شاخص کالایی بانک مرکزی استرالیا (RBA) بر حسب SDR در ماه ژوئن نسبت به مدت مشابه سال قبل ۱۶.۹٪ افزایش یافت و از ۱۶.۸٪ قبلی اندکی بالاتر رفت. این حرکت بیانگر شتابگیری حاشیهای در آهنگ سالانه این شاخص است.
رقم ژوئن این سنجه را نزدیک به سطوح اخیر نگه میدارد و رشد نقطهبهنقطه همچنان در محدوده میانه اعداد «دهدرصدی» باقی مانده است. سری RBA تحولات قیمت کالاها را به SDR بیان میکند و یک نگاه مبتنی بر سبد ارزی به فشارهای قیمتی ارائه میدهد.
کاهش شتاب رشد کالاها و پیامدهای ارزی
آنچه میبینیم این است که رشد نقطهبهنقطه قیمت کالاها—هرچند همچنان بسیار قوی و در سطح ۱۶.۹٪—در حال نزدیک شدن به فاز ثبات (پلاتو) است. این افزایش جزئی نشان میدهد مرحله اصلی شتابگیری قیمتها احتمالاً فعلاً پشت سر گذاشته شده است. بهنظر میرسد «سود آسان» ناشی از صرفاً لانگ بودن روی کالاها و داراییهای وابسته به کالا تا حد زیادی محقق شده باشد.
این سطح بالای پایدارِ قیمتها یک کف بنیادی قدرتمند برای دلار استرالیا ایجاد میکند. با این حال، با توجه به اینکه AUD/USD هماکنون نزدیک به سقف دو ساله ۰.۷۰۵۰ معامله میشود، احساس میکنیم بدون یک کاتالیزور جدید، مومنتوم این ارز میتواند محدود باشد. دادههای موقعیتگیری سفتهبازان از CFTC نیز نشان میدهد موقعیتهای لانگ AUD هماکنون نسبتاً شلوغ است و ریسک برگشت را افزایش میدهد.
اثر بر بازار سهام و راهبردهای معاملاتی
برای شاخص ASX 200، بخشهای مواد (Materials) و انرژی که محرک بخش بزرگی از رشد شاخص طی سال گذشته بودهاند، ممکن است با کند شدن رشد سودآوری مواجه شوند. باید استفاده از آپشنها برای پوشش ریسکِ موقعیتهای لانگ سهامی را مدنظر قرار دهیم یا روی معدنکاران بزرگ مانند BHP و Rio Tinto راهبرد «کاورد کال» (Covered Call) بنویسیم. این راهبرد امکان دریافت پرمیوم را فراهم میکند، در عین پذیرش اینکه احتمال جهش قابل توجهِ بیشتر در کوتاهمدت میتواند محدود باشد.
تداوم قیمتهای بالای کالا همچنان به تورم داخلی دامن میزند؛ آخرین دادههای فصلی نشان داد تورم همچنان ۳.۵٪ است که بهمراتب بالاتر از دامنه هدف RBA قرار دارد. این موضوع باعث میشود بسیار بعید باشد بانک مرکزی در آینده نزدیک به کاهش نرخ بهره فکر کند. بنابراین، ما همچنان در موقعیتهایی که بر «بالاتر ماندن نرخها برای مدت طولانیتر» شرطبندی میکنند ارزش میبینیم؛ مانند فروش قراردادهای آتی نرخ بهره کوتاهمدت.
با توجه به این محیطِ رشد قیمتی بالا اما تختشونده، معتقدیم نوسانپذیری ممکن است در هفتههای آینده کاهش یابد. فروش پرمیوم آپشن روی جفتارزهایی مانند AUD/USD یا روی خود شاخص ASX 200 میتواند راهبرد محتاطانهای باشد. این معاملات در صورتی سود میدهند که داراییهای پایه در یک دامنه مشخص معامله شوند؛ چیزی که با دیدگاه ما از بازاری همراستا است که از حمایت برخوردار است اما محرکهای جدید برای رشد صعودی ندارد.
