اداره ملی آمار چین گزارش داد که شاخص مدیران خرید (PMI) بخش غیرتولیدی در ژوئن به 50.2 افزایش یافت، در حالی که پیشبینی 49.9 بود. این عدد شاخص را دوباره بالاتر از آستانه 50 واحدی قرار میدهد؛ سطحی که مرز میان «رشد» و «انقباض» را مشخص میکند.
این داده نشان میدهد فعالیتهای بخش خدمات در این ماه بهصورت حاشیهای وارد محدوده رشد شده است. قرار گرفتن نتیجه ژوئن بالاتر از انتظارات نیز بیانگر عملکردی قویتر از برآوردی است که اقتصاددانان در نظر داشتند.
نشانههای تثبیت در بخش خدمات چین
ما «فراتر از انتظار بودن» PMI غیرتولیدی ژوئن را نشانهای محتاطانه از تثبیت در بخش خدمات چین میبینیم. رقم 50.2 فقط اندکی بالاتر از محدوده انبساطی است و بیشتر به یک بازیابی شکننده اشاره دارد تا یک جهش قدرتمند. این داده اندکی مثبت پس از دورهای از ضعف در احساسات مصرفکننده منتشر میشود؛ ضعفی که از زمان افت سال 2024 ادامه داشته است.
پیامدها برای ارزها، کالاها و سهام
در واکنش، ما به موقعیتهای صعودی کوتاهمدت روی دلار استرالیا نگاه میکنیم؛ ارزی که یکی از شاخصهای نیابتی مهم برای سنجش سلامت اقتصاد چین محسوب میشود. جفتارز AUD/USD که نزدیک سطح 0.6700 در نوسان بوده، میتواند از این داده اندکی حمایت بگیرد؛ بهویژه با توجه به اینکه صادرات استرالیا به چین در سال جاری 4٪ افزایش یافته است. ما معتقدیم خرید اختیار خرید (Call) کوتاهسررسید روی AUD/USD روشی کمهزینه برای در معرض قرار گرفتن نسبت به پتانسیل رشد، همراه با مدیریت ریسک است.
این داده برای کالاهای صنعتی اندکی باد موافق ایجاد میکند، اما با توجه به اینکه PMI تولیدی اخیراً در سطح انقباضی 49.8 منتشر شده، همچنان محتاط باقی میمانیم. قیمت مس که ماه گذشته در پی نگرانیها از تقاضای جهانی بیش از 5٪ افت کرد، ممکن است در اینجا یک کف موقت پیدا کند. ما میتوانیم فروش اختیار فروش (Put) خارج از پول (Out-of-the-money) روی قراردادهای آتی مس را مدنظر قرار دهیم تا با این دیدگاه که احتمال شکلگیری یک موج نزولی بزرگ جدید کمتر شده، از دریافت پرمیوم بهرهمند شویم.
در بازار سهام، این خبر میتواند به شاخص هنگسنگ اندکی کمک کند؛ شاخصی که با افت 3.5٪ از ابتدای سال تاکنون نسبت به بازارهای جهانی عملکرد ضعیفتری داشته است. با این حال، ما محتاطانهترین معامله را روی نوسان (Volatility) میدانیم؛ نوسانی که بهدلیل نگرانیهای ادامهدار درباره بخش املاک بالا مانده است. فروش نوسان از طریق راهبردهایی مانند «شورت استرَنگل» (Short Strangle) روی ETFهای گسترده چین میتواند در صورت تداوم این تثبیت، گزینهای قابل اجرا باشد.
