شاخص قیمت تولیدکننده ژاپن در ماه مه نسبت به ماه قبل ۰.۹٪ افزایش یافت و از پیشبینی ۰.۵٪ فراتر رفت. این رقم نشان میدهد رشد قیمتها در سطوح بالادستی طی این دوره سریعتر از انتظار بوده است.
فشارهای تورمی و پیامدها برای سیاست پولی
شاخص قیمت تولیدکننده ماه مه که بالاتر از انتظار منتشر شد، نشان میدهد فشارهای تورمی در ژاپن چسبندهتر از برآوردهاست. این داده با ثبت ۰.۹٪ در برابر پیشبینی ۰.۵٪، استدلالها به نفع انقباض سیاست پولی بانک مرکزی ژاپن را تقویت میکند. به باور ما، این موضوع بهطور معناداری احتمال افزایش نرخ بهره در سهماهه سوم را بالا میبرد.
با توجه به این چشمانداز، در هفتههای پیشرو بر تقویت ین موقعیتگیری کردهایم. جفتارز USD/JPY که بهطور سرسختانه بالای ۱۵۸ معامله شده، بیش از پیش در معرض یک حرکت نزولی تند قرار دارد. خرید اختیار خرید (Call) ین ژاپن را با هدف بهرهبرداری از احتمال چرخش هاوکیش بانک مرکزی، اقدامی ارزشمند میدانیم.
این داده تولیدکننده یک رویداد منفرد نیست؛ بلکه در ادامه آخرین قرائت تورم هسته توکیو (CPI) در سطح ۲.۴٪ قرار میگیرد که اکنون برای ۲۵ ماه متوالی بالاتر از هدف ۲٪ بانک مرکزی ژاپن باقی مانده است. این فشار پایدار، در کنار رشد بیسابقه ۵.۵٪ دستمزدها در مذاکرات بهاره «شونتو»، نشان میدهد تورم داخلی در حال تثبیت و لنگراندازی است. این موضوع دیدگاه ما را تقویت میکند که دست بانک مرکزی ژاپن برای اقدام ناگزیر خواهد شد.
ریسکهای بازار سهام و پویاییهای بازار ارز
برای معاملهگران سهام، این موج تورمی بهعنوان عامل بازدارندهای برای نیکی ۲۲۵ عمل میکند. ما انتظار افزایش نوسان بازار را داریم و به مشتریان توصیه میکنیم با خرید اختیار فروش (Put) روی شاخص، موقعیتهای خرید خود را پوشش ریسک کنند. چشمانداز افزایش هزینههای استقراض میتواند بر سودآوری شرکتها فشار وارد کند و جذابیت سهام را کاهش دهد.
واکنش تند بازار پس از آخرین تعدیل سیاستی در اواخر سال ۲۰۲۵ را به یاد داریم؛ زمانی که ین طی فقط دو هفته بیش از ۵٪ تقویت شد. تجربه تاریخی نشان میدهد بازار ارز به تغییرات سیاستی بانک مرکزی ژاپن بسیار سریع و با شدت واکنش نشان میدهد. بنابراین، موقعیتگیری پیش از وقوع چنین حرکتی، حیاتی است.
