شاخص مدیران خرید (PMI) بخش تولید سنگاپور در ماه ژوئن با افزایش اندک به 51.3 رسید، در حالیکه در ماه مه 51 بود و به این ترتیب روند حضور خود در محدوده انبساطی را ادامه داد. این عدد همچنان بالاتر از آستانه 50 است که مرز بین رشد و انقباض را مشخص میکند و نشاندهنده بهبود ملایم شرایط عملیاتی در سراسر این بخش است.
افزایش 0.3 واحدی نشان میدهد سرعت انبساط نسبت به ماه قبل کمی تقویت شده است. با ماندن شاخص بالای 50، دادهها حکایت از آن دارند که تولید و فعالیت کلی در ژوئن همچنان رشد کرده، هرچند با آهنگی کنترلشده.
تقویت فعالیت اقتصادی و چشمانداز ارز
عدد 51.3 برای PMI تولید در ژوئن را تأییدی بر تقویت فعالیت اقتصادی میدانیم. این چهارمین ماه متوالی رشد و سریعترین آهنگ رشد در بیش از یک سال گذشته است. دادهها نشان میدهد پایهای متقن در حال شکلگیری است و اقتصاد از مرحله «بهبود شکننده» عبور میکند.
این داده مثبت داخلی، دیدگاه ما مبنی بر تقویت دلار سنگاپور در هفتههای آینده را تقویت میکند. با توجه به اینکه نشست بعدی «سازمان پولی سنگاپور» (MAS) تا اکتبر برنامهریزی نشده، این روند بهبود اقتصادی همه دلایل لازم را برای تداوم سیاست «افزایش تدریجی ارزش ارز» در اختیار سیاستگذار میگذارد. ما به دنبال موقعیتهای مشتقه کوتاهمدتی خواهیم بود که از تقویت SGD در برابر دلار آمریکا منتفع میشوند؛ بهویژه در شرایطی که دادههای اخیر تورم آمریکا نشانههایی از کاهش (cooling) را نشان دادهاند.
استراتژی بازار و مدیریت ریسک
برای بازار سهام، این یک سیگنال روشن برای بررسی اختیار خرید (Call) روی شاخص Straits Times (STI) است. بخش تولید، بهخصوص الکترونیک، محرک کلیدی شاخص به شمار میرود و این قرائت PMI با تازهترین دادههای دولتی هم پشتیبانی میشود؛ دادههایی که از افزایش 6.2 درصدی تولید صنعتی در ماه مه 2026 نسبت به مدت مشابه سال قبل خبر میدهند. ما معتقدیم این شتاب، اختیار خریدهای خارج از پول (Out-of-the-money) با سررسید اوت را به گزینهای جذاب و کمهزینه برای موقعیتگیری در سمت صعودی تبدیل میکند.
از منظر تاریخی، دورههایی از شتابگیری PMI در سنگاپور—در صورتی که با یک بحران جهانی خنثی نشوند—اغلب پیشدرآمد یک رشد 3 تا 5 درصدی در STI طی دو ماه بعد بودهاند. الگوی مشابهی را در نیمه دوم 2023 نیز مشاهده کردیم که به یک روند صعودی پایدار در بازار انجامید. ما برای تکرار این عملکرد در طول تابستان موقعیتگیری میکنیم.
با وجود بهبود تصویر داخلی، باید در برابر ریسکهای بیرونی پوشش ریسک داشته باشیم. اختلالات احتمالی زنجیره تأمین ناشی از تنشهای ژئوپلیتیک جاری یا کندی ناگهانی اقتصاد چین میتواند به سرعت این چشمانداز را تغییر دهد. بنابراین، موقعیتهای صعودی خود را با اختیار فروشهای حفاظتی (Protective Puts) روی برخی سهام صادراتمحور که بیشترین آسیبپذیری را در برابر تغییرات تجارت جهانی دارند، همراه خواهیم کرد.
