طلا (XAU/USD) روز جمعه با رشد ملایم تا ۴٬۰۶۵ دلار، ۰.۳۸٪ افزایش یافت؛ این در حالی بود که شاخص دلار آمریکا (DXY) به ۱۰۱.۴۶ تقویت شد و در مسیر ثبت رشد هفتگی بیش از ۰.۶۰٪ قرار گرفت. کاهش بازدهی اوراق خزانه آمریکا از طلا حمایت کرد؛ نرخ اوراق ۱۰ساله با افت سه واحد پایه به ۴.۶۶۷٪ رسید. داده‌های فعالیت اقتصادی آمریکا ترکیبی بود: شاخص PMI تولیدی S&P Global از ۵۳.۹ به ۵۳.۸ کاهش یافت (در برابر انتظار ۵۴.۵)، در حالی‌که PMI خدمات از ۵۱.۲ به ۵۳.۶ صعود کرد (در برابر پیش‌بینی ۵۱). نفت عقب نشست و WTI با افت ۳.۸۳٪ به ۸۸.۷۹ دلار رسید، هرچند همچنان برای رشد هفتگی بیش از ۸.۵۰٪ آماده بود.

انتظارات نرخ بهره نیز تغییر کرد. برای نشست ۲۹ ژوئیه فدرال رزرو، بازارها احتمال ۵۹٪ برای عدم تغییر و نزدیک به ۴۱٪ برای افزایش ۲۵ واحد پایه را قیمت‌گذاری می‌کنند و احتمال افزایش در سپتامبر طبق Prime Terminal برابر ۸۴٪ است. از منظر نموداری، مقاومت در ۴٬۱۰۰ دلار قرار دارد و سپس ۴٬۱۶۵ و ۴٬۲۰۰ دلار؛ در حالی‌که سطوح حمایتی ۴٬۰۰۰ دلار و کف سال تا امروز (YTD) در ۳٬۹۴۱ دلار است و پس از آن ۳٬۸۸۶ و ۳٬۵۰۰ دلار دیده می‌شود. از اندیکاتورهای فنی اشاره‌شده می‌توان به قرار داشتن میانگین‌های متحرک ساده ۵۰، ۱۰۰ و ۲۰۰روزه بالاتر از قیمت نقدی و RSI نزولی اشاره کرد؛ همچنین سطح ۴٬۳۸۲ دلار به‌عنوان سطح کلیدی ۱۷ ژوئن مشخص شده است.

مشتقات طلا: نوسان، تکنیکال و استراتژی

به‌نظر ما معامله‌گران مشتقه باید خود را برای افزایش نوسان در اختیارمعامله‌های طلا (XAU/USD) آماده کنند، زیرا تنش‌های ژئوپلیتیک در جنگ خلیج فارس بازار را در وضعیت عصبی نگه داشته است. هرچند طلا امروز تا ۴٬۰۶۵ دلار افزایش یافته، روند نزولی تکنیکال زیر مقاومت کلیدی ۴٬۱۰۰ دلار همچنان کاملاً برقرار است. باید تلاش کنیم با خرید اختیار فروش (Put) از رالی‌های کوتاه‌مدت بهره‌برداری کنیم؛ به‌ویژه با توجه به اینکه میانگین‌های متحرک ۵۰روزه و ۲۰۰روزه با فاصله‌ای مطمئن بالاتر از قیمت نقدی فعلی قرار دارند.

تصمیم پیشِ‌رو فدرال رزرو در ۲۹ ژوئیه یک محرک اصلی معاملاتی است که باید با دقت از آن عبور کنیم. در حالی‌که بازار پول احتمال ۵۹٪ برای مکث را لحاظ می‌کند، احتمال ۴۱٪ برای یک افزایش غافلگیرکننده ۲۵ واحد پایه می‌تواند به‌سرعت بازدهی خزانه‌داری را دوباره بالاتر از سطح فعلی ۴.۶۶۷٪ بازگرداند. از نظر تاریخی، افزایش‌های غیرمنتظره نرخ بهره باعث فروش‌های تند در طلا شده‌اند؛ بنابراین اگر فدرال رزرو هفته آینده متمایل به رویکرد انقباضی (هاوکیش) باشد، اسپردهای نزولی کالِ کوتاه‌مدت (Bear Call Spreads) می‌توانند بازدهی قابل توجهی ایجاد کنند.

چشم‌انداز بلندمدت و ملاحظات کلان

همچنین باید کف ساختاری زیر طلا را در نظر بگیریم که به‌شدت از خریدهای تاریخی بانک‌های مرکزی حمایت شده است. برای نمونه، داده‌های شورای جهانی طلا نشان می‌دهد بانک‌های مرکزی در سال ۲۰۲۳ بیش از ۱٬۰۳۷ تن خریداری کرده‌اند؛ روند بزرگی از تنوع‌بخشی که از ۲۰۲۵ شتاب گرفته و تا ۲۰۲۶ ادامه یافته است. این تقاضای مداوم از سوی اقتصادهای نوظهور نشان می‌دهد هرگونه افت به سمت حمایت مهم ۴٬۰۰۰ دلار یا کف سال تا امروز ۳٬۹۴۱ دلار باید به‌عنوان منطقه‌ای ممتاز برای انباشت اختیار خرید (Call) بلندمدت در نظر گرفته شود.

لازم است بخش انرژی را از نزدیک رصد کنیم، زیرا جهش هفتگی بیش از ۸.۵٪ نفت WTI تا ۸۸.۷۹ دلار نشان می‌دهد نگرانی‌های تورمی فاصله زیادی با پایان ندارند. اگر تورمِ ناشی از انرژی چسبنده باقی بماند، فدرال رزرو به احتمال زیاد افزایش نرخ بهره در سپتامبر را (با احتمال ۸۴٪) اجرایی خواهد کرد. معامله‌گران مشتقه باید از این فشار کلان اقتصادی استفاده کنند تا در آزمون محدوده‌های مقاومتی ۴٬۱۰۰ تا ۴٬۱۶۵ دلار، قراردادهای آتی طلا را در موضع فروش (شورت) قرار دهند.