شاخص مدیران خرید (PMI) بخش تولید اسپانیا از سوی HCOB در ماه مه روی ۵۱.۲ اعلام شد که پایینتر از پیشبینی بازارِ ۵۳.۷ بود. این عدد همچنان بالاتر از مرز ۵۰ (مرز تفکیک رشد از انقباض) قرار دارد، اما نشان میدهد سرعت بهبود کمتر از انتظار بوده است.
این گزارش توسط تیم تحریریه FXStreet منتشر شده؛ تیمی که پوشش این رسانه از بازار ارز (فارکس) را مدیریت میکند و فعالیت خود را بهعنوان یک خدمت روزنامهنگارانه برای فعالان بازار معرفی میکند.
نگرانیهای رشد در منطقه یورو و پیامدهای سیاستی برای ECB
ما ضعف امروز در PMI تولید اسپانیا را یک علامت هشدار روشن برای مومنتوم رشد منطقه یورو میدانیم. هرچند عدد ۵۱.۲ همچنان در محدوده رشد قرار دارد، اما اختلاف معنادار با پیشبینی ۵۳.۷ به سرد شدن اقتصاد اشاره میکند. این موضوع روایت «بهبود قدرتمند»ی را که امسال بازارهای اروپا را بالا برده، به چالش میکشد.
این داده تصمیم بعدی بانک مرکزی اروپا (ECB) را پیچیدهتر میکند؛ بهخصوص با توجه به اینکه تورم هسته همچنان چسبنده است و ماه گذشته ۲.۴٪ گزارش شده است. از نگاه ما، این PMI ضعیف بهطور قابلتوجهی احتمال افزایش نرخ بهره در اواخر تابستان را کاهش میدهد؛ سناریویی که بازارها همین هفته قبل با قطعیتی بیش از ۶۰٪ در قیمتها لحاظ کرده بودند. در نتیجه، ما به ابزارهای مشتقهای نگاه میکنیم که روی کاهش نرخهای بهره کوتاهمدت شرطبندی میکنند؛ مانند خرید قراردادهای آتیِ مرتبط با یورایبور (Euribor).
اثر بر بازار: سهام، ارز و نوسان
در بازار سهام، شاخص IBEX 35 اسپانیا که از ابتدای سال تاکنون بیش از ۸٪ رشد کرده، اکنون در معرض ریسک اصلاح قرار میگیرد. از منظر تاریخی، افتهای تند مشابه در دادههای PMI—مانند آنچه در ۲۰۱۹ مشاهده شد—اغلب پیشدرآمد اصلاحات بازار بودهاند، زیرا پیشبینی سود شرکتها به سمت پایین بازنگری میشود. بنابراین، در هفتههای پیش رو خرید اختیار فروش (Put) روی IBEX 35 را بهعنوان پوشش ریسک یا یک موقعیت فروش سفتهبازانه مدنظر داریم.
یورو نیز احتمالاً تحت فشار قرار میگیرد، چون انتظارات رشد برای بلوک کاهش مییابد. ما برای احتمال تضعیف جفتارز EUR/USD موقعیت میگیریم و ممکن است از اختیار معامله برای محدود کردن ریسک و در عین حال کسب مواجهه با حرکت نزولی استفاده کنیم. این داده غیرمنتظره همچنین میتواند نوسان کوتاهمدت بازار را افزایش دهد و در نتیجه، موقعیتهای خرید روی شاخصهایی مانند VSTOXX جذابتر میشوند.
