شاخص هزینه‌های نیروی کار نیوزیلند برای سه‌ماهه اول نشان‌دهنده رشد ۰.۴٪ نسبت به سه‌ماهه قبل است. این نتیجه کمتر از رقم پیش‌بینی‌شده ۰.۵٪ است. این داده‌ها نمایی از تغییرات دستمزد و هزینه‌های نیروی کار در این دوره را ارائه می‌دهند. این موضوع شرایط اقتصادی و فشارهای احتمالی بر بازار کار را منعکس می‌کند.

عوامل مؤثر بر رشد دستمزد

این معیارها به دقت زیر نظر هستند زیرا می‌توانند نشانه‌ای از تورم دستمزد باشند و بر تصمیمات سیاست پولی تأثیر بگذارند. این ارقام می‌توانند تأثیرگذار بر پیش‌بینی‌های اقتصادی و استراتژی‌های مالی باشند. در حالی که رشد ۰.۴٪ به‌صورت فصلی در شاخص هزینه‌های نیروی کار نیوزیلند برای سه‌ماهه اول نشان‌دهنده یک حرکت صعودی مداوم در دستمزدها است، اما سرعت آن نسبت به پیش‌بینی‌ها به‌طور جزئی کندتر است. انتظارات بازار به سمت افزایش ۰.۵٪ معطوف شده بود که نشان‌دهنده یک کمبود خفیف در زارع دستمزد است. برای درک بهتر، این معیار نشان می‌دهد کارفرمایان چه مقدار را به‌صورت دستمزد ثابت پرداخت می‌کنند و پاداش‌های غیرمنظم و دیگر پرداخت‌های یک‌باره را در نظر نمی‌گیرد. این یک اندازه‌گیری شفاف‌تر از رشد دستمزدهای زیرین است که معمولاً برای ارزیابی شرایط ساختاری در بخش شغلی استفاده می‌شود. با در نظر گرفتن این موضوع، نکته‌ای که برجسته است این است که این رشد کمتر از حد انتظار ممکن است نشان دهد که فشار در بازار کار به شدت آن‌طور که قبلاً فرض شده، نیست. اگر رشد دستمزد کند شود در حالی که تورم CPI همچنان سرسخت باقی بماند، با یک شکاف واقعی در دستمزدها روبرو می‌شویم. این موضوع از نظر واکنش‌های سیاستی بسیار حیاتی می‌شود زیرا ممکن است به بانک مرکزی کمی فضای تنفس بیشتری بدهد — یا حداقل، محرک‌های فوری کمتری برای تشدید بیشتر ایجاد کند.

پیامدها برای سیاست پولی

از نظر ما، این ممکن است برخی انتظارات برای افزایش نرخ‌ها را به تأخیر اندازد، به‌ویژه اگر داده‌های دیگر یک روند اقتصادی ملایم‌تر را تأیید کنند. بازارهای اوراق قرضه ممکن است به‌طور موقتی از استراتژی‌های تأمین مالی حساس به نرخ دور شوند، در حالی که قراردادهای آتی نرخ‌های بهره با سررسید کوتاه‌تر ممکن است به آرامی مجدداً قیمت‌گذاری شوند. ما باید به‌دقت هرگونه تغییر در شیب منحنی سواپ، به‌ویژه بین ۲ و ۵ توجه کنیم — معیاری که معمولاً به راهنمایی‌های آینده‌نگر از بانک مرکزی حساس است. فیتزجرالد، در اظهارات اخیر خود، حساسیت به هر دو دینامیک دستمزد و تورم اصلی را نشان داده بود. اگر رشد دستمزد همچنان در سطح پیش‌بینی‌ شده یا پایین‌تر باقی بماند، دامنه او برای حفظ یک رویکرد صبورانه‌تر در مورد افزایش نرخ‌ها ممکن است گسترش یابد. بانک مرکزی که در اوایل این دوره افزایش نرخ‌ها را جلوتر از موعد انجام داده است، اکنون ممکن است بیشتر به تعدیل داده‌محور تکیه کند تا آزمایش‌های سیاستی تهاجمی. بازارهای درگیر در بیان نوسانات — به‌ویژه آنهایی که گزینه‌های کوتاه‌مدت مرتبط با نرخ‌های شبانه را معامله می‌کنند — ممکن است نیاز به ارزیابی دوباره حقایق ریسک مرتبط با غافلگیری سیاستی داشته باشند. اگر تورم دستمزد کمتر از حد انتظار باشد، نوسانات ضمنی در این مشتقات ممکن است به‌طور خفیف کاهش یابد. با این حال، هرگونه اظهارنظر آینده از بانک مرکزی باید به دقت بررسی شود، زیرا فیتزجرالد و تیمش ممکن است هنوز به یک روایت محتاطانه تمایل داشته باشند، به‌ویژه با فشارهای تورمی خارجی از کالاها که به‌طور کامل حل نشده‌اند. برای موقعیت‌گذاری تاکتیکی، ما به سمت کاهش قرار گرفتن در معرض احتمال‌های افزایش سیاست‌های نزدیک‌مدت تمایل داریم، به‌ویژه در محصولات STIR (نرخ بهره کوتاه‌مدت). قیمت‌گذاری فعلی هنوز ممکن است انعکاسی از زبان قبلی تندور باشد — زبانی که داده‌ها دیگر به‌طور کامل از آن حمایت نمی‌کنند. چاپ بعدی دستمزد و استخدام می‌تواند این تغییر را تأیید یا معکوس کند، بنابراین بارگذاری بیش از حد در یک جهت خطر زمان‌بندی را معرفی می‌کند. بررسی علاقه به سواپشن‌های پرداخت‌کننده در بخش یک‌ساله — این معمولاً حرکت‌های مرتبط با پیش‌بینی نرخ اوج را به دنبال خواهد داشت. و البته، قدرت نسبی در رشد دستمزد در برابر بهره‌وری یک حوزه تمرکز نزدیک خواهد بود، زیرا این امر پیامدهایی برای هزینه‌های نیروی کار واحد، یکی از اجزای چسبنده‌تر تورم در مدل‌های قیمت‌گذاری مدرن دارد. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید