طلا در ژانویه پس از ثبت اوجی کمی بالاتر از ۵٬۵۰۰ دلار بهازای هر اونس، با یک اصلاح تند مواجه شد و سپس در روزهای ابتدایی تنش آمریکا و ایران، جهش کوتاهمدتِ «پناهگاه امن» را تجربه کرد. از آن زمان، طی چند ماه گذشته عمدتاً در محدوده ۴٬۰۰۰ تا ۴٬۵۰۰ دلار معامله شده است. در این گزارش، حرکت قیمت به تردیدها درباره پولهای فیات و دلار نسبت داده شده و در عین حال به تغییر ترجیحات مدیران ذخایر اشاره میشود؛ بانک مرکزی اروپا اوایل امسال اعلام کرد که طلا از اوراق خزانهداری آمریکا عبور کرده و به بزرگترین دارایی ذخیرهای جهان تبدیل شده است.
خرید بانکهای مرکزی همچنان یکی از نقاط داده کلیدی است. سال گذشته چهارمین رشد بزرگ تاریخ در ذخایر رسمی طلا ثبت شد؛ ۸۶۳ تن که نسبت به سال قبل ۲۱٪ کاهش داشت، اما همچنان بالاتر از میانگین سالانه ۲۰۱۰ تا ۲۰۲۱ یعنی ۴۷۳ تن بود؛ نقطه اوج در سال ۲۰۲۲ با ۱٬۱۳۶ تن رقم خورد که بزرگترین خرید خالص ثبتشده از سال ۱۹۵۰ تاکنون بوده و دوره پس از ۱۹۷۱ را هم در بر میگیرد. مقاله همچنین به زمینه ارزی و تورمی اشاره میکند: بر مبنای شاخص CPI، دلار از ۲۰۰۸ تاکنون حدود ۳۵٪ از ارزش خود را از دست داده، در حالی که طلا در همین دوره نزدیک به چهار برابر شده است؛ در کنار بحث درباره بالا ماندن بازدهیهای سررسیدهای بلندمدت با وجود کاهش نرخها در ۲۰۲۴.
استراتژیهای معاملاتی مشتقات در بازار طلای در حال تثبیت
ما معتقدیم معاملهگران مشتقات در شرایطی بسیار پربازده قرار دارند، زیرا طلا پس از اصلاح از سقف ۵٬۵۰۰ دلاری در حال تثبیت است. با توجه به اینکه فلز زرد اکنون در بازه ۴٬۰۰۰ تا ۴٬۵۰۰ دلار در نوسان است، بازار در حال تجمیع قدرت برای شکست بزرگ بعدی است. این مکث موقت، پنجره روشنی در اختیار ما میگذارد تا پیش از آغاز موج بعدی صعود، موقعیتهای راهبردی ایجاد کنیم.
دیدگاه صعودی ما با خرید تاریخی بانکهای مرکزی تقویت میشود؛ روندی که همچنان عرضه را از بازار خارج میکند. دادههای واقعی شورای جهانی طلا نشان میدهد بانکهای مرکزی در سال ۲۰۲۳ بیش از ۱٬۰۳۰ تن طلا خریدند و تقاضا در سالهای ۲۰۲۴ و ۲۰۲۵ نیز در سطوحی تاریخی بالا باقی مانده است. این انباشت مستمر نشان میدهد نهادهای جهانی بهطور فعال در حال جایگزینی ذخایر کاغذی با طلای فیزیکی هستند.
پوشش ریسک در برابر ریسک سیستماتیک و ضعف بازار اوراق
در هفتههای پیشرو، پیشنهاد میکنیم معاملهگران مشتقات از استراتژیهای مناسب بازار رِنج مانند اسپردهای اعتباری (Credit Spreads) استفاده کنند تا از کانال ۴٬۰۰۰ تا ۴٬۵۰۰ دلار سود ببرند. همزمان، خرید اختیار خریدهای بلندمدت با قیمت اعمال کمی بالاتر از ۴٬۵۰۰ دلار به ما امکان میدهد در زمان وقوع شکست، از جهش بزرگ بهرهمند شویم. این رویکرد متوازن، ضمن حفاظت از سرمایه، ما را برای جهش بعدی در موقعیت آماده نگه میدارد.
همچنین نمیتوان بازار اوراق را که در حال فروپاشی است نادیده گرفت؛ جایی که افزایش بازدهیها نشان میدهد سرمایهگذاران اعتماد خود را به بدهی دولتها از دست میدهند. با چسبندگی تورم و رشد سریع بدهی ملی آمریکا، پناهگاههای سنتی مانند اوراق خزانهداری دیگر قادر به حفاظت از ثروت نیستند. اتخاذ موقعیت در مشتقات طلا در مقطع فعلی، مؤثرترین راه برای پوشش ریسک در برابر کاهش سیستماتیک ارزش پولهای فیات است.
