طلا در معاملات اولیه اروپا نزدیک ۴,۱۰۰ دلار معامله شد و تلاش کرد پس از ثبت پایینترین سطح از نوامبر ۲۰۲۵، بازگشتی محدود را ادامه دهد. دلار آمریکا پس از آنکه CPI هستهای ایالات متحده نگرانیهای تورمی را کاهش داد، همچنان ضعیف باقی ماند و تا حدی از شمش حمایت کرد؛ با این حال، انتظارات برای فدرال رزروِ متمایل به انقباض و ازسرگیری تنشهای آمریکا و ایران، رشد قیمت را محدود کرد و به دلار (گرینبک) پشتوانهای باثباتتر داد. تمرکز بازار برای دریافت سرنخهای بیشتر درباره سیاستگذاری فدرال رزرو، به شاخص قیمت تولیدکننده آمریکا (PPI) در ادامه امروز معطوف میشود؛ در عین حال، تحولات خاورمیانه احتمالاً نوسان قیمتی را بالا نگه میدارد.
در بخش دادهها، CPI هستهای در ماه مه به ۰.۲٪ ماهانه از ۰.۴٪ کاهش یافت و نرخ سالانه ۲.۹٪ ثبت شد. CPI سرفصل از ۳.۸٪ در آوریل به ۴.۲٪ سالانه شتاب گرفت که ناشی از رشد ۲۳.۵٪ هزینههای انرژی بود. ایران اعلام کرد پس از حملات جدید آمریکا، تنگه هرمز را بسته است؛ موضوعی که به بهبود قیمت نفت خام از کف دوماهه کمک کرد و نگرانیهای تورمی را تشدید نمود. بازارها احتمال افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در سال جاری را ۷۰٪ قیمتگذاری میکنند. از منظر تکنیکال، شکست به زیر میانگین متحرک ساده ۲۰۰روزه و قرار گرفتن در کانالی نزولی، سوگیری را نزولی نگه میدارد؛ سطوح اشارهشده شامل ۴,۲۵۷.۳۹ دلار، ۴,۴۴۶.۳۷ دلار و ۴,۵۷۲.۰۶ دلار است، در حالیکه MACD همچنان منفی است و RSI در ناحیه اشباع فروش قرار دارد.
فدرال رزرو انقباضی، هزینههای انرژی و ریسکهای ژئوپلیتیک بر طلا فشار میآورند
ما جهش فعلی طلا را بیشتر یک فرصت فروش میدانیم تا یک برگشت واقعی روند. کاهش CPI هستهای تنها آرامشی موقت ایجاد کرده، اما نیروهای بزرگترِ فدرال رزرو با رویکرد انقباضی و افزایش هزینههای انرژی، موانع جدی برای این فلز به وجود آوردهاند. بازار بهشدت بر واکنش فدرال رزرو به تورم متمرکز است و همین موضوع جذابیت طلا را کاهش میدهد.
درگیری در خاورمیانه با بالا بردن قیمت نفت خام، به این شرایط دامن میزند. بسته شدن تنگه هرمز، که گذرگاه حدود ۲۰٪ مصرف نفت جهان است، تهدید تورمی مهمی محسوب میشود و احتمالاً فدرال رزرو را در مسیر انقباضی نگه میدارد. اگرچه تنش ژئوپلیتیک گاهی میتواند موج «فرار به سمت دارایی امن» به سود طلا ایجاد کند، اما نگرانیهای تورمیِ ناشی از آن، دلار آمریکا را تقویت کرده و فشار پررنگتری بر فلز گرانبها وارد میکند.
این الگو را پیشتر دیدهایم؛ بهویژه در چرخه تهاجمی افزایش نرخها در سالهای ۲۰۲۲-۲۰۲۳ که فدرال رزرو برای مقابله با تورم، نرخها را بیش از ۵٪ بالا برد. در آن دوره، طلا بهطور محسوسی دچار ضعف شد؛ زیرا نرخهای بهره بالاتر، هزینه فرصت نگهداری دارایی بدون بازده را افزایش داد. اکنون که بازارها احتمال ۷۰٪ برای یک افزایش دیگر نرخ بهره در سال جاری را قیمتگذاری میکنند، انتظار داریم این الگو تکرار شود.
استراتژی معاملاتی: سوگیری نزولی و فرصتهای مشتقه
با توجه به این چشمانداز، معتقدیم معاملهگران بازار مشتقه میتوانند خرید اختیار فروش (Put) را برای شرطبندی روی افت بیشتر مدنظر قرار دهند. این راهبرد امکان بهرهبرداری از حرکت نزولی را فراهم میکند و در عین حال، اگر یک خبر ناگهانی باعث جهش تند و غیرمنتظره شود، زیان بالقوه را محدود نگه میدارد. شاخصهای تکنیکالِ بهشدت منفی از این نگاه نزولی پشتیبانی میکنند؛ حتی با وجود آنکه RSI نشان میدهد افت اخیر تا حدی بیشواکنشی بوده است.
هرگونه تقویت قیمت به سمت مقاومت ۴,۲۵۰ دلار باید بهعنوان فرصت برای آغاز فروشهای جدید دیده شود. فروش اسپردهای اختیار خرید (Call Spreads) نیز میتواند راهبرد مؤثری برای کسب درآمد باشد و از دیدگاه ما مبنی بر محدود بودن جدی سقف رشد طلا سود ببرد. ما دادههای پیشِ روِ شاخص قیمت تولیدکننده آمریکا (PPI) را با دقت دنبال میکنیم؛ زیرا رقم بالا میتواند باور نزولی ما را تقویت کند.
