تولید صنعتی اسپانیا (تعدیلشده از نظر اثرات تقویمی) در ماه مه نسبت به مدت مشابه سال قبل ۳.۴٪ افزایش یافت و از ۲٪ در قرائت قبلی شتاب گرفت. این دادهها به تسریع آهنگ رشد فعالیت کارخانهای در طول ماه اشاره دارند.
بر همین مبنا، نرخ رشد سالانه بین دو دوره ۱.۴ واحد درصد افزایش یافته است. این گزارش، تصویری از شتاب بخش تولید در اسپانیا ارائه میدهد؛ بر پایه تولیدی که از نظر اثرات تقویمی تعدیل شده است.
پیامدها برای رشد اقتصادی و احساسات بازار
این رقم تولید صنعتیِ فراتر از انتظار در اسپانیا، یک سیگنال صعودی (Bullish) روشن است. ثبت ۳.۴٪ در برابر پیشبینی ۲٪ نشاندهنده تابآوری اقتصادیِ زیربنایی است که بازار آن را دستکم گرفته بود. این را نشانهای میدانیم از اینکه نگرانیها درباره کندی معنادار در پیرامون منطقه یورو (Eurozone’s periphery) احتمالاً اغراقآمیز بوده است.
این داده در خلأ منتشر نشده و با شاخص PMI تولیدی اسپانیا برای ژوئن همراستا است؛ شاخصی که رقم مطلوب ۵۲.۸ را ثبت کرد و بهوضوح در محدوده انبساط قرار دارد. همخوانی این نقاط داده نشان میدهد مومنتوم مثبت ماه مه تا پایان سهماهه دوم نیز تداوم یافته است. بنابراین، باید انتظار بازنگریهای افزایشی در پیشبینیهای رشد تولید ناخالص داخلی (GDP) اسپانیا را داشت.
برای موقعیتهای سهامی، در هفتههای آتی بهدنبال استراتژیهای صعودی روی شاخص IBEX 35 هستیم. این شاخص که از ابتدای سال تاکنون بیش از ۸٪ رشد کرده، وزن بالایی از بانکها و شرکتهای صنعتی دارد که مستقیماً از چنین فعالیت قدرتمندی منتفع میشوند. در نظر داریم برای بهرهبرداری از این روند، خرید اختیار خرید (Call) با سررسیدهای اوت و سپتامبر را بررسی کنیم.
سیاست پولی، ارز، و بینشهای بازار اوراق با درآمد ثابت
این قدرت غیرمنتظره احتمالاً بانک مرکزی اروپا (ECB) را در کاهش بیشتر نرخهای بهره محتاطتر میکند. با توجه به اینکه نرخ تسهیلات سپردهگذاری (deposit facility rate) اکنون ۳.۰٪ است، این داده احتمال کاهش نرخ در نشست بعدی ECB در ۲۴ ژوئیه را کاهش میدهد. در نتیجه، در حال ارزیابی موقعیتهایی هستیم که از ثبات یا اندکی افزایش نرخهای کوتاهمدت منتفع میشوند؛ از جمله فروش قراردادهای آتی یوریبور (Euribor futures).
در بازار ارز، تردید بیشتر ECB نسبت به سایر بانکهای مرکزی باید از یورو حمایت کند. این داده، استحکام بنیادین EUR را در برابر ارزهایی تقویت میکند که بانکهای مرکزیشان در چرخه تسهیل تهاجمیتری قرار دارند. معتقدیم موقعیتهای خرید EUR/USD، احتمالاً از طریق اختیار خرید، جذاب است؛ در شرایطی که این جفتارز در حال آزمون مقاومت است.
این داده همچنین چشمانداز مالی اسپانیا را بهبود میدهد؛ موضوعی که باید به کاهش فاصله بازدهی (yield spread) میان اوراق ۱۰ساله اسپانیا و آلمان منجر شود. این اسپرد طی سال گذشته از بیش از ۱۰۰ به حدود ۸۲ واحد پایه فشرده شده و ما ظرفیت تنگتر شدن بیشتر آن را میبینیم. میتوانیم یک معامله مشتقه طراحی کنیم تا از این همگرایی سود ببریم.
