طلا (XAU/USD) روز سهشنبه پس از سقوط تا کف هفتماهه ۳٬۹۴۱ دلار در معاملات آسیایی، بازگشت و سپس بعد از ثبت سقف روزانه ۴٬۰۶۳ دلار، تا حوالی ۴٬۰۳۰ دلار احیا شد. با وجود این جهش، فلز زرد در مسیر ثبت بدترین عملکرد فصلی خود از سال ۲۰۱۳ قرار دارد: در این فصل نزدیک به ۱۸٪ افت کرده و در آستانه بزرگترین ریزش ماهانه از ۲۰۰۸ است، با زیان حدود ۱۱٪. این حرکت پس از شوک تورمی ناشی از انرژی و مرتبط با تنشهای خاورمیانه رخ داد؛ شوکی که به بازقیمتگذاری انقباضی (هاوکیش) انتظارات نرخ بهره فدرالرزرو دامن زد، در حالی که ابهام درباره احتمال مذاکرات آمریکا–ایران در قطر نیز به حفظ قدرت دلار آمریکا کمک کرد.
قدرت دلار فشار مضاعفی ایجاد کرده است؛ شاخص دلار آمریکا (DXY) حوالی ۱۰۱٫۱۰ قرار دارد و در مسیر ثبت دومین رشد ماهانه متوالی است. در بازار نرخها، ابزار CME FedWatch احتمال ۶۳٪ برای افزایش نرخ در سپتامبر را نشان میدهد، در حالی که دادههای بازار کار آمریکا همچنان در کانون توجه هستند؛ پس از آنکه فرصتهای شغلی JOLTS در ماه مه به ۷٫۵۹۴ میلیون رسید (در برابر ۷٫۳ میلیون مورد انتظار). گزارش ADP چهارشنبه و آمار اشتغال غیرکشاورزی (NFP) پنجشنبه منتشر میشود. از منظر تکنیکال، XAU/USD پایینتر از میانگینهای متحرک ساده ۵۰، ۱۰۰ و ۲۰۰ روزه قرار دارد که در بازه تقریبی ۴٬۴۴۰ تا ۴٬۶۶۰ دلار خوشه شدهاند؛ RSI روی ۳۵ و ADX روی ۴۲ است. حمایت نزدیک ۴٬۰۰۰ دلار و مقاومت از ۴٬۳۰۰ دلار آغاز میشود و سپس ۴٬۴۳۸، ۴٬۴۸۰ و ۴٬۶۶۳ دلار قرار دارند.
چشمانداز نزولی در سایه فدرالرزرو انقباضی و دلار قوی
با توجه به افت اخیر تا کف هفتماهه، این بازگشت کوچک فعلی در طلا را یک جهش موقت در دل یک روند نزولی بزرگتر ارزیابی میکنیم. فشار اصلی از دلار قوی آمریکا و قیمتگذاری بازار برای نرخهای بهره بالاتر فدرالرزرو بهمنظور مقابله با تورم ناشی میشود. معاملهگران مشتقه باید این جهش را بیشتر بهعنوان فرصتی برای موقعیتگیری جهت افت بیشتر ببینند، نه نشانهای از یک بازگشت واقعی روند.
دادههای اقتصادی اخیر نیز موضع نزولی ما را تقویت میکند. دادههای تورمی ژوئن ۲۰۲۶ نشان داد CPI هسته همچنان در سطح بالای ۳٫۵٪ باقی مانده و همین موضوع فشار بر فدرالرزرو برای حفظ سیاست انقباضی را تداوم میبخشد. ابزار CME FedWatch اکنون احتمال بیش از ۶۵٪ برای افزایش نرخ تا سپتامبر را نشان میدهد و این امر جذابیت طلای بدون بازده را کاهش میدهد.
سطوح کلیدی تکنیکال و فرصتهای معاملاتی
اکنون همه نگاهها به گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) ماه ژوئن معطوف است که این هفته منتشر میشود. پس از گزارش قویتر از انتظار اشتغال در ماه مه ــ که افزوده شدن بیش از ۲۵۰ هزار شغل را نشان داد ــ یک عدد قدرتمند دیگر میتواند به تقویت دلار منجر شود و قیمت طلا را پایینتر ببرد. انتشار این داده پیشِرو نوسان قابلتوجهی ایجاد خواهد کرد و فرصتهایی برای معاملهگران اختیار معامله فراهم میسازد.
هر گونه رالی به سمت مقاومت ۴٬۳۰۰ دلار را یک فرصت مناسب برای فروش اسپرد کال یا خرید پوت ارزیابی میکنیم. قیمت همچنان بهطور قاطع زیر تمام میانگینهای متحرک کلیدی قرار دارد که قدرت روند نزولی را تأیید میکند. شکست قاطع زیر حمایت روانی مهم ۴٬۰۰۰ دلار، آغاز موج نزولی بعدی را سیگنال خواهد داد.
ناتوانی در حفظ سطح ۴٬۰۰۰ دلار، مسیر را برای اهداف ۳٬۸۸۵ دلار و حتی ۳٬۷۵۰ دلار در هفتههای آینده باز میکند. رفتار قیمتی فصل جاری بدترین وضعیت از «وحشت کاهش خرید داراییها (taper tantrum)» در سال ۲۰۱۳ است؛ دورهای که در آن نیز انتظارات از انقباض سیاست پولی فدرالرزرو بهطور مشابه به قیمت طلا آسیب زد. ما معتقدیم این تشابه تاریخی نشان میدهد کممقاومتترین مسیر برای طلا همچنان به سمت پایین است.
