شاخص پیشرو اقتصادی ژاپن برای ماه مه با ثبت رقم ۱۱۶.۸، کمتر از انتظار بازار در سطح ۱۱۶.۹ قرار گرفت. این انتشار، معیار ترکیبی را اندکی پایینتر از پیشبینیها نشان میدهد.
پیامدها برای سیاست پولی و بازارهای ارز
این انحراف جزئی از برآوردها در شاخص پیشرو اقتصادی ژاپن را نشانهای از احتمال کند شدن رشد اقتصادی در ماههای آینده میدانیم. این داده که افت به ۱۱۶.۸ را نشان میدهد، چشمانداز بانک مرکزی ژاپن را پیچیدهتر میکند و آن را میان حمایت از رشد و مدیریت تورم قرار میدهد؛ تورمی که طبق آخرین آمار ژوئن ۲۰۲۶ در سطح ۲.۱% گزارش شده است.
با این چشمانداز، معتقدیم بانک مرکزی ژاپن محتاط خواهد ماند و از افزایشهای تهاجمی نرخ بهره از سطح فعلی ۰.۲۵% اجتناب میکند. این واگرایی سیاستی با سایر بانکهای مرکزی باید فشار بر ین را حفظ کند؛ در حالی که جفتارز USD/JPY اکنون حوالی ۱۴۸ در نوسان است. ما در حال بررسی خرید اختیار خرید (Call) خارج از قیمت (Out-of-the-money) روی USD/JPY هستیم، با هدفگذاری حرکت به بالای سطح ۱۵۰ در هفتههای پیش رو.
راهبرد بازار و مشابهتهای تاریخی
چشمانداز کند شدن تقاضای داخلی میتواند بر سودآوری شرکتها نیز فشار وارد کند و بازار سهام را آسیبپذیر نشان دهد. شاخص نیکی ۲۲۵ پس از یک فصل اول قدرتمند، پیشتر تا حدود ۳۹,۵۰۰ عقبنشینی کرده است. برای پوشش ریسک در برابر افت بیشتر، به خرید اختیار فروش (Put) روی شاخص بهعنوان روشی کمهزینه برای کسب مواجهه با ریسک نزولی فکر میکنیم.
این وضعیت یادآور کندی رشد در سال ۲۰۱۹ است؛ زمانی که نشانههای اولیه ضعف اقتصادی، پیشدرآمدی بر دورهای از نوسان در بازار بود. آن زمان، معاملهگرانی که برای کاهش بازده اوراق قرضه موقعیت گرفتند عملکرد خوبی داشتند، زیرا بانک مرکزی از سختگیری در سیاست پولی خودداری کرد. انتظار داریم محیطی مشابه شکل بگیرد؛ موضوعی که میتواند قراردادهای آتی اوراق قرضه دولتی ژاپن را به یک موقعیت خرید (Long) جذاب تبدیل کند.
