طلا (XAU/USD) از محدوده ۴٬۶۰۰ دلار که بهعنوان سقف دو هفتهای ثبتشده در روز جمعه توصیف میشود عقبنشینی کرد و همزمان با بازگشت حمایت از دلار آمریکا، در جلسه معاملاتی اروپا به زیر آستانه ۴٬۵۰۰ دلار لغزش داشت. ابهام دیپلماتیک پیرامون مذاکرات آمریکا و ایران همچنان در کانون توجه باقی ماند؛ بهطوریکه از مذاکرات و تبادل پیامها بهعنوان روندی «در جریان» یاد شد، در حالی که گزارشها حاکی از سختتر شدن مطالبات آمریکا بود. گفته میشود پیشنهادها از طریق پاکستان و دیگر میانجیهای منطقهای منتقل شدهاند؛ همزمان با ورود درگیری به سومین ماه خود و گسترش عملیات اسرائیل در لبنان، «پرمیوم ریسک ژئوپلیتیک» همچنان در بازار حفظ شد.
رویترز اعلام کرد نیروهای اسرائیلی قلعه ۹۰۰ ساله «بوفور» را تصرف کرده و تا فراتر از رود «لیطانی» پیشروی کردند؛ اقدامی که عمیقترین حرکت اسرائیل در داخل لبنان از زمان خروج این کشور در سال ۲۰۰۰ محسوب میشود. نفت خام پس از ثبت کف بیش از یکماهه در روز جمعه، بازگشت داشت؛ موضوعی که نگرانیهای تورمی را تغذیه کرده و انتظارات برای فدرالرزرو «انقباضیتر» را تقویت میکند. توجه بازار امروز به شاخص مدیران خرید بخش تولید (ISM Manufacturing PMI) آمریکا و در روز جمعه به گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) معطوف است. از منظر تکنیکال، طلا همچنان در یک کانال موازی نزولی زیر میانگین متحرک ساده ۵۰روزه (SMA) قرار دارد؛ هیستوگرام MACD در حال تعدیل است و RSI حوالی ۴۴ نوسان میکند. خرسها سطح ۴٬۴۱۱٫۲۹ دلار نزدیک به میانگین متحرک ۲۰۰روزه را زیر نظر دارند و سپس ۴٬۳۰۳٫۴۲ دلار مطرح است؛ در حالی که مقاومتها در ۴٬۶۲۷٫۵۲ و ۴٬۶۲۸٫۸۲ دلار قرار گرفتهاند.
عوامل بنیادی و تکنیکالی که ضعف طلا را هدایت میکنند
ما معتقدیم ضعف فعلی طلا احتمالاً در هفتههای آتی تداوم خواهد داشت. دلار قدرتمند آمریکا—که هم از تنشهای ژئوپلیتیک و هم از رویکرد انقباضی فدرالرزرو نیرو میگیرد—بهعنوان مانعی جدی عمل میکند. شاخص دلار (DXY) اخیراً به سقف چندماهه بالای ۱۰۷ رسیده است که نشان میدهد جایگاه دلار بهعنوان دارایی امن اصلی، فعلاً نقش سنتی طلا را تحتالشعاع قرار داده است.
این چشمانداز انقباضی فدرالرزرو با دادههای اخیر نیز تقویت شده است؛ بهطوریکه شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) ماه مه اندکی بالاتر از انتظار و در سطح ۳٫۶٪ سالانه منتشر شد. در کنار گزارش قدرتمند اشتغال غیرکشاورزی ماه گذشته که ۲۴۵ هزار شغل به اقتصاد اضافه کرد، بازار احتمال افزایش مجدد نرخ بهره را بالا ارزیابی میکند. ابزار CME FedWatch در حال حاضر بیش از ۸۰٪ احتمال افزایش ۲۵ واحد پایهای در نشست بعدی FOMC را نشان میدهد که طبیعتاً سقفی برای داراییهای بدون بازده مانند طلا ایجاد میکند.
چیدمانهای معاملاتی راهبردی در فضای فعلی طلا
با توجه به این چیدمان نزولی، ما به خرید اختیار فروش (Put) برای بهرهبرداری از افت بیشتر میاندیشیم. حمایت تکنیکال پیرامون میانگین متحرک ۲۰۰روزه در ۴٬۴۱۱ دلار باعث میشود اعمال (Strike) حوالی ۴٬۴۰۰ یا ۴٬۳۵۰ دلار برای سررسید ژوئیه جذاب به نظر برسد. این راهبرد، روشی با ریسک تعریفشده برای موقعیتگیری جهت شکست به زیر این میانگین بلندمدت کلیدی است؛ بهویژه در آستانه گزارش NFP روز جمعه.
همچنین باید در نظر داشت که نوسان ضمنی افزایش یافته و اختیار فروشهای ساده را گرانتر کرده است؛ شاخص نوسانپذیری طلا (GVZ) نزدیک ۱۸ معامله میشود که نسبت به کفهای ابتدای سال بالاتر است. برای جبران این هزینه، راهاندازی «اسپرد اختیار فروش نزولی» (Bear Put Spread) میتواند رویکرد محتاطانهتری باشد. فروش یک اختیار فروش با اعمال پایینتر—مثلاً نزدیک حمایت کانال در ۴٬۳۰۰ دلار—میتواند به تأمین مالی خرید اختیار فروش لانگ در ۴٬۴۰۰ دلار کمک کند.
برای کسانی که میخواهند دیدگاه نزولی را با فروش در رالیها پیاده کنند، مقاومت نزدیک ۴٬۶۲۸ دلار فرصتی روشن ارائه میدهد. ما این سطح را سقفی قدرتمند میدانیم که با میانگین متحرک ۵۰روزه نیز تقویت شده است. فروش «اسپرد اعتباری اختیار خرید» (Call Credit Spread) با اعمال فروش (Short Strike) بالای ۴٬۶۵۰ دلار به ما اجازه میدهد پرمیوم دریافت کنیم و در عین حال اگر وضعیت ژئوپلیتیک بهطور غیرمنتظرهای تنشزدایی شود و طلا را به سمت بالا سوق دهد، ریسک خود را تعریف کنیم.
