شاخص مدیران خرید (PMI) خدمات استرالیا از مؤسسه S&P Global در ماه مارس به ۴۶.۶ سقوط کرد و از ۵۲.۸ در ماه قبل پایین‌تر آمد. عدد کمتر از ۵۰ یعنی بخش مربوطه کوچک‌تر می‌شود (انقباض)، و عدد بالاتر از ۵۰ یعنی بزرگ‌تر می‌شود (رشد).

شوک PMI خدمات و پیامدهای بازار

افت تند شاخص PMI خدمات از ۵۲.۸ به ۴۶.۶ برای اقتصاد استرالیا یک هشدار جدی است. این یعنی بخش خدمات—که یکی از موتورهای اصلی رشد است—به شکل غیرمنتظره وارد فاز کاهش شده است. بنابراین باید انتظار افزایش نگاه منفی به سهام استرالیا و دلار استرالیا را در هفته‌های آینده داشته باشیم. این افت غیرمنتظره احتمالاً باعث بالا رفتن «نوسان ضمنی» (برآورد بازار از نوسان آینده که در قیمت اختیار معامله دیده می‌شود) در شاخص‌هایی مثل ASX 200 می‌شود. در این حالت خرید «اختیار فروشِ پوششی» (put؛ قراردادی که به شما حق فروش در قیمت مشخص می‌دهد و برای بیمه‌کردن افت استفاده می‌شود) گران‌تر می‌شود، اما برای پوشش ریسک افت بیشتر مهم‌تر هم هست. می‌توانیم از «اسپرد اختیار فروش» (put spread؛ خرید یک اختیار فروش و فروش یک اختیار فروش دیگر با قیمت اعمال متفاوت برای کاهش هزینه) استفاده کنیم تا هزینه کمتر شود و همزمان برای احتمال حرکت نزولی تا محدوده ۷,۵۰۰ آماده باشیم؛ محدوده‌ای که در اواخر ۲۰۲۵ نقش «حمایت» (سطح قیمتی که معمولاً جلوی افت را می‌گیرد) را داشته است. بازار احتمال کاهش نرخ بهره توسط «بانک مرکزی استرالیا» (RBA؛ نهاد تعیین‌کننده سیاست نرخ بهره) را برای اواخر امسال سریع‌تر بالا می‌برد. هفته گذشته «قراردادهای آتی بین‌بانکی» (interbank futures؛ ابزارهایی که انتظارات نرخ بهره آینده را نشان می‌دهند) فقط ۲۰٪ احتمال کاهش تا ماه اوت را نشان می‌دادند؛ انتظار داریم با این خبر این احتمال بالای ۵۰٪ برود. این چشم‌انداز معمولاً به دلار استرالیا فشار کاهشی می‌آورد و «موقعیت فروش AUD/USD» (short؛ سود گرفتن از افت قیمت جفت‌ارز دلار استرالیا/دلار آمریکا) از طریق «آتی» (futures؛ قراردادی برای خرید/فروش در آینده با قیمت مشخص) یا «اختیار معامله» (options؛ قرارداد حق خرید/فروش) جذاب‌تر می‌شود. این وضعیت شبیه نگرانی‌های کندی رشد در سال ۲۰۲۴ است؛ زمانی که «تورم چسبنده» (sticky inflation؛ تورمی که به‌سختی پایین می‌آید) اجازه کاهش نرخ بهره را نمی‌داد، با اینکه نشانه‌های ضعف رشد دیده می‌شد. باید نسبت به سهام «کالاها و خدمات غیرضروری مصرف‌کننده» (consumer discretionary؛ شرکت‌هایی که فروششان به قدرت خرید و اوضاع اقتصادی وابسته است) و سهام بانکی محتاط‌تر باشیم، چون به وضعیت بخش خدمات و انتظارات نرخ بهره حساس‌اند. طبق داده‌های فصل قبل، هزینه‌کرد مصرف‌کننده ۰.۵٪ کاهش یافته بود و این آمار نشان می‌دهد احتمالاً این روند بدتر می‌شود. این ضعف شاید با گزارش اخیر از کندی مصرف خدمات در چین هم مرتبط باشد که ماه گذشته ۱.۵٪ پایین آمده است. وابستگی استرالیا به تقاضای چین برای خدمات گردشگری و آموزشی یعنی کندی در چین مستقیم روی اعداد داخلی اثر می‌گذارد. بنابراین باید داده‌های اقتصادی چین را به‌عنوان «نشانگر پیشرو» (leading indicator؛ داده‌ای که می‌تواند جهت آینده را زودتر نشان دهد) دقیق‌تر دنبال کنیم.

ارتباط با چین و ریسک‌های پیش‌رو

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید