طلا (XAU/USD) در معاملات اولیه اروپا در روز دوشنبه همچنان تحت فشار باقی ماند و پس از حرکتی که آن را نزدیک ۴,۰۵۰ دلار برد، تا حوالی ۴,۰۶۰ دلار عقب نشست. این اصلاح در حالی رخ داد که ابهام درباره مذاکرات آمریکا و ایران با انتظارات «هاوکیش» از فدرال‌رزرو همراه شد و تمرکز بازار را به سمت سیگنال‌های آتی بازار کار آمریکا سوق داد. آزمون کلیدی بعدی، گزارش «اشتغال غیرکشاورزی» آمریکا (NFP) در روز پنج‌شنبه است.

آمریکا و ایران توافق کردند حملات را متوقف کنند و سه‌شنبه در دوحه، قطر، درباره تنگه هرمز گفت‌وگو کنند؛ این تصمیم پس از چند روز تبادل تنش‌آمیز در نزدیکی این آبراه اتخاذ شد. با این حال، وزیر امور خارجه ایران گفت کنترل تنگه در اختیار تهران است و یک مقام ایرانی هشدار داد تلاش برای دور زدن مسیر مورد نظر ایران می‌تواند خطر «تنش و تشدید» را به همراه داشته باشد. بازارها هرگونه تشدید دوباره اصطکاک در خاورمیانه را به نگرانی‌های تورمی و چشم‌انداز «نرخ‌های بالاتر برای مدت طولانی‌تر» گره زده‌اند؛ عاملی که می‌تواند به ضرر طلای بدون بازده تمام شود. ابزار CME FedWatch احتمال افزایش نرخ بهره از ابتدای سپتامبر ۲۰۲۶ را نزدیک به ۵۹.۷٪ نشان می‌دهد. اقتصاددانان انتظار دارند اشتغال بخش غیرکشاورزی در ژوئن ۱۱۴ هزار نفر افزایش یابد و نرخ بیکاری در ۴.۳٪ ثابت بماند.

فشار نزولی بر طلا و راهبردهای معاملاتی

با معامله شدن طلا در نزدیکی ۴,۰۶۰ دلار، فشار فوری را به دلیل کاهش تنش‌های آمریکا و ایران و احتمال بالاتر رفتن نرخ‌های بهره، نزولی ارزیابی می‌کنیم. این فضا نگهداری دارایی‌های بدون بازده مانند طلا را کم‌جاذبه‌تر می‌کند. بنابراین در حال بررسی خرید اختیار فروش (Put) روی معاملات آتی طلا هستیم؛ معامله‌ای که در صورت تداوم افت قیمت می‌تواند سودآور باشد.

گزارش NFP پنج‌شنبه مهم‌ترین رویداد این هفته است. رقم اشتغال قوی که از پیش‌بینی ۱۱۴ هزار نفر فراتر برود، احتمالاً انتظارات برای افزایش نرخ بهره در سپتامبر را تثبیت کرده و طلا را پایین‌تر می‌کشد. بررسی چرخه آخر افزایش نرخ بهره فدرال‌رزرو در سال‌های ۲۰۲۴ تا ۲۰۲۵ نشان می‌دهد قیمت طلا به طور متوسط ۱.۲٪ در جلسات معاملاتی پس از انتشار NFP «به‌طور معنادار قوی‌تر از انتظار» کاهش یافته است.

ابهام بازار و فرصت‌های نوسان‌گیری

«عقب‌نشینی فعلاً» در خاورمیانه شکننده است و یک جریان زیرپوستی از عدم‌قطعیت ایجاد می‌کند. نوسان ضمنی در اختیارهای کوتاه‌مدت طلا حوالی ۱۷٪ در نوسان است؛ سطحی که با توجه به ریسک دوجهتی (باینری) ناشی از گزارش اشتغال، پایین به نظر می‌رسد. این موضوع نشان می‌دهد خرید استرادل یا استرنگل—که از حرکت بزرگ قیمت در هر دو جهت سود می‌برد—می‌تواند راهبردی محتاطانه برای پوشش ریسک در برابر یک نتیجه غافلگیرکننده باشد.

بازار بیش از پیش موضع هاوکیش فدرال‌رزرو را قیمت‌گذاری می‌کند و ابزار CME FedWatch احتمال نزدیک به ۶۰٪ برای افزایش نرخ بهره تا سپتامبر را نشان می‌دهد. این موضوع به تقویت دلار آمریکا کمک کرده است؛ به‌طوری که شاخص دلار (DXY) اخیراً به سقف سه‌هفته‌ای ۱۰۶.۱۵ رسیده و باد مخالف مستقیمی برای قیمت طلا ایجاد کرده است. این پویایی را دلیل مهمی برای حفظ سوگیری نزولی نسبت به فلز زرد در کوتاه‌مدت می‌دانیم.