رشد قیمتهای صادراتی کرهجنوبی در ماه مه شتاب گرفت و نرخ سالانه آن از ۴۰.۸٪ در دوره قبل به ۴۶.۹٪ افزایش یافت. این تغییر نشان میدهد رشد قیمت کالاهای فروختهشده در بازارهای خارجی نسبت به ماههای پیشین سریعتر شده است.
جهش از ۴۰.۸٪ به ۴۶.۹٪ به این معناست که قیمتهای صادراتی در ماه مه با آهنگ سالانه بالاتری در حال حرکتاند. آخرین داده، مسیر صعودی تورم قیمت صادرات را بهصورت سالانه ادامه میدهد و فشار بر شرایط مبادله را تقویت میکند.
پیامدهای گستردهتر جهانی و سیاست بانک مرکزی
ما شتابگیری قیمتهای صادراتی کرهجنوبی را نشانهای روشن از تداوم تورم جهانی میدانیم. این صرفاً یک روایت محلی نیست؛ کرهجنوبی بهعنوان یکی از تأمینکنندگان مهم جهانی، با این داده نشان میدهد فشارهای هزینهای در حال انتقال در زنجیرههای تأمین بینالمللی است. ما معتقدیم این روند بانکهای مرکزی، از جمله بانک مرکزی کره (BOK)، را ناچار میکند موضع انقباضی/هاوکیش خود را حفظ کنند.
پیامدهای سرمایهگذاری برای سهام، ارز و اوراق
این فضا برای شاخص کوسپی (KOSPI) تصویری دوگانه اما قابل اقدام ارائه میدهد. انتظار داریم صادراتمحورهای بزرگ مانند سامسونگ و هیوندای ارقام درآمدی قدرتمندی ثبت کنند که میتواند از قیمت سهام آنها حمایت کند و اختیار خرید (Call) با سررسیدهای بلندمدت روی این نمادها را جذاب سازد. با این حال، تهدید افزایش نرخهای بهره احتمالاً سقفی برای عملکرد کلی بازار ایجاد میکند.
وون کره (KRW) احتمالاً تحت تأثیر این دادهها با فشار تقویتی مواجه میشود. دادههای آنلاین بازار ارز از اوایل همین ماه نیز نشان میداد تقاضا برای وون افزایش یافته و جفتارز USD/KRW را از اوجهای خود پایین کشیده است. ما برای حرکت نزولی بیشتر، به بررسی اختیار فروش (Put) روی USD/KRW یا اتخاذ موقعیت فروش از طریق قراردادهای آتی فکر میکنیم.
برای معاملهگران نرخ بهره، این گزارش مسیر اقدام بعدی بانک مرکزی کره را قابل پیشبینیتر میکند. از نگاه ما، این داده عملاً احتمال دستکم یک نوبت افزایش دیگر نرخ بهره در فصل سوم را تثبیت میکند؛ دیدگاهی که با اظهارنظرهای اخیر و متمایل به انقباض مقامات BOK نیز پشتیبانی میشود. بنابراین به دنبال اتخاذ موقعیت فروش در قراردادهای آتی اوراق خزانه کره هستیم، زیرا انتظار داریم بازدهیها در هفتههای پیشرو افزایش یابد.
از منظر تاریخی، در دوره تورمی ۲۰۲۱-۲۰۲۲، BOK از نخستین بانکهای مرکزی بزرگ بود که اقدام کرد و انتظار داریم اکنون نیز واکنشی مشابه و پیشدستانه نشان دهد. این داده همچنین با گزارشهای اخیر پشتیبانی میشود که نشان میدهد هزینههای حملونقل دریایی جهانی از ابتدای فصل دوم ۱۲٪ افزایش یافته است. این عامل بیرونی، تورم قیمت صادرات را بیشتر دامن میزند و دیدگاه ما درباره تقویت وون و افزایش نرخهای بهره داخلی را مستحکمتر میکند.
