شاخص مدیران خرید (PMI) تولیدی S&P Global کانادا در ماه ژوئن با اندکی افزایش از ۵۲.۹ به ۵۳.۰ رسید که نشاندهنده تقویت حاشیهای در شرایط کلی فعالیتهای عملیاتی این بخش است. آخرین رقم همچنان بالاتر از آستانه ۵۰.۰ قرار دارد؛ آستانهای که مرز میان گسترش و انقباض را مشخص میکند.
بررسی نشان میدهد بهبود رخداده کوچک اما پایدار بوده و شاخص از ماهی به ماه دیگر در محدوده رشد باقی مانده است. بازارها رصد خواهند کرد آیا شتاب صعودی در سنجه S&P Global در طول تابستان نیز تداوم مییابد یا خیر؛ آن هم در شرایطی که تولیدکنندگان به تغییرات تقاضا و شرایط هزینهها واکنش نشان میدهند.
پیامدهای کلان اقتصادی و جانمایی در بازار
PMI تولیدی ژوئن با افزایش جزئی به ۵۳ رسید و نشان میدهد گسترش در این بخش نهتنها حفظ شده، بلکه کمی هم شتاب گرفته است. ما این موضوع را نشانهای از قدرت نهفته در اقتصاد کانادا میدانیم. این امر دیدگاهی را تقویت میکند که مطابق آن، فعالیت اقتصادی در آستانه ورود به سهماهه سوم همچنان مقاوم است.
با توجه به اینکه بانک مرکزی کانادا فعلاً در وضعیت «صبر» قرار دارد و دادهها را با دقت دنبال میکند، این گزارش احتمال کاهش نرخ بهره در کوتاهمدت را کمتر میکند. ارقام اخیر CPI که در حوالی ۲.۷٪ باثبات ماندهاند نیز این گرایش نسبتاً انقباضی را تقویت میکنند. بنابراین به سراغ موقعیتهایی میرویم که بر این فرض بنا شدهاند که انتظارات نرخهای بهره کوتاهمدت کاهش نخواهد یافت؛ از جمله فروش قراردادهای آتی نرخ پذیرش بانکی ۹۰روزه کانادا.
این تابآوری اقتصادی، در کنار قیمتهای نفت وستتگزاس اینترمدیت (WTI) که اکنون بهطور پیوسته بالای ۸۵ دلار قرار گرفته، میتواند نیروی محرکی برای دلار کانادا باشد. از منظر تاریخی، دورههایی که دادههای تولیدی قویِ همزمان با قیمتهای بالای انرژی ثبت میشود، غالباً پیشدرآمد تقویت دلار کانادا در برابر دلار آمریکا بوده است. ما در حال بررسی خرید اختیار خرید (Call) روی جفتارز CAD/USD هستیم، با هدف حرکت صعودی تا ماه ژوئیه.
چشمانداز بازار سهام
در بازار سهام نیز، تداوم فعالیت تولیدی برای شاخص مرکب S&P/TSX مثبت تلقی میشود؛ بهویژه برای بخشهای صنعتی و مواد پایه. با توجه به پسزمینه باثبات اقتصادی، به نظر ما خرید اختیار خرید در قیمت اعمال برابر با قیمت روز (At-the-money) روی ETFهایی که شاخص TSX را دنبال میکنند، نسبت ریسک/بازده مناسبی دارد. این رویکرد امکان مشارکت در رشد را با زیانِ تعریفشده فراهم میکند.
