طلا در نزدیکی کف ۱۱ هفته‌ای ثابت ماند؛ بازاری که در حال موازنه‌کردن ازسرگیری درگیری‌های خاورمیانه با چشم‌انداز «هاوکیش» فدرال رزرو بود. XAU/USD پس از افت درون‌روزی تا ۴,۲۶۸ دلار ــ سطحی که آخرین‌بار در ۲۳ مارس دیده شده بود ــ در حوالی ۴,۳۲۰ دلار تقریباً بدون تغییر معامله شد. تبادل آتش در آخر هفته میان ایران و اسرائیل، انتظارات برای صلح در کوتاه‌مدت را تضعیف کرد، در حالی‌که بیانیه‌های رسمی درباره آتش‌بس و درباره تداوم محاصره دریایی آمریکا بر بنادر ایران، سطح عدم‌قطعیت را بالا نگه داشت.

شاخص دلار آمریکا (DXY) از ۱۰۰.۲۱ تا حدود ۹۹.۹۷ عقب نشست و حمایت محدودی برای طلای دلاری فراهم کرد؛ با این حال، انتظارات «نرخ‌های بالاتر برای مدت طولانی‌تر» همچنان به فلز بدون بازده فشار آورد. پس از داده‌های مقاوم آمریکا، ابزار CME FedWatch احتمال ۳۸ درصدی برای افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ در سپتامبر را نشان داد؛ در حالی‌که این رقم یک هفته قبل ۲۲ درصد بود. از منظر تکنیکال، قیمت نقدی زیر میانگین‌های متحرک کلیدی باقی ماند؛ RSI نزدیک ۳۴ و ADX حدود ۲۸ بود. مقاومت در SMA ۲۰۰روزه نزدیک ۴,۴۳۶ دلار، سپس SMA ۵۰روزه حوالی ۴,۶۲۴ دلار و SMA ۱۰۰روزه نزدیک ۴,۷۹۳ دلار قرار دارد و حمایت نیز در نزدیکی ۴,۱۰۰ دلار علامت‌گذاری شده است.

محرک‌های بنیادین و ژئوپلیتیک

با توجه به چشم‌انداز هاوکیش فدرال رزرو، ما معتقدیم مسیر کم‌مقاومت طلا به سمت پایین است. گزارش اخیر و قدرتمند اشتغال آمریکا ــ با افزوده‌شدن ۲۷۲ هزار شغل در برابر انتظار ۱۸۲ هزار ــ این ایده را تقویت می‌کند که بانک مرکزی نرخ‌ها را برای مدت طولانی‌تری بالا نگه می‌دارد. این پس‌زمینه نشان می‌دهد باید نسبت به موقعیت‌های خرید (لانگ) محتاط باشیم و راهبردهایی را مدنظر قرار دهیم که از رکود یا افت قیمت طلا منتفع می‌شوند.

در حالی‌که تنش‌های ژئوپلیتیک میان ایران و اسرائیل حمایت موقتی ایجاد می‌کند، ما این عامل را محرک ثانویه می‌دانیم. از نظر تاریخی، جهش‌های طلا بر پایه اخبار ژئوپلیتیک اغلب کوتاه‌عمر هستند، مگر آن‌که درگیری مستقیماً فعالیت اقتصادی بزرگ در سطح جهان را تهدید کند. فشار بنیادینِ ناشی از نرخ‌های بهره بالا ــ که هزینه فرصت نگهداری طلای بدون سود را افزایش می‌دهد ــ نیرویی قوی‌تر و پایدارتر است.

چشم‌انداز تکنیکال و راهبردهای معاملاتی

با معامله‌شدن طلا زیر میانگین‌های متحرک کلیدی، چیدمان تکنیکال روندی نزولی را تأیید می‌کند. ما به خرید اختیار فروش (Put) نگاه می‌کنیم تا از حرکت احتمالی به سمت سطح حمایتی ۴,۱۰۰ دلار که ذکر شد بهره ببریم. شاخص قدرت نسبی (RSI) به نواحی اشباع فروش نزدیک می‌شود؛ بنابراین هر بازگشت قیمتی به سمت میانگین متحرک ۲۰۰روزه نزدیک ۴,۴۳۶ دلار را فرصت مناسبی برای آغاز فروش‌های جدید (شورت) ارزیابی می‌کنیم.

همچنین در بازار آپشن، پیش از انتشار داده‌های تورم آمریکا در این هفته، فرصت می‌بینیم. رشد نوسان ضمنی می‌تواند فروش اختیار خرید خارج از پول (Out-of-the-money Call) یا ایجاد اسپرد «بر کال» (Bear Call Spread) را به راهبردهایی جذاب تبدیل کند. این رویکرد امکان دریافت پرمیوم را فراهم می‌کند و در عین حال این دیدگاه را حفظ می‌کند که سقف رشد طلا به‌دلیل انتظار بازار از افزایش‌های آتی نرخ بهره، محدود باقی می‌ماند.