شاخص قیمت تولیدکننده روسیه در ماه ژوئیه نسبت به ماه قبل ۲.۵٪ کاهش یافت؛ در حالیکه در قرائت قبلی افت ۰.۱٪ ثبت شده بود. این حرکت نشاندهنده تشدید کاهش قیمتهای دریافتی تولیدکنندگان داخلی در طول ماه است.
پیامدهای تورم صنعتی و سیاست پولی
افت شدید شاخص قیمت تولیدکننده روسیه در ژوئیه تا سطح ۲.۵٪- نشان میدهد تورم صنعتی با سرعتی بسیار بیشتر از انتظار در حال فروکش کردن است. به باور ما، این سقوط چشمگیر نسبت به ۰.۱٪- ماه قبل نشان میدهد انقباض پولی تهاجمی سرانجام در حال سرکوب تقاضا در سطح کارخانههاست. برای معاملهگران مشتقات، این چرخش ناگهانی به سمت روندهای کاهشی قیمتها، فرصتهای تاکتیکی فوری در بازار ارز و نرخ بهره ایجاد میکند.
فرصتهای معاملاتی در میانه روندهای کاهشی قیمتها
از منظر تاریخی، افتهای تند در قیمتهای تولیدکننده معمولاً مقدم بر کاهش تورم مصرفکننده است؛ تورم مصرفکننده که در مقطعی از چرخه بالای ۸.۵٪ قرار داشت و بانک مرکزی را وادار کرد نرخهای بهره را در سطح ۱۸٪ بالا نگه دارد. با فروپاشی قیمتهای کارخانهای، انتظار داریم بانک روسیه در ماههای پیش رو با فشار فزایندهای برای تعدیل سیاست پولی انقباضی خود مواجه شود. معاملهگران باید بازده اوراق قرضه دولتی روسیه (OFZ) را از نزدیک رصد کنند؛ بازدهیهایی که احتمالاً با آغاز قیمتگذاری کاهشهای آتی نرخ بهره در بازار، روند نزولی خواهند گرفت.
توصیه میکنیم معاملهگران مشتقات بررسی کنند که با خرید سوآپهای نرخ بهره روبل یا اختیار خرید (Call) روی قراردادهای آتی اوراق بدهی حاکمیتی، از این تغییر چشمانداز نرخها بهرهبرداری کنند. همچنین، با توجه به وابستگی بالای بخش صنعتی روسیه به کالاهای پایه، این عدد کاهشی تند در شاخص قیمتها نشان میدهد معاملهگران باید در برابر احتمال ضعف در مشتقات نفت خام اورال پوشش ریسک بگیرند. موقعیتگیری برای چرخش احتمالی بانک مرکزی در هفتههای آینده میتواند با تعدیل بازار گستردهتر نسبت به این غافلگیری کاهشی، بازدهی قابلتوجهی به همراه داشته باشد.
