اقتصاد مالزی در سه‌ماهه دوم سال نسبت به مدت مشابه سال قبل ۵.۸٪ رشد کرد؛ رقمی بالاتر از ۵.۴٪ در سه‌ماهه اول. این اقتصاد با وجود دشوارتر شدن شرایط بیرونی و درگیری‌های خاورمیانه، برای چهار فصل متوالی بالاتر از نرخ روند ۴.۹٪ خود حرکت کرده است. رشد اقتصادی با مصرف خانوار، افزایش دستمزدها، نرخ بیکاری پایین و سرمایه‌گذاری مستحکم حمایت می‌شود؛ در حالی‌که تقاضای خارجی قوی عمدتاً از سوی بخش الکترونیک و در ارتباط با چرخه جهانی سرمایه‌گذاری فناوری (از جمله تجهیزات رایانشی و زیرساخت‌های مرتبط با هوش مصنوعی) هدایت شده است.

تورم همچنان مهار شده باقی مانده است؛ به‌طوری‌که تورم سرفصل در ژوئن به ۲٪ نسبت به مدت مشابه سال قبل رسید، زیرا یارانه‌های سوخت دولت شدت انتقال افزایش قیمت انرژی به مصرف‌کنندگان را کاهش می‌دهد. انتظار می‌رود بانک نگارا مالزی نرخ سیاستی شبانه (Overnight Policy Rate) را بدون تغییر در سطح ۲.۷۵٪ حفظ کند؛ اقدامی که نشان‌دهنده موضع سیاستی خنثی در برابر رشد بالاتر از روند و فشارهای قیمتی متوسط است. افزایش قیمت انرژی می‌تواند درآمدهای مالی مرتبط با نفت را تقویت کند، زیرا مالزی صادرکننده خالص انرژی است؛ موضوعی که به دولت فضای بیشتری برای تداوم برنامه‌های یارانه سوخت و محدود کردن اثر انتقال هزینه‌ها می‌دهد.

استراتژی معاملاتی نرخ بهره و سیاست پولی

ما در هفته‌های پیش‌رو یک فرصت مناسب برای معامله‌گران مشتقه می‌بینیم تا از قیمت‌گذاری نادرست سیاست پولی مالزی بهره ببرند. در حالی‌که بازار احتمال افزایش نرخ بهره را در قیمت‌ها لحاظ کرده، انتظار ما این است که بانک نگارا مالزی نرخ سیاستی شبانه را در ۲.۷۵٪ ثابت نگه دارد. معامله‌گران می‌توانند برای بهره‌برداری از این برآورد بیش از حد از سیاست انقباضی، دریافت نرخ ثابت در بازار سوآپ نرخ بهره مالزی (Malaysian Interest Rate Swap) را مدنظر قرار دهند.

فرصت‌ها در سهام، انرژی و نوسان رینگیت

پایداری نرخ‌ها پشتوانه‌ای از اقتصاد بسیار تاب‌آور دارد که با رشد اخیر ۵.۸٪ تولید ناخالص داخلی نسبت به مدت مشابه، مالزی را به‌طور معنادار بالاتر از روند بلندمدت ۴.۹٪ نگه می‌دارد. این شتاب تا حد زیادی توسط رونق جهانی هوش مصنوعی هدایت می‌شود که به افزایش تقریباً ۲۰٪ فروش جهانی نیمه‌رساناها نسبت به مدت مشابه سال قبل کمک کرده است. پیشنهاد می‌کنیم از این توان صنعتی با اتخاذ موقعیت‌های خرید (لانگ) در قراردادهای آتی شاخص سهام مبتنی بر رینگیت، به‌ویژه شاخص‌هایی که بخش‌های فناوری و تولیدی را دنبال می‌کنند، بهره‌برداری شود.

همچنین، با تثبیت قیمت نفت برنت در سطوحی بسیار حمایتی، جایگاه مالزی به‌عنوان صادرکننده خالص انرژی یک حاشیه امن مالی قوی برای حفظ یارانه‌های سوخت داخلی فراهم می‌کند. این سپر باعث شد تورم سرفصل اخیراً در سطح ۲٪ باقی بماند و فشار فوری برای انقباض سیاست پولی از سوی بانک مرکزی ایجاد نشود. برای معامله‌گران مشتقات ارزی، استفاده از اختیار معامله رینگیت (Ringgit options) جهت بازی روی نوسان کمتر از انتظار توصیه می‌شود؛ زیرا ثبات نرخ‌های بهره و درآمدهای نسبتاً پایدار نفتی احتمالاً نقش لنگر برای ارز ایفا خواهد کرد.