طلا روز چهارشنبه با تغییر موقعیت‌گیری‌ها در آستانه تصمیم سیاستی فدرال رزرو و با حمایتِ کاهش ملایم بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا، بازگشت و افت دو روزه را پایان داد. XAU/USD پس از آن‌که اوایل هفته به پایین‌ترین سطح خود در بیش از یک ماه اخیر رسیده بود، حوالی ۴,۳۴۰ دلار معامله می‌شد و در روز ۱.۱۰٪ رشد داشت، هرچند تقویت دلار آمریکا (USD) حرکت را محدود کرد. شاخص دلار (DXY) نزدیک ۹۹.۷۰ در نوسان بود و به سقف‌های دو هفته اخیر نزدیک شد؛ در حالی‌که بازدهی اوراق ۱۰ساله خزانه‌داری حدود ۴.۹۷٪ قرار داشت، پس از آن‌که روز سه‌شنبه به ۵.۰۴٪ رسیده بود؛ بالاترین سطح از سال ۲۰۰۷.

فدرال رزرو قرار است ساعت ۱۸:۰۰ به وقت گرینویچ تصمیم سیاستی خود را اعلام کند و کنفرانس خبری رئیس، کوین وارش، ساعت ۱۸:۳۰ برگزار می‌شود. بازارها خود را برای افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای و رساندن نرخ وجوه فدرال به محدوده ۳.۷۵٪ تا ۴.۰۰٪ آماده کرده‌اند؛ افزایشی که نخستین رشد از ژوئیه ۲۰۲۳ خواهد بود. فروش خرده‌فروشی آمریکا در ماه اوت نسبت به ماه قبل ۱.۲٪ افزایش یافت (در برابر پیش‌بینی ۰.۸٪) و افت ۰.۵٪ ژوئیه را جبران کرد. از منظر تکنیکال، XAU/USD همچنان زیر میانگین متحرک ساده ۲۰۰روزه (SMA) در حوالی ۴,۵۴۰ دلار قرار دارد؛ RSI روی ۴۸ است و MACD همچنان منفی است. حمایت‌ها در محدوده ۴,۳۲۶ و ۴,۲۸۰ دلار قرار دارند، سپس ۴,۱۵۰ و ۴,۰۰۰ دلار؛ در حالی‌که مقاومت‌ها در ۴,۵۴۰ و سپس ۴,۷۰۰ دلار دیده می‌شوند.

استراتژی‌های معاملات مشتقه و محرک‌های بازار

پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران مشتقه، در آستانه تصمیم امروز فدرال رزرو برای افزایش نوسان در اختیار معامله‌ها و قراردادهای آتی طلا آماده باشند. با توجه به این‌که بازار افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای تا ۴.۰۰٪ را قیمت‌گذاری کرده و بازدهی ۱۰ساله نزدیک ۴.۹۷٪ نوسان می‌کند، استرادل‌های کوتاه‌مدت می‌توانند از جهش‌های ناگهانی قیمت بهره ببرند. به باور ما محرک کلیدی طلا نه خودِ افزایش نرخ، بلکه «نمودار نقاط» (dot plot) فدرال رزرو و راهنمایی سیاستی پیش‌رو خواهد بود.

بستر تاریخی، تقاضای بانک‌های مرکزی و چشم‌انداز تکنیکال

از نظر تاریخی، طلا در دوره‌های شوک انرژی عملکردی بسیار قوی دارد؛ مشابه دهه ۱۹۷۰ که تنش‌های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه باعث جهش قیمت نفت و صعود طلا شد. تقاضای بانک‌های مرکزی نیز همچنان ستون حمایتی قدرتمندی است؛ به‌طوری‌که نهادهای جهانی در سال ۲۰۲۲ رکورد ۱,۱۳۶ تُن طلا به ذخایر خود افزودند و پس از آن در سال ۲۰۲۳ نیز ۱,۰۳۷ تُن دیگر اضافه کردند. معتقدیم این تقاضای ساختاری، حتی اگر دلار آمریکا در نزدیکی محدوده ۹۹.۷۰ قوی بماند، افت قیمت طلا را محدود خواهد کرد.

از منظر تکنیکال، توصیه می‌کنیم سفارش‌های خرید نزدیک میانگین متحرک ۱۰۰روزه در ۴,۳۲۶ دلار یا میانگین ۵۰روزه در ۴,۲۸۰ دلار قرار داده شود. اگر فدرال رزرو لحن تهاجمی (hawkish) اتخاذ کند، انتظار داریم طلا این سطوح حمایتی را بیازماید، اما شکستِ زیر ۴,۱۵۰ دلار بعید است مگر آن‌که فروش خرده‌فروشی آمریکا به رشد ماهانه تند ۱.۲٪ ادامه دهد. در سمت صعودی، معامله‌گران مشتقه در صورت توقف چرخه انقباضی فدرال رزرو می‌توانند هدف شکست (breakout) بالقوه به سمت میانگین متحرک ۲۰۰روزه در ۴,۵۴۰ دلار را مدنظر قرار دهند.

برای مدیریت ریسک هزینه‌های بالای تأمین مالی، پیشنهاد می‌کنیم به‌جای موقعیت خرید مستقیم، از «اسپرد خریدِ کالِ صعودی» (bull call spread) استفاده شود. این استراتژی اثر نرخ‌های بهره بالا را که معمولاً نگهداری دارایی‌های بدون بازدهی مانند طلا را کم‌جاذبه‌تر می‌کند، کاهش می‌دهد. با سقف‌گذاری اهداف صعودی نزدیک مقاومت مهم ۴,۷۰۰ دلار، می‌توان کارایی پرمیوم را بهینه کرد و هم‌زمان از سرمایه محافظت نمود.