فلزات در روز چهارشنبه عملکرد بهتری داشتند؛ به‌طوری‌که طلا با رشد بیش از ۴٪ به حدود ۴,۲۴۷ دلار به ازای هر اونس تروی رسید و نقره نیز نزدیک به ۵٪ افزایش یافت و به سمت ۶۲.۲۰ دلار حرکت کرد؛ آن هم پس از آن‌که نشانه‌های نرم‌تر از بازار کار آمریکا دلار را تحت فشار گذاشت. اشتغال بخش خصوصی ADP در ژوئیه ۴۴ هزار نفر افزایش یافت که کمتر از پیش‌بینی ۷۰ هزار نفری بود و از ۹۸ هزار نفر نیز کندتر شد؛ در همین حال شاخص مدیران خرید خدمات ISM عدد ۵۴.۱ را ثبت کرد که پایین‌تر از انتظار ۵۴.۵ بود. با این حال، زیرشاخص اشتغال به ۴۷.۴ از ۵۱.۲ سقوط کرد. شاخص دلار آمریکا (DXY) حدود ۰.۱۶٪ افت کرد و به نزدیکی ۹۹.۷۰ رسید؛ در حالی‌که بازارها همچنین کاهش تنش‌های آمریکا و ایران و گزارش‌هایی درباره پیشرفت در چارچوب عبور و مرور کشتیرانی از تنگه هرمز را نیز دنبال می‌کردند. رویترز گزارش داد ایران و عمان در حال نهایی‌سازی پیش‌نویسی هستند که به تهران کنترل بیشتری بر شناورهای عبوری می‌دهد و ترامپ نیز گفت ممکن است اعلامیه‌ای روز چهارشنبه یا پنج‌شنبه منتشر شود؛ نفت WTI حوالی ۷۵.۰۸ دلار در هر بشکه ثابت ماند.

در بازار ارز، EUR/USD حدود ۰.۱۵٪ رشد کرد و به نزدیکی ۱.۱۵۵۰ رسید؛ پس از آن‌که شاخص ترکیبی منطقه یورو در ژوئیه به ۵۲ بازنگری صعودی شد. GBP/USD نیز حدود ۰.۰۸٪ افزایش یافت و به ۱.۳۴۶۰ رسید. USD/JPY حدود ۰.۰۶٪ بالا رفت و به ۱۵۷.۸۰ رسید؛ پس از آن‌که صورتجلسه بانک مرکزی ژاپن (BoJ) نشان داد درباره انقباض بیشتر پس از رساندن نرخ سیاستی به اوج ۳۱ ساله ۱٪ بحث‌هایی وجود داشته است. همچنین USD/CAD حدود ۰.۳۵٪ افت کرد و به ۱.۴۰۱۳ رسید. تقویم پنج‌شنبه شامل تراز تجاری ژوئن استرالیا است که کسری ۱,۱۰۰ میلیون (در برابر ۳,۰۱۸ میلیون) برای آن دیده می‌شود؛ همچنین سفارشات کارخانه‌ای آلمان با پیش‌بینی ۰.۳٪ ماهانه در برابر ۱.۹٪، و فروش خرده‌فروشی منطقه یورو با انتظار ۰.۱٪ ماهانه در برابر ۰.۲٪، و رشد سالانه ۱٪ در برابر ۱.۶٪. در آمریکا، مطالبات اولیه بیمه بیکاری ۲۰۲ هزار (از ۱۹۷ هزار)، بهره‌وری سه‌ماهه دوم ۰.۶٪ (از ۰.۳٪) و هزینه‌های نیروی کار به ازای هر واحد محصول ۲٪ (از ۱.۸٪) پیش‌بینی شده است.

راهبردهای قابل‌اقدام در مشتقات و فلزات

به معامله‌گران مشتقات توصیه می‌کنیم همزمان با آزمون سقف‌های تاریخی طلا در نزدیکی ۴,۲۴۷ دلار به ازای هر اونس، اختیار خرید (Call) طلا را خریداری کنند. گزارش اخیر اشتغال بخش خصوصی ADP با رقم تنها ۴۴ هزار نفر، به سرد شدن سریع بازار کار آمریکا اشاره دارد که معمولاً احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال‌رزرو را تقویت می‌کند. با توجه به جهش نقره به سمت ۶۲.۲۰ دلار نیز انتظار داریم خریدهای مبتنی بر مومنتوم، فلزات گران‌بها را در هفته‌های پیش‌رو در سطوح بسیار جذاب نگه دارد.

در بازار اختیار معامله ارز، پیشنهاد می‌کنیم اختیار فروش (Put) بر USD/JPY خریداری شود تا از واگرایی رو‌به‌افزایش سیاستی بهره‌برداری شود. بانک مرکزی ژاپن اخیراً نرخ معیار خود را به اوج ۳۱ ساله ۱٪ رسانده و سیاست‌گذاران از هم‌اکنون به دنبال افزایش‌های بیشتر هستند. این گرایش انقباضی (هاوکیش) در کنار افت شاخص دلار به سمت ۹۹.۷۰، می‌تواند به تقویت پیوسته ین منجر شود.

در مشتقات انرژی، باید برای کاهش نوسان‌پذیری نفت آماده شویم، زیرا توافق صلح نزدیک تنگه هرمز به مرحله تکمیل نزدیک می‌شود. نفت وست‌تگزاس اینترمدیت در حوالی ۷۵.۰۸ دلار در هر بشکه تثبیت شده و نهایی شدن یک توافق می‌تواند پرمیوم ریسک ژئوپلیتیک را به‌طور کامل حذف کند. توصیه می‌کنیم اختیار خرید خارج از پول (Out-of-the-Money Call) بر نفت خام فروخته شود تا از افت مورد انتظار در نوسان ضمنی (Implied Volatility) منتفع شوید.

مدیریت ریسک و پوشش ریسک پیش از داده‌های کلیدی

در نهایت، باید پیش از انتشار داده‌های پیش‌روی اشتغال آمریکا شامل گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) و مطالبات بیمه بیکاری که افزایش آن تا ۲۰۲ هزار پیش‌بینی شده است، از موقعیت‌های خود پوشش ریسک بگیریم. از نظر تاریخی، زمانی که زیرشاخص اشتغال خدمات ISM به زیر آستانه انقباض ۵۰ می‌افتد—که اکنون در ۴۷.۴ قرار دارد—کندی‌های گسترده‌تر اقتصادی در پی آن رخ می‌دهد. توصیه می‌کنیم برای حفاظت از پرتفوی‌های سهامی در برابر شوک‌های ناگهانی بازار کار، از اختیار فروش کوتاه‌مدت روی شاخص‌ها استفاده شود.