طلا روز جمعه پس از سقوط نزدیک به ۲٪ در روز قبل، در محدوده‌ای باثبات‌تر معامله شد؛ به‌طوری‌که XAU/USD پس از ثبت کف روزانه ۴,۰۲۲ دلار، حوالی ۴,۰۶۰ دلار نوسان داشت. عقب‌نشینی قیمت نفت، دلار آمریکا و بازدهی اوراق خزانه را پایین کشید و تا حدی از طلا حمایت کرد، اما قیمت‌ها همچنان زیر فشار انتظارات برای سیاست پولی انقباضی‌تر فدرال رزرو محدود مانده است. ابزار CME FedWatch احتمال افزایش نرخ بهره در سپتامبر را ۷۸٪ نشان می‌دهد، در حالی‌که برای نشست ۲۸–۲۹ ژوئیه همچنان «عدم تغییر» نرخ‌ها سناریوی غالب است. اقدامات تجاری نیز به نگرانی‌های تورمی افزود؛ آمریکا تعرفه‌های جدید ۱۰٪ و ۱۲.۵٪ را بر واردات از ۶۰ شریک تجاری اعمال کرد.

ریسک ژئوپلیتیک در سطح بالایی باقی ماند؛ پس از آن‌که ارتش آمریکا سیزدهمین شب متوالی حملات به ایران را انجام داد و ایران نیز پایگاه‌های آمریکا در اردن و بحرین را هدف قرار داد. تنگه هرمز و باب‌المندب به‌عنوان کریدورهای انرژی آسیب‌پذیر مطرح شدند. WTI روز پنج‌شنبه ۶٪ جهش کرد و برای مدتی کوتاه از ۹۲.۰۰ دلار عبور کرد و سپس در نزدیکی ۸۸.۵۰ دلار—نزدیک به بالاترین سطح بیش از یک ماه اخیر—معامله شد. از منظر تکنیکال، XAU/USD همچنان پایین‌تر از میانگین متحرک ساده ۲۰ دوره‌ای در ۴,۰۶۸ دلار و میانگین متحرک ساده ۱۰۰روزه نزدیک ۴,۴۸۰ دلار قرار دارد؛ RSI زیر ۵۰ و ADX بالای ۳۵ است. مقاومت‌ها در ۴,۰۶۸، ۴,۱۸۰، ۴,۳۵۰ و ۴,۴۸۰ دلار قرار دارند و حمایت‌ها در ۴,۰۰۰، ۳,۹۵۷ و ۳,۸۰۰ دلار دیده می‌شوند؛ بنابراین دامنه ۴,۰۰۰ تا ۴,۲۰۰ دلار برای پنجمین هفته متوالی حفظ شده است.

استراتژی‌های رنج و انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو

پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران مشتقه بر استراتژی‌های آپشنی «رنج» مانند آیرون کندور (Iron Condor) تمرکز کنند و در چند هفته آینده محدوده ۳,۹۵۰ تا ۴,۱۸۰ دلار را هدف بگیرند. با توجه به اینکه طلا اکنون حوالی ۴,۰۶۰ دلار معامله می‌شود و سوگیری نزولی پررنگی دارد، فروش اختیار خرید خارج از پول (OTM) نزدیک ۴,۱۸۰ دلار می‌تواند نسبت ریسک به بازده مناسبی ارائه دهد. این چیدمان کمک می‌کند از تردید فعلی بازار بهره ببریم و در عین حال در برابر نوسانات ناگهانی و کوچک قیمت تا حدی پوشش داشته باشیم.

با احتمال ۷۸٪ افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سپتامبر، رشد بازدهی اوراق احتمالا سقف محکمی بر رالی‌های بزرگ طلا می‌گذارد. از منظر تاریخی، داده‌های فدرال رزرو نشان می‌دهد زمانی که انتظارات افزایش نرخ بهره از ۷۵٪ عبور می‌کند، دارایی‌های بدون بازده مانند طلا در ماه بعد با فشار نزولی ۳٪ تا ۵٪ مواجه می‌شوند. بهتر است در رالی‌های کوچک اقدام به انباشت اختیار فروش (Put) کنیم، با این انتظار که در نهایت سطح حمایتی روانی کلیدی ۴,۰۰۰ دلار دوباره آزموده شود.

ریسک‌های ژئوپلیتیک، نفت و پوشش نوسان

هم‌زمان، تشدید تنش در خاورمیانه و ماندن نفت خام WTI در حوالی ۸۸.۵۰ دلار یعنی ترس‌های تورمی می‌تواند در هر لحظه جهش کند. به‌طور تاریخی در شوک‌های انرژی، افزایش پایدار ۱۰٪ در قیمت نفت، نوسان ضمنی طلا را بیش از ۱۵٪ بالا برده است؛ زیرا سرمایه‌گذاران برای پوشش ریسک هجوم می‌آورند. توصیه می‌کنیم بخشی کوچک از پرتفوی را به اسپردهای اختیار خرید صعودی خارج از پول (Bull Call Spread) اختصاص دهید تا به‌عنوان پوششی کم‌هزینه در برابر تشدید ناگهانی ژئوپلیتیک عمل کند—رخدادی که می‌تواند به‌سادگی سقف ۴,۲۰۰ دلار را بشکند.

از آنجا که شاخص ADX اکنون بالای ۳۵ است، روند نزولی زیربنایی با وجود حرکت افقی اخیر همچنان از قدرت قابل‌توجهی برخوردار است. برای هر موقعیت فروش در قراردادهای آتی، پیشنهاد می‌کنیم حد ضررها را بسیار فشرده و در حوالی مقاومت ۴,۰۸۰ دلار تنظیم کنید. معامله‌گران همچنین باید داده‌های PMI امروزِ S&P Global را با دقت رصد کنند، زیرا شگفتی‌های اقتصادی احتمالا همان شکست محدوده (Breakout) مورد انتظار را فعال خواهد کرد.