شاخص مدیران خرید (PMI) بخش تولید سوئد در ماه ژوئن از 57.3 در قرائت قبلی به 58.3 افزایش یافت. این حرکت به شتابگرفتن روند انبساط فعالیت کارخانهای اشاره دارد، زیرا شاخص همچنان بهطور محسوسی بالاتر از مرز 50 قرار دارد؛ مرزی که رشد را از انقباض جدا میکند.
آخرین قرائت، تداوم دوره رشد این بخش را نشان میدهد و ژوئن را در سطحی بالاتر از ماه مه قرار میدهد. با افزایش 1.0 واحدی PMI در مقیاس ماهانه، دادهها حاکی از آن است که شتاب بخش تولید سوئد در پایان سهماهه دوم تقویت شده است.
پیامدها برای اقتصاد سوئد، ارز و بخش صنعتی
ما این دادههای تولیدی فراتر از انتظار را یک سیگنال صعودی روشن برای اقتصاد سوئد میدانیم. جهش به 58.3 نشاندهنده تشدید انبساط است که احتمالاً به افزایش انتظارات تورمی منجر میشود. این موضوع فشار را بر ریکسبانک افزایش میدهد تا در سیاست فعلی نرخ بهره «خنثی» خود بازنگری کند.
بر این اساس، انتظار داریم کرون سوئد (SEK) تقویت شود، بهویژه در برابر یورو؛ چراکه آخرین PMI تولیدی منطقه یورو رقم ملایمتر 51.5 را نشان داده است. ما برای بهرهبرداری از این وضعیت، به گزینههای خرید (Call) روی کرون سوئد در برابر یورو نگاه میکنیم و انتظار داریم نرخ برابری EUR/SEK به زیر 11.10 سقوط کند. این دیدگاه با ثابت ماندن رقم تورم مه 2026 سوئد در سطح 2.5% نیز تقویت میشود؛ رقمی که از هدف بانک مرکزی بالاتر است.
ارقام قدرتمند تولیدی بهطور مستقیم به نفع بخش صنعتی سوئد است؛ بخشی که سهم معناداری از شاخص OMX Stockholm 30 دارد. ما معتقدیم شرکتهایی مانند ولوو و ساندویک در سهماهه دوم گزارشهای سودآوری قوی ارائه خواهند کرد. از این رو، به خرید گزینههای خرید روی شاخص OMXS30 با سررسید آگوست فکر میکنیم.
سیاست پولی، فرصتهای بازار و راهبردهای نوسان
از منظر تاریخی، چنین تداوم قدرت در بخش تولید—مشابه دوره سال 2017—پیشدرآمدی برای انقباض سیاست پولی بوده است. بازار در حال حاضر تنها احتمال اندکی برای افزایش نرخ بهره در سال جاری قیمتگذاری کرده است. ما این وضعیت را فرصتی برای ورود به سوآپهای نرخ بهره میدانیم و بهگونهای موقعیت میگیریم که از افزایش نرخهای کوتاهمدت منتفع شویم.
این غافلگیری دادهای احتمالاً نوسان ضمنی (Implied Volatility) را در کوتاهمدت افزایش میدهد. ما فرصتی میبینیم تا با فروش گزینههای فروش (Put) خارج از پول (Out-of-the-Money) روی سهام بزرگ صنعتی سوئد از این وضعیت بهره ببریم. این راهبرد به ما امکان میدهد از نوسان بالاتر، پرمیوم دریافت کنیم و در عین حال، چشمانداز صعودی خود نسبت به اقتصاد را حفظ کنیم.
