فدرال رزرو در نشست سپتامبر خود، نرخ هدف وجوه فدرال را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و به بازه ۳.۷۵٪ تا ۴.۰۰٪ رساند؛ اقدامی مطابق انتظار بازار که به‌صورت اجماعی تصویب شد. کمیته بازار باز فدرال (FOMC) اعلام کرد فعالیت اقتصادی با آهنگی قوی در حال گسترش است؛ مخارج داخلی تاب‌آور مانده، افزایش اشتغال همگام با رشد نیروی کار بوده و نرخ بیکاری تغییر اندکی داشته است. این کمیته همچنین رشد بهره‌وری را «قوی» و سرمایه‌گذاری سرمایه‌ای را «مستحکم» توصیف کرد. کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در نشست خبری گفت تورم همچنان بالا و برای مدت طولانی «بیش از حد بالا» باقی مانده است و افزود داده‌های تابستان او را قانع نکرده که شرایط بهبود یافته باشد. او به تعداد زیاد دسته‌هایی اشاره کرد که در سنجه‌های ۶ماهه و ۱۲ماهه بالای ۳٪ افزایش یافته‌اند، گفت کمیته به اطمینان نیاز دارد که تورم در زمانی مناسب به ۲٪ حرکت می‌کند، و تصریح کرد که «نقطه» (dot) ارائه نکرده است.
در خلاصه پیش‌بینی‌های اقتصادی (SEP)، مسیر میانه نرخ سیاستی رو به بالا بازنگری شد: ۴.۱٪ در پایان ۲۰۲۶ (قبلاً ۳.۸٪)، ۴.۱٪ در پایان ۲۰۲۷ (قبلاً ۳.۶٪)، ۳.۹٪ در پایان ۲۰۲۸ (قبلاً ۳.۴٪) و ۳.۶٪ در پایان ۲۰۲۹. دوازده نفر از ۱۸ مقام، یک افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای دیگر تا پایان سال را محتمل می‌دانند، در حالی که چهار نفر دو افزایش و دو نفر هیچ افزایشی را پیش‌بینی می‌کنند؛ میانه بلندمدت نیز ۳.۲٪ است (قبلاً ۳.۱٪). در برآوردها، نرخ بیکاری پایان ۲۰۲۶ برابر ۴.۱٪ (ژوئن ۴.۳٪)، تورم PCE برابر ۳.۷٪ (۳.۶٪) و تورم هسته ۳.۴٪ (۳.۳٪)، و رشد GDP در ۲۰۲۶ برابر ۲.۳٪ (۲.۲٪) دیده می‌شود؛ در حالی که رشد بلندمدت در ۲.۰٪ ثابت می‌ماند. پس از تصمیم، شاخص دلار (DXY) افزایش یافت و به سمت ۱۰۰.۰۰ حرکت کرد.
پیامدهای بازار نرخ بهره و ارز
تصمیم فدرال رزرو برای افزایش نرخ بهره به بازه ۳.۷۵٪ تا ۴.۰۰٪، همراه با پیش‌بینی تداوم نرخ ۴.۱٪ تا سال ۲۰۲۷، نشان می‌دهد سیاست انقباضی قرار است پایدار بماند. ما معتقدیم معامله‌گران مشتقه نرخ بهره باید برای محیط «بالاتر برای مدت طولانی‌تر» موقعیت‌گیری کنند؛ از جمله با اتخاذ موقعیت فروش در قراردادهای آتی نرخ تأمین مالی شبانه تضمین‌شده (SOFR). از نظر تاریخی، زمانی که فدرال رزرو به‌طور غیرمنتظره برآوردهای «دات‌پلات» خود را بالاتر می‌برد، بازدهی‌های کوتاه‌مدت به‌طور متوسط طی ماه بعد ۱۵ تا ۲۵ واحد پایه افزایش می‌یابد.
با حرکت شاخص دلار آمریکا (DXY) به سمت سطح مقاومتی کلیدی ۱۰۰.۰۰، انتظار داریم شتاب صعودی دلار در هفته‌های پیش رو تقویت شود. معامله‌گران بازار ارز می‌توانند به خرید اختیار خرید (Call) دلار آمریکا یا طراحی اسپردهای اختیار فروش (Put Spread) نزولی روی EUR/USD برای بهره‌برداری از این روند توجه کنند. با توجه به اینکه EUR/USD به زیر میانگین متحرک ساده ۲۰۰روزه شکسته است، افت سریع تا سطح حمایتی ۱.۱۴۰۰ را محتمل می‌دانیم.
از آنجا که تورم آمریکا در سطح ۳.۴٪ چسبنده باقی مانده و قیمت‌های جهانی انرژی بیش از ۵۰٪ بالاتر از سطوح پیش از درگیری معامله می‌شوند، نوسان در هر دو بازار اوراق و ارز بالا خواهد ماند. پیشنهاد می‌کنیم از طریق خرید نوسان ضمنی با استفاده از استرادل‌های اختیار معامله روی جفت‌ارزهای اصلی، از این نوسان‌های شدید قیمت بهره‌برداری شود. در چرخه‌های مشابه انقباضی—مانند اواخر ۲۰۲۲ که DXY از سطح ۱۱۴.۰۰ عبور کرد—خریداران اختیار از این حرکت‌های ناگهانی و روندساز، سودهای قابل‌توجهی کسب کردند.
راهبردهای پوشش ریسک بازار سهام
برای معامله‌گران مشتقه سهام، پوشش ریسک پرتفوی‌های لانگ با اختیار فروش (Put) روی شاخص‌های اصلی سهام را توصیه می‌کنیم. پیش‌بینی فدرال رزرو از تورم ۳.۷٪ PCE تا پایان ۲۰۲۶ نشان می‌دهد هزینه‌های استقراض، حاشیه سود شرکت‌ها را برای مدت طولانی‌تری نسبت به آنچه بازار پیش‌تر تصور می‌کرد تحت فشار قرار خواهد داد. استفاده از اختیار فروش‌های حفاظتی، به مقاوم‌سازی پرتفوی در برابر پس‌زمینه اقتصادی انقباضی کمک می‌کند؛ پس‌زمینه‌ای که FOMC به‌صورت اجماعی آن را برای مقابله با تورم ضروری دانست.
