USD/JPY نزدیک ۱۵۹ تا ۱۶۰ معامله می‌شود و پس از «عملیات خشم حماسی (Operation Epic Fury)» به نزدیکی اوج‌های چند دهه اخیر رسیده است. این محدوده به‌عنوان «مقاومت کلیدی» توصیف می‌شود (مقاومت یعنی سطحی که معمولاً جلو رشد قیمت را می‌گیرد). در همین حال، ریسک‌های ژئوپولیتیک (تنش‌ها و درگیری‌های سیاسی-نظامی بین کشورها) و افزایش هزینه انرژی از دلار آمریکا در برابر ین حمایت کرده‌اند (حمایت یعنی عواملی که مانع افت قیمت می‌شوند). انتظار می‌رود بانک مرکزی ژاپن (BOJ) در نشست ۱۹ مارس سیاست خود را بدون تغییر نگه دارد، اما هم‌زمان نشانه‌هایی از موضع «هاوکیش/انقباضی‌تر» بدهد (هاوکیش یعنی تمایل به سخت‌گیری بیشتر و در عمل حرکت به سمت نرخ بهره بالاتر). BOJ در مسیر «عادی‌سازی نرخ بهره» است (عادی‌سازی یعنی خروج تدریجی از سیاست‌های بسیار آسان‌گیرانه و نزدیک شدن به نرخ‌های معمول). BOJ ممکن است تورم ناشی از عرضه را که به تنگه هرمز مرتبط است (یعنی تورمی که از اختلال یا گرانی در عرضه انرژی و کالاها می‌آید) از تورم ناشی از تقاضا که به افزایش دستمزدهای شونتو (Shunto) مربوط است جدا کند (شونتو یعنی مذاکرات سالانه افزایش دستمزد در ژاپن که می‌تواند تقاضا و قیمت‌ها را بالا ببرد).

ریسک‌های کلیدی و عوامل حمایتی

به نشست احتمالی ترامپ–شی که برای ۳۱ مارس تا ۲ آوریل برنامه‌ریزی شده اشاره شده و آن را مسیری برای کاهش تنش‌های مرتبط با ایران دانسته‌اند. اگر تنش‌ها کم شود و قیمت نفت پایین بیاید، سطح حمایتی فعلی برای USD/JPY می‌تواند ضعیف شود؛ علاوه بر این، خطر «مداخله» وزارت دارایی ژاپن هم وجود دارد (مداخله یعنی ورود مستقیم دولت به بازار ارز برای تغییر جهت قیمت، معمولاً با خرید/فروش بزرگ). ما به یاد داریم همین موقع سال گذشته USD/JPY به سطح ۱۶۰ فشار می‌آورد؛ محرک آن، حرکت «فرار به سمت دارایی امن» به‌دلیل تنش‌های ژئوپولیتیک پس از «Operation Epic Fury» بود (دارایی امن یعنی چیزی که در بحران‌ها بیشتر خریده می‌شود). در نهایت، انقباضی‌تر شدن مورد انتظار BOJ و تلاش‌های دیپلماتیک بعدی باعث شد رشد قیمت سرد شود و یک عقب‌نشینی بزرگ رخ دهد. اکنون که این جفت‌ارز دوباره در حال بالا رفتن است، معامله‌گران باید برای شرایط مشابه آماده باشند، چون این اوج‌های تاریخی دوباره در کانون توجه قرار گرفته‌اند. BOJ در میانه ۲۰۲۵ عادی‌سازی سیاست را جلو برد، اما سرعت آن بسیار کند بوده و همین باعث شده اختلاف بزرگی بین نرخ بهره ژاپن و آمریکا باقی بماند (اختلاف نرخ بهره یعنی فاصله بازدهی پول در دو کشور). با این‌که تورم هسته ژاپن (core inflation؛ یعنی تورم بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) اخیراً به ۲.۴٪ رسیده، بازار می‌پرسد آیا BOJ به اندازه کافی سریع عمل می‌کند یا نه؛ بنابراین پشتوانه بنیادی (عوامل اقتصادی اصلی) برای USD/JPY همچنان قوی مانده است. این شکاف سیاستی ماندگار دلیل اصلی محبوب ماندن «معامله کری (carry trade)» است؛ یعنی قرض گرفتن ین با هزینه کم و خرید دلار برای گرفتن سودِ نرخ بهره بالاتر.

جای‌گیری در آپشن‌ها و زیرنظر گرفتن مداخله

این شرایط باعث می‌شود نگهداری «آپشن/اختیار معامله» جذاب باشد، چون خطر حرکت‌های ناگهانی و تند بیشتر است (آپشن قراردادی است که حق خرید یا فروش را با قیمت مشخص تا زمان مشخص می‌دهد). با نگاه به مداخله‌های بزرگ ارزی ژاپن در اواخر ۲۰۲۴، می‌دانیم وزارت دارایی نسبت به حرکت‌های «سفته‌بازانه» بالای سطح ۱۵۵ حساس است (سفته‌بازی یعنی معامله با هدف سود کوتاه‌مدت از نوسان). بنابراین، خرید «کال ین» یا «پوت USD/JPY» راهی است با ریسک محدود برای آماده بودن در برابر تغییر ناگهانی سیاست یا مداخله مستقیم بازار (کال یعنی اختیار خرید؛ پوت یعنی اختیار فروش). برای کسانی که می‌خواهند همراه روند صعودی بمانند، فروش پوششِ ریزش از طریق پوت‌ها می‌تواند درآمد ایجاد کند، اما ریسک برگشت سریع را بالا می‌برد. راه محتاطانه‌تر می‌تواند استفاده از «اسپرد کال (call spread)» باشد تا حرکت به سمت محدوده مقاومتی ۱۵۸ تا ۱۶۰ هدف‌گذاری شود و در عین حال سرمایه در معرض خطر محدود بماند (اسپرد کال یعنی خرید یک کال و فروش یک کال دیگر با قیمت بالاتر برای کم کردن هزینه و محدود کردن ریسک). این کار قدرت روند را می‌پذیرد، اما احتمال اصلاح تند ناشی از اقدامات مقام‌های ژاپنی را هم جدی می‌گیرد.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید