فرانک سوئیس روز چهارشنبه در برابر دلار آمریکا تضعیف شد و نرخ USD/CHF در حوالی 0.7991 قرار گرفت؛ سطحی نزدیک به بالاترین مقدار دو ماه اخیر. تشدید دوباره تنش‌های آمریکا و ایران از دلار (Greenback) حمایت کرد و واکنش بازار به داده‌های تورمی آمریکا را کمرنگ ساخت. تورم شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) آمریکا در ماه مه به 4.2% در مقیاس سالانه افزایش یافت که بالاترین سطح از آوریل 2023 است، در حالی‌که نرخ ماهانه از 0.6% به 0.5% کاهش یافت؛ زیرا رشد قیمت نفت به هزینه‌های مصرف‌کننده منتقل شد. تورم هسته به 2.9% از 2.8% اندکی بالا رفت، اما سنجه ماهانه آن از 0.4% به 0.2% کند شد و پایین‌تر از انتظارات قرار گرفت؛ موضوعی که فرضیات مربوط به افزایش نرخ بهره فدرال رزرو را به‌طور کلی دست‌نخورده باقی گذاشت.

سپس تحولات ژئوپلیتیکی محرک اصلی نوسانات شد. پس از آن‌که تهران یک بالگرد آپاچی آمریکا را در نزدیکی تنگه هرمز سرنگون کرد، آمریکا روز سه‌شنبه حملات تلافی‌جویانه انجام داد و ایران نیز با حمله به پایگاه‌های نظامی آمریکا در خلیج فارس پاسخ داد. شاخص دلار آمریکا (DXY) پس از افت تا 99.72 دوباره تا حدود 99.92 بازگشت. اکنون توجه‌ها به گزارش شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) در روز پنج‌شنبه معطوف است؛ جایی که PPI کل در سطح 6.4% سالانه در برابر 6.0% قبلی و PPI هسته 5.4% در برابر 5.2% پیش‌بینی می‌شود.

شعله‌ور شدن تنش‌های ژئوپلیتیکی و تقاضا برای دارایی‌های امن

فرانک سوئیس تحت فشار معامله می‌شود، زیرا دلار آمریکا از نااطمینانی ژئوپلیتیکی حمایت می‌گیرد. جفت‌ارز USD/CHF در حال حاضر نزدیک 0.9050 حفظ شده و نشان‌دهنده تقاضای گسترده برای دلار در میان تداوم تنش‌های تجاری است. این شرایط فعلاً دلار را به پناهگاه امن ترجیحی بازار تبدیل کرده است.

واگرایی سیاست پولی و راهبرد معاملاتی

ما در حال ارزیابی تازه‌ترین آمار تورم آمریکا هستیم که برای ماه مه کمتر از انتظار منتشر شد. شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) سالانه به 3.3% تعدیل شد، در حالی‌که تورم هسته (بدون غذا و انرژی) به 3.4% کاهش یافت. این داده‌ها نشان می‌دهد فشارهای قیمتی در حال خنک‌شدن است، اما همچنان سرسختانه بالاتر از هدف فدرال رزرو قرار دارد.

این واگرایی در سیاست بانک‌های مرکزی، محرک اصلی موضع‌گیری ما در هفته‌های پیش رو است. در حالی‌که فدرال رزرو فعلاً در حالت انتظار قرار دارد و بر صبوری پیش از هرگونه کاهش نرخ بهره تأکید می‌کند، بانک مرکزی سوئیس (SNB) چرخه انبساطی خود را آغاز کرده و همین ماه دومین کاهش نرخ بهره به اندازه یک‌چهارم واحد درصد را اعمال کرده است. این شکاف سیاستی از تقویت USD نسبت به CHF حمایت می‌کند.

ما معتقدیم این فضا برای استفاده از آپشن‌ها جهت بیان دیدگاه صعودی نسبت به دلار آمریکا مناسب است. خرید اختیار خرید (Call) روی USD/CHF امکان بهره‌برداری از رشد بیشتر را فراهم می‌کند و در عین حال ریسک نزولی را محدود نگه می‌دارد. افزایش اخیر در نوسان ضمنی (implied volatility) این راهبردها را به‌ویژه برای مدیریت نوسانات احتمالی قیمت، مرتبط‌تر می‌کند.

با نگاه به دوره تورمی 2022-2023، دیدیم که احساسات بازار چگونه می‌تواند به‌سرعت با سیگنال‌های بانک‌های مرکزی تغییر کند. شعله‌ور شدن تنش‌های ژئوپلیتیکی مانند آنچه اکنون شاهد آن هستیم، معمولاً باعث جهش‌های کوتاه‌مدت در تقاضای دلار می‌شود. بنابراین ما برای تداوم نوسان‌پذیری موضع‌گیری کرده‌ایم و در صورت عبور جفت‌ارز از سقف‌های اخیر، به دنبال فرصت‌ها خواهیم بود.