شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) آرژانتین در ماه مارس نسبت به ماه قبل ۳.۴٪ افزایش یافت. این رقم بالاتر از پیشبینی ۳٪ بود.
عدد مارس ۰.۴ واحد درصد بالاتر از انتظار منتشر شد. این داده به مجموعه رصدهای اخیر از مسیر تورم در آرژانتین اضافه میشود.
تورم ۳.۴٪ ماهانه در مارس که بالاتر از انتظار بود، یک غافلگیری مهم است. این موضوع دیدگاه بازار را به چالش میکشد که بانک مرکزی آرژانتین (BCRA) بتواند روند تهاجمی کاهش نرخ بهره را ادامه دهد؛ چرخهای که در آن «نرخ سیاستی/نرخ معیار» (نرخ بهره اصلی که بانک مرکزی برای جهتدهی به هزینه پول تعیین میکند) همین ماه گذشته تا ۴۵٪ پایین آمد. حالا باید مسیر سیاست پولی (تصمیمهای بانک مرکزی درباره نرخ بهره و نقدینگی) برای فصل دوم سال را دوباره زیر سؤال برد.
فشار فوری بر پزو (واحد پول آرژانتین) دیده میشود که در «بازار موازی» (بازار غیررسمی خارج از نرخ رسمی) نزدیک ۱,۲۵۰ پزو به ازای هر دلار نسبتاً باثبات بوده است. «پوشش ریسک» (کاهش زیان احتمالی) یا «سفتهبازی» (معامله با هدف سود از نوسان) روی تضعیف پزو از طریق «قراردادهای سلف غیرقابلتحویل» یا NDF (قرارداد ارزی که در سررسید بهجای تحویل واقعی ارز، اختلاف قیمت بهصورت نقدی تسویه میشود) برای ماههای آینده حالا جذابتر به نظر میرسد. با توجه به چسبندگی تورم (کند پایین آمدن تورم)، عبور نرخ از ۱,۳۰۰ در هفتههای آینده حالا احتمال بهمراتب بیشتری دارد.
بازار تا پیش از این دستکم ۴۰۰ «نقطه پایه» کاهش دیگر از سوی BCRA تا جولای را قیمتگذاری کرده بود. (نقطه پایه واحد تغییر نرخ بهره است؛ هر ۱۰۰ نقطه پایه برابر ۱ واحد درصد است.) حالا بهتر است برای «مکث» در کاهشها موضع بگیریم و از «سوآپ نرخ بهره» (قراردادی برای تبدیل پرداختی با نرخ متغیر به نرخ ثابت یا برعکس) استفاده کنیم و «پرداختکننده نرخ ثابت» باشیم. این کار در برابر ریسک پایین نیامدن «نرخهای شناور/متغیر» (نرخهایی که با بازار تغییر میکنند) به اندازهای که قبلاً انتظار میرفت، محافظت ایجاد میکند.
این داده عدمقطعیت را افزایش میدهد و فضا را برای خرید «نوسانپذیری» مناسب میکند. «نوسان ضمنی» (برآورد بازار از میزان نوسان آینده که در قیمت اختیار معامله دیده میشود) در اختیارهای شاخص مروال (Merval) و «ADR»های مهم احتمالاً با توجه به آرامش اخیر کمتر از واقع قیمتگذاری شده بود. (ADR گواهی سپرده آمریکایی است؛ ابزاری که سهام شرکتهای غیرآمریکایی را در بورسهای آمریکا قابل معامله میکند.) در ساختارهایی مثل «استرادل خرید» (خرید همزمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت اعمال و سررسید یکسان برای سود بردن از حرکت بزرگ قیمت در هر جهت) ارزش میبینیم تا از حرکت بزرگتر از انتظار بازار، همزمان با واکنش دولت و بانک مرکزی، منتفع شویم.
