قیمتهای واردات کرهجنوبی در ماه آوریل نسبت به مدت مشابه سال قبل ۲۰.۲٪ افزایش یافت. این رقم در دوره قبلی ۱۸.۴٪ بود.
با رشد سالانه ۲۰.۲٪ قیمت واردات، فشار قابلتوجهی بر وون کره در حال شکلگیری است. این شتاب در افزایش هزینهها از همین حالا نرخ ارز دلار/وون (USD/KRW) را بالا برده و در معاملات اخیر سطح ۱۳۸۰ را آزمایش کرده است. معاملهگران باید انتظار تضعیف بیشتر وون را داشته باشند و میتوانند از «اختیار معامله» (آپشن؛ قراردادی که حق خرید یا فروش را در قیمت مشخص و تا زمان مشخص میدهد) برای موقعیتگیری استفاده کنند؛ مثل خرید «اختیار خرید دلار» (USD Call؛ حق خرید دلار در قیمت مشخص) یا خرید «اختیار فروش وون» (KRW Put؛ حق فروش وون در قیمت مشخص).
این شوک تورمی بانک مرکزی کره (Bank of Korea) را در موقعیت دشواری قرار میدهد، چون هدف تورمی ۲٪ آن اکنون بهطور جدی در معرض تهدید است. با توجه به اینکه «نرخ بهره سیاستی» (نرخ رسمی که بانک مرکزی تعیین میکند و مبنای نرخهای بازار است) فعلاً روی ۳.۵٪ ثابت مانده، بازار اکنون احتمال «افزایش نرخ بهره» در فصل آینده را بیشتر میداند؛ اقدامی برای حمایت از ارزش پول ملی و مهار تورم. باید «بازار سوآپ نرخ بهره» (Interest Rate Swap؛ قرارداد معاوضه پرداختهای بهره ثابت و شناور برای سنجش انتظار بازار از نرخها) را برای نشانههای افزایش دیدگاه «انقباضی/سختگیرانه» (Hawkish؛ تمایل به نرخ بهره بالاتر برای کنترل تورم) زیر نظر گرفت.
در بازار سهام، افزایش هزینه نهادهها (مواد اولیه و انرژی) «حاشیه سود» (تفاوت درآمد فروش و هزینهها) تولیدکنندگان بزرگ کرهای را تحت فشار میگذارد. شرکتهای حاضر در شاخص KOSPI 200 که طی یک ماه گذشته ۴٪ افت کرده، بهویژه در برابر این روند آسیبپذیرند. خرید «اختیار فروش پوششی» (Protective Put؛ آپشن فروش برای محدود کردن زیان) روی شاخص یا روی سهام صنعتیِ وابسته به واردات میتواند راهبردی محتاطانه برای مقابله با افت احتمالی ناشی از کاهش سودآوری شرکتها باشد.
با توجه به نامشخص بودن زمان و شدت واکنش بانک مرکزی کره، انتظار میرود «نوسان ضمنی» (Implied Volatility؛ نوسانی که از قیمت آپشنها برداشت میشود و انتظار بازار از نوسان آینده را نشان میدهد) در جفتارز دلار/وون افزایش یابد. یک راهبرد ساده در هفتههای پیش رو میتواند «خرید نوسان» باشد؛ با ابزارهایی مثل «استرادل» (Straddle؛ خرید همزمان آپشن خرید و آپشن فروش در یک قیمت و سررسید یکسان) که امکان سود از حرکت بزرگ نرخ ارز را، مستقل از جهت حرکت، فراهم میکند.
