رشد خدمات بازارها را غافلگیر کرد
اقتصاد خدماتی داغتر از چیزی است که تصور میشد. عدد ISM فوریه یعنی 56.1 بهطور محسوسی بالاتر از پیشبینی 53.5 آمد. این داده قوی این دیدگاه را زیر سؤال میبرد که اقتصاد آنقدر در حال سرد شدن است که فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) کاهش نرخ بهره را در نظر بگیرد. حالا باید احتمال کاهش نرخ در تابستان را که بازار قبلاً روی آن حساب باز کرده بود، دوباره ارزیابی کنیم. باید موقعیتها در مشتقات نرخ بهره (قراردادهای مالی که ارزششان به نرخ بهره وابسته است) را طوری تنظیم کنیم که نشان دهد فدرال رزرو برای مدت طولانیتری سختگیر میماند. یعنی میتوان قراردادهای آتی SOFR (قرارداد آتی مرتبط با نرخ بهره کوتاهمدت دلار) یا قراردادهای آتی Fed Funds (قرارداد آتی مرتبط با نرخ هدف فدرال رزرو) را فروخت، چون احتمال کاهش نرخ در سهماهه دوم حالا بهشدت پایین آمده است. در گزینهها (آپشن؛ قرارداد حق خرید/فروش در قیمت مشخص)، خرید اختیار فروش (Put؛ حق فروش) روی صندوقهای قابل معامله بورسیِ اوراق خزانه مثل TLT (ETF اوراق خزانه بلندمدت آمریکا) هم میتواند سودده باشد اگر بازدهیها (yields؛ نرخ سود مؤثر اوراق) با این خبر بالاتر برود. جزئیات گزارش، مخصوصاً بخش «قیمتهای پرداختشده» (Prices Paid؛ شاخص هزینههایی که شرکتها میپردازند) که به 61.2 جهش کرد، نشان میدهد فشارهای تورمی هنوز در بخش خدمات جدی است. این بعد از گزارش CPI ژانویه (شاخص قیمت مصرفکننده؛ معیار تورم) میآید که نشان داد تورم هسته (core inflation؛ تورم بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) روی 3.4% گیر کرده و بالاتر از هدف فدرال رزرو است. ترکیب رشد قوی و قیمتهای چسبنده به فدرال رزرو دلیل کافی میدهد که صبر کند و نرخها را ثابت نگه دارد. برای شاخصهای سهام، این داده برای سهام رشدیِ حساس به نرخ بهره (شرکتهایی که ارزشگذاریشان با نرخ بهره بیشتر نوسان میکند) عامل منفی است. میتوان خرید اختیار فروش حفاظتی (protective put؛ برای محدود کردن زیان) روی نزدک 100 یعنی QQQ را در نظر گرفت تا در برابر افت ارزشگذاری در بخش فناوری پوشش ریسک (hedge؛ کاهش ریسک) ایجاد شود. شاخص گستردهتر S&P 500 ممکن است نوسان بیشتری ببیند، پس راهبردهایی که از بازار خنثی یا پرنوسانِ رفتوبرگشتی سود میبرند، در هفتههای پیشِ رو جذابتر میشوند. الگوی مشابهی در 2024 دیده شد؛ دادههای قوی اقتصادی بارها باعث شد بازار زمان کاهش نرخ را عقب بیندازد. آن دوره، معامله «نرخهای بالا برای مدت طولانیتر» برای ماهها نتیجه بهتری داشت. نباید تجربه آن زمان را نادیده گرفت، چون این داده نشان میدهد همان روند دوباره در حال شکلگیری است.پیامدها برای بازدهی دلار و داراییهای پرریسک
داده قوی آمریکا باید به دلار آمریکا هم کمک کند. انتظار داریم شاخص دلار (DXY؛ سنجش قدرت دلار در برابر سبدی از ارزها) دوباره در برابر ارزهای مناطق با اقتصاد ضعیفتر تقویت شود. بنابراین میتوان خرید اختیار خرید (Call؛ حق خرید) روی دلار یا خرید اختیار فروش (Put) روی یورو را بررسی کرد، چون بانک مرکزی اروپا با چشمانداز اقتصادی نرمتر و ضعیفتری روبهرو است.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
