شاخص اصلی قیمت مصرف‌کننده (CPI) ایالات متحده (بدون تعدیل‌های موقت فصلی)، که با «تعدیل فصلی» تنظیم شده است، در فوریه به 333.51 رسید. این عدد نسبت به ماه قبل (332.79) بالاتر بود. این افزایش نسبت به ماه قبل 0.72 واحد شاخص بود. این داده به «شاخص اصلی CPI» اشاره دارد؛ یعنی سنجه‌ای از تورم که قیمت خوراکی‌ها و انرژی را کنار می‌گذارد تا روند اصلی افزایش قیمت‌ها واضح‌تر دیده شود.

پیامدها برای سیاست فدرال رزرو

داده شاخص اصلی CPI در فوریه نشان می‌دهد تورم آن‌قدر که انتظار داشتیم سریع پایین نمی‌آید. این افزایش غیرمنتظره یعنی «فدرال رزرو» (بانک مرکزی آمریکا) احتمالاً نرخ بهره را برای مدت طولانی‌تری بالا نگه می‌دارد. بنابراین باید زمان‌بندی کاهش احتمالی نرخ بهره که برای میانه امسال پیش‌بینی می‌شد را دوباره بررسی کنیم. این داده همراه با گزارش شغل‌های هفته گذشته که برخلاف انتظار قوی بود و رشد خوب دستمزدها را نشان داد، تصویری از اقتصادی مقاوم ارائه می‌کند. «بازار معاملات آتی نرخ بهره فدرال رزرو» (قراردادهایی که معامله‌گران با آن حدس می‌زنند نرخ بهره آینده چه می‌شود) در حال تغییر است و احتمال کاهش نرخ بهره قبل از ژوئیه در معاملات شبانه به‌طور محسوسی کم شده است. این وضعیت شبیه تورم سرسختی است که در بخش زیادی از سال 2025 دیدیم و بارها تغییر مسیر سیاست فدرال رزرو به سمت کاهش نرخ‌ها را عقب انداخت. برای بازار سهام، این یعنی فشار روی بخش‌هایی که به نرخ بهره حساس‌اند؛ مثل شرکت‌های فناوری و شرکت‌های رشدی که هنوز سودده نیستند. می‌توان خرید «اختیار فروش حمایتی» (Put؛ قراردادی که اگر قیمت پایین بیاید ارزش می‌گیرد و مثل بیمه عمل می‌کند) روی شاخص‌هایی مثل «نزدک 100» یا فروش «اسپرد اختیار خرید خارج از قیمت» (Call spread؛ ترکیب دو اختیار خرید برای محدود کردن سود و زیان، با هدف سود گرفتن از توقف رشد قیمت) را در نظر گرفت؛ یعنی بر این حساب که سرعت رشد بازار محدود می‌شود. هدف این روش، پوشش ریسک در بازاری است که دیگر نمی‌تواند روی کاهش نزدیکِ نرخ بهره حساب کند. نامشخص‌تر شدن مسیر فدرال رزرو باعث «نوسان» بیشتر بازار می‌شود. شاخص VIX (شاخص ترس؛ معیاری از نوسانِ مورد انتظار بازار) با این خبر بیش از 10% بالا رفته است. معامله‌گران می‌توانند خرید «اختیار خرید VIX» (VIX Call؛ قراردادی که با بالا رفتن VIX سود می‌دهد) یا استفاده از روش‌هایی مثل «استرادل» (Straddle؛ خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش برای سود گرفتن از حرکت بزرگ قیمت، چه بالا چه پایین) را بررسی کنند تا از افزایش احتمالی رفت‌وبرگشت قیمت‌ها در هفته‌های آینده بهره ببرند.

جای‌گیری در بازار نرخ بهره و ارز

در بازار نرخ بهره، اکنون منطقی است که برای فدرال رزروی «سخت‌گیر» آماده شد؛ یعنی بانکی که نرخ‌ها را بالا نگه می‌دارد تا تورم کنترل شود. این کار می‌تواند با گرفتن موقعیت در «قراردادهای آتی SOFR» انجام شود؛ قراردادی که به «نرخ تأمین مالی شبانه با وثیقه» در آمریکا وابسته است و وقتی نرخ‌ها بالا بماند می‌تواند سودده باشد. در نتیجه، دلار آمریکا احتمالاً قوی‌تر می‌شود و «اختیار خرید روی شاخص دلار» (DXY Call؛ قراردادی برای سود گرفتن از بالا رفتن ارزش دلار در برابر سبدی از ارزها) می‌تواند معامله جذابی باشد، در برابر ارزهایی که بانک‌های مرکزی‌شان به کاهش نرخ بهره نزدیک‌ترند.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید