طلا بیش از ۱.۸۰٪ عقب نشست و دوباره به زیر ۴,۰۰۰ دلار برگشت؛ به‌طوری‌که XAU/USD در ۳,۹۹۴ دلار معامله شد. هم‌زمان، تنش‌های آمریکا و ایران ریسک اختلال در عرضه نفت را بالا برد و نگرانی‌های تورمی را تقویت کرد. دلار آمریکا تقویت شد و شاخص دلار (DXY) حدود ۰.۲۴٪ رشد کرد و به ۱۰۰.۷۴ رسید، هرچند همچنان از ۱۰۱.۰۰ پایین‌تر است. نفت وست‌تگزاس اینترمدیت (WTI) در این جلسه اندکی کاهش داشت اما در ماه ژوئیه همچنان بیش از ۱۳٪ رشد کرده است؛ موضوعی که انتظارات را درباره امکان سخت‌گیرانه‌تر شدن سیاست پولی فدرال رزرو (Fed) در ادامه سال تقویت کرد و به افزایش بازدهی اوراق ۱۰ساله خزانه‌داری آمریکا کمک کرد؛ به‌طوری‌که بازدهی این اوراق نزدیک به ۳ واحد پایه بالا رفت و به ۴.۵۷۷٪ رسید.

داده‌های آمریکا نیز به فضای قوی‌تر بازار افزود. فروش خرده‌فروشی در ژوئن نسبت به ماه قبل ۰.۲٪ افزایش یافت (در برابر رشد ۱٪ در ماه مه)، در حالی که شاخص «کنترل‌گروه» از ۰.۸٪ به ۰.۵٪ کاهش کرد؛ مطالبات اولیه بیکاری برای هفته منتهی به ۱۱ ژوئیه نیز ۲۰۸ هزار ثبت شد، در حالی که پیش‌بینی‌ها ۲۱۷ هزار بود. بازارهای پولی احتمال ۷۳٪ برای عدم تغییر نرخ‌ها در نشست ژوئیه قیمت‌گذاری کردند، اما در عین حال از احتمال ۵۷٪ برای افزایش نرخ در اکتبر حکایت داشتند. از منظر تکنیکال، طلا به کف ۱۳روزه ۳,۹۷۴ دلار رسید؛ حمایت‌ها به‌ترتیب در ۳,۹۴۱، سپس ۳,۹۰۰ و ۳,۸۸۶ دلار قرار دارند، در حالی که مقاومت‌ها در بازه ۴,۱۲۵ تا ۴,۱۷۵ دلار، میانگین متحرک ۵۰روزه در ۴,۳۰۵ دلار و میانگین متحرک ۲۰۰روزه در ۴,۴۹۵ دلار و سپس ۴,۵۰۰ دلار دیده می‌شوند. بانک‌های مرکزی در سال ۲۰۲۲ مجموعاً ۱,۱۳۶ تن طلا به ارزش حدود ۷۰ میلیارد دلار خریداری کردند.

شکست تکنیکال و استراتژی معامله‌گری

با شکست طلا به زیر سطح حمایتی کلیدی ۴,۰۰۰ دلار و معامله در ۳,۹۹۴ دلار، باید برای تداوم شتاب نزولی در هفته‌های پیش‌رو آماده شویم. شکست تکنیکال پس از عبور از کف ۱۳روزه ۳,۹۷۴ دلار نشان می‌دهد فروش استقراضی یا خرید اختیار فروش (Put) اقدام قابل‌اتکایی است؛ زیرا قیمت به سمت کف سال تا اینجا (YTD) در ۳,۹۴۱ دلار چشم دوخته است. از نظر تاریخی، وقتی طلا سدهای روانی مهم را می‌شکند، شدت فروش‌ها معمولاً افزایش می‌یابد؛ بنابراین ممکن است شاهد سقوط سریع تا محدوده ۳,۹۰۰ دلار باشیم.

تعدیل پرتفوی و مدیریت ریسک

همچنین باید پرتفوی‌ها را با توجه به تقویت دلار آمریکا و جهش هزینه‌های انرژی بازتنظیم کنیم. از آنجا که نفت خام WTI تاکنون در ژوئیه بیش از ۱۳٪ افزایش یافته است، خرید اختیار خرید (Call) روی دارایی‌های انرژی یا شاخص دلار (DXY) می‌تواند پوشش ریسک (هج) قدرتمندی فراهم کند. از نظر تاریخی، جهش سریع قیمت انرژی به ترس‌های تورمی گسترده‌تر دامن می‌زند که به‌طور طبیعی سرمایه را به سمت دلارِ دارای بازده سوق می‌دهد و از طلای بدون بازده دور می‌کند.

با توجه به اینکه بازار احتمال ۵۷٪ برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در اکتبر قیمت‌گذاری کرده، لازم است برای سناریوی «نرخ‌های بالاتر برای مدت طولانی‌تر» موقعیت‌گیری کنیم. بازدهی خزانه‌داری از همین حالا رو به افزایش است و بازدهی اوراق ۱۰ساله به ۴.۵۷۷٪ رسیده که فشار سنگینی بر فلزات گرانبها وارد می‌کند. توصیه می‌کنیم از معاملات فیوچرز نرخ بهره کوتاه‌مدت یا فروش اختیار خرید طلا برای بهره‌گیری از این چرخش هاوکیش مقامات فد استفاده شود.

با وجود حفظ نگاه نزولی، باید حد ضررهای سخت‌گیرانه تعیین کنیم و سطوح مقاومتی کلیدی را برای هر نشانه‌ای از تغییر روند زیر نظر بگیریم. شکست صعودی بالای خط روند نزولی در بازه ۴,۱۲۵ تا ۴,۱۷۵ دلار، سوگیری فروش ما را بی‌اعتبار می‌کند و می‌تواند آغاز یک رالی تا میانگین متحرک ۵۰روزه در ۴,۳۰۵ دلار را سیگنال دهد. تا زمانی که این سطوح بالاسری شکسته نشوند، تمرکز ما بر بهره‌برداری از حرکت نزولی فعلی باقی می‌ماند.