طلا (XAU/USD) روز پنج‌شنبه صعود کرد و پس از بازگشت از ۴٬۴۲۵ دلار در ابتدای روز، تا سقف‌های معاملاتی بالای ۴٬۴۹۰ دلار پیش رفت. با اینکه فلز زرد در مقیاس هفتگی همچنان در محدوده منفی قرار دارد، این حرکت هم‌زمان با تضعیف دلار آمریکا رخ داد؛ پس از انتشار گزارش‌هایی درباره توافق آتش‌بس میان اسرائیل و لبنان—هرچند این توافق همچنان در انتظار تأیید حزب‌الله است. این توافق به‌عنوان کاهش یکی از موانع بالقوه برای دستیابی به توافق صلح میان آمریکا و ایران معرفی شده و در نتیجه، هم قیمت نفت و هم دلار اندکی عقب نشستند؛ با این حال، تداوم درگیری‌ها موجب شکننده ماندن اشتهای ریسک شد. داده‌های کلان آمریکا تا حدی از دلار حمایت کرده‌اند: گزارش ADP از افزایش بیش از انتظار اشتغال خالص در ماه مه حکایت داشت و شاخص PMI بخش خدمات ISM نیز به فعالیتی نسبتاً قوی در کنار فشارهای تورمی بالا اشاره کرد؛ موضوعی که انتظارات را تقویت می‌کند که اگر فشارهای قیمتی پابرجا بماند، فدرال رزرو ممکن است اواخر امسال ناچار به افزایش نرخ‌ها شود.

از منظر تکنیکال، طلا روی میانگین متحرک ساده ۲۰۰روزه در ۴٬۴۲۵ دلار حمایت شد و بسته‌شدن روزانه بالای ۴٬۵۰۰ دلار می‌تواند الگوی «پوشای صعودی» را تأیید کند. اندیکاتورهای مومنتوم کم‌رمق بودند؛ RSI زیر ۵۰ قرار داشت و MACD هم‌چنان در محدوده منفی بود که نشان می‌دهد رالی‌ها ممکن است کشش کافی نداشته باشند. عبور و تثبیت بالای سقف ۴٬۵۰۰ دلاری روز چهارشنبه، توجه را به ۴٬۵۹۰ دلار معطوف می‌کند (سقف‌های ۱۹ مه و ۲۹ مه)، در حالی‌که افت زیر SMA ۲۰۰روزه ریسک نزولی را دوباره به سمت کف دوماهه حوالی ۴٬۵۱۵ دلار پررنگ می‌کند. بانک‌های مرکزی همچنان از دارندگان کلیدی هستند و در سال ۲۰۲۲ حدود ۱٬۱۳۶ تن به ارزش تقریبی ۷۰ میلیارد دلار خریداری کردند، در حالی‌که رابطه معکوس طلا با دلار و اوراق خزانه‌داری آمریکا همچنان محرک رفتار قیمتی است.

سطوح تکنیکال و حمایت نهادی

ما شاهد جهش طلا از میانگین متحرک ۲۰۰روزه کلیدی هستیم؛ سطح حمایتی مهمی از نظر تکنیکال در حوالی ۴٬۴۲۵ دلار. این حرکت با تضعیف دلار آمریکا در پی خبر آتش‌بس احتمالی تقویت شده است. با این حال، باید محتاط بمانیم، زیرا داده‌های قوی اقتصاد آمریکا یک سد قدرتمند ایجاد می‌کند.

با توجه به این سیگنال‌های متناقض، معتقدیم فروش آپشن برای دریافت پرمیوم، استراتژی مناسبی برای چند هفته آینده است. نااطمینانی بازار احتمالاً نوسان ضمنی را بالا برده و استراتژی‌هایی مانند فروش اختیار فروش خارج از پول (OTM) پایین‌تر از سطح حمایتی ۴٬۴۲۵ دلار را جذاب می‌کند. این کار به ما امکان می‌دهد اگر طلا صرفاً بالای کف اخیر خود باقی بماند، سود ببریم.

ما اطمینان داریم که یک کف بنیادی زیر قیمت وجود دارد که ریسک افت شدید را محدود می‌کند. بانک‌های مرکزی خریدهای تهاجمی خود را ادامه داده‌اند و تنها در سه‌ماهه نخست امسال نزدیک به ۲۹۰ تن به ذخایر جهانی افزوده‌اند. این تقاضای نهادی پایدار، یک پشتوانه قدرتمند برای فلز گرانبها فراهم می‌کند.

ریسک‌ها، استراتژی‌های معاملاتی و عوامل اثرگذار بر بازار

در سوی دیگر، مانع اصلی طلا همچنان اقتصاد قوی آمریکا و فدرال رزرو است. تازه‌ترین گزارش اشتغال نشان داد اقتصاد بیش از ۲۵۰ هزار شغل جدید ایجاد کرده که احتمال یک افزایش دیگر نرخ بهره در اواخر امسال را همچنان جدی نگه می‌دارد. نرخ‌های بالاتر هزینه فرصت نگهداری دارایی بدون بازدهی مانند طلا را افزایش می‌دهد.

فعلاً سطح ۴٬۵۰۰ دلار میدان نبرد کلیدی است که زیر نظر داریم. اگر خریداران نتوانند بالای این قیمت یک بسته‌شدن محکم ثبت کنند، آن را نشانه ضعف تلقی می‌کنیم و به خرید اختیار فروش (Puts) یا ایجاد اسپرد فروش کال (Bear Call Spread) فکر می‌کنیم. این یک معامله تاکتیکی با هدف بازآزمایی حمایت ۴٬۴۲۵ دلار خواهد بود.

از آنجا که طلا غالباً حرکت معکوس با سهام دارد، ثبت سقف‌های جدید در بازار سهام می‌تواند سرمایه را از فلز زرد دور کند. برای معامله‌گرانی که انتظار نوسان بزرگ قیمت را دارند اما درباره جهت آن مطمئن نیستند، خرید «استرادل» (Straddle) می‌تواند راهی مؤثر برای کسب سود از شکست (Breakout) باشد. این استراتژی از حرکت بزرگ—چه صعودی و چه نزولی—منتفع می‌شود.