طلا روز سه‌شنبه پس از سقوط به کف بیش از یک‌ماهه، در محدوده‌ای باثبات‌تر معامله شد؛ به‌طوری‌که XAU/USD پس از لمس ۴٬۲۵۳ دلار در روز دوشنبه، نزدیک ۴٬۲۹۵ دلار قرار گرفت. پیش از تصمیم روز چهارشنبه فدرال رزرو و انتشار تازه‌ترین برآوردهای اقتصادی، میزان اطمینان به روند جهت‌دار در بازار محدود بود؛ در همین حال، افزایش بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا و تقویت دلار آمریکا فشار را بر این فلز بدون بازده حفظ کرد. بازده اوراق ۱۰ساله سطح ۵٪ را آزمود و بازده ۳۰ساله تا حدود ۵.۴۰٪ بالا رفت؛ هر دو در بالاترین سطح از سال ۲۰۰۷. همزمان، شاخص دلار آمریکا نزدیک ۹۹.۶۰ و حوالی سقف‌های دو هفته اخیر معامله شد.
افزایش بهای انرژی در ارتباط با جنگ خاورمیانه به نگرانی‌های تورمی دامن زده و انتظارات برای سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر را تقویت کرده است. تورم شاخص بهای مصرف‌کننده (CPI) در اوت به ۳.۴٪ سالانه رسید، در حالی‌که شاخص بهای تولیدکننده (PPI) از ۴.۸٪ در ژوئیه به ۵.۴٪ افزایش یافت؛ و بازارها به‌طور گسترده انتظار نخستین افزایش نرخ بهره از سال ۲۰۲۳ را در پایان نشست دو روزه دارند. از منظر تکنیکال، طلا زیر میانگین متحرک ۱۰۰روزه در ۴٬۳۲۸ دلار و میانگین متحرک ۲۰۰روزه نزدیک ۴٬۵۳۹ دلار باقی ماند؛ میانگین متحرک ۵۰روزه حوالی ۴٬۲۷۵ دلار به‌عنوان سطح حمایتی کوتاه‌مدت دیده می‌شود. RSI نزدیک ۴۳ قرار داشت و هیستوگرام MACD منفی ماند. مقاومت‌هایی نیز در حوالی ۴٬۷۰۰ دلار مشاهده می‌شود، در حالی‌که سطوح نزولی بعدی در ۴٬۱۵۰ و ۴٬۰۰۰ دلار قرار دارند.
ابهام سیاستی فدرال رزرو و استراتژی‌های معاملاتی
به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم در هفته‌های پیش‌رو بسیار محتاط بمانند؛ در شرایطی که طلا پیش از تصمیم سیاستی فدرال رزرو در روز فردا نزدیک ۴٬۲۹۵ دلار نوسان می‌کند. با رسیدن بازده اوراق ۱۰ساله خزانه‌داری آمریکا به ۵٪ و قدرت شاخص دلار در ۹۹.۶۰، ظرفیت رشد کوتاه‌مدت فلز گرانبها به‌شدت محدود است. پیشنهاد می‌کنیم تا زمانی که فدرال رزرو برآوردهای اقتصادی به‌روزشده و مسیر نرخ بهره را اعلام کند، از اتخاذ موقعیت‌های سنگین جهت‌دار خودداری شود.
از منظر تاریخی، زمانی که بازدهی واقعی جهش می‌کند، طلا با فشار قابل‌توجهی مواجه می‌شود و محیط کلان فعلی نیز با تورم سالانه CPI در ۳.۴٪ و رشد PPI به ۵.۴٪ از این قاعده مستثنی نیست. اگر فدرال رزرو افزایش نرخ بهره را اجرا کرده و از چرخه انقباضی طولانی‌مدت‌تر سیگنال دهد، احتمال شکسته‌شدن حمایت‌های فوری طلا وجود دارد. معامله‌گران مشتقه می‌توانند برای پوشش ریسک افت احتمالی، به خرید اختیار فروش‌های کوتاه‌مدت (Put) فکر کنند.
چشم‌انداز تکنیکال و مشارکت بازار
در نمودارها، سوگیری نزولی مشخص است؛ زیرا طلا زیر میانگین متحرک ۱۰۰روزه ۴٬۳۲۸ دلار و میانگین متحرک ۲۰۰روزه ۴٬۵۳۹ دلار معامله می‌شود. بسته‌شدن روزانه زیر میانگین متحرک ۵۰روزه در ۴٬۲۷۵ دلار احتمالاً افت را تا ۴٬۱۵۰ یا حتی ۴٬۰۰۰ دلار تسریع می‌کند. پیشنهاد می‌کنیم از هر گونه رالی اصلاحی کوتاه‌مدت به سمت ۴٬۳۲۸ دلار برای ایجاد موقعیت‌های فروش با حد ضررهای نزدیک استفاده شود.
داده‌های اخیر صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) نشان می‌دهد دارایی‌های ETFهای طلای جهان نسبتاً بدون تغییر مانده است؛ نشانه‌ای از اینکه سرمایه‌گذاران خرد در حاشیه منتظرند. در همین حال، هزینه‌های استقراض دولت‌ها در اقتصادهای بزرگ به سقف‌های چندساله در حال نزدیک‌شدن است؛ امری که در صورت تضعیف اعتماد به بدهی دولتی، می‌تواند در نهایت تقاضای دارایی امن را تحریک کند. با این حال، تا زمانی که مومنتوم تکنیکال تغییر نکند، معتقدیم مسیر کم‌مقاومت‌تر برای طلا همچنان رو به پایین است.
