شاخصهای قیمت مسکن S&P/کیس-شیلر در ایالات متحده در ماه ژوئن نسبت به مدت مشابه سال قبل ۲.۱٪ افزایش یافت. این رقم بالاتر از انتظار بازار یعنی ۱.۷٪ بود و به رشد سالانه قیمت مسکن قویتر از پیشبینیها اشاره دارد.
این دادهها نشان میدهد آهنگ افزایش سالانه در آن ماه سریعتر از برآوردها بوده است، هرچند رشدها همچنان محدود باقی ماندهاند. سری S&P/کیس-شیلر بهعنوان یکی از شاخصهای مهم برای رصد روند ارزش املاک مسکونی در سراسر آمریکا از نزدیک دنبال میشود.
قدرت بازار مسکن و پیامدهای کلان
همین حالا شاهد آن بودیم که شاخص قیمت مسکن S&P/کیس-شیلر در ژوئن ۲.۱٪ بهصورت سالانه رشد کرد و برآورد بازار یعنی ۱.۷٪ را پشت سر گذاشت. این قدرت غیرمنتظره در بازار مسکن نشان میدهد تقاضای مصرفکننده با وجود هزینههای استقراض محدودکننده همچنان تابآور است. از آنجا که «هزینه مسکن» بیش از ۳۰٪ از سبد شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) را تشکیل میدهد، این عملکرد بهتر از انتظار (Beat) میتواند به این معنا باشد که تورم هسته برای مدت طولانیتری نسبت به پیشبینیها چسبنده باقی بماند.
با داغتر شدن قیمت مسکن، باید انتظار داشت فدرال رزرو در قبال کاهشهای بیشتر نرخ بهره با احتیاط بسیار زیاد پیش برود. این پسزمینه کلان احتمالاً بازده اوراق خزانه را بالاتر میبرد، بهخصوص در شرایطی که بازده ۱۰ساله در ماههای اخیر حول سطح ۴.۰٪ در نوسان بوده است. معاملهگران بازار مشتقه میتوانند با فروش (شورت) قراردادهای آتی خزانهداری یا خرید اختیار فروش (Put) روی صندوقهای اوراق با سررسید بلندمدت مانند iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) واکنش نشان دهند.
استراتژیهای معاملاتی و چشمانداز بخشها
همچنین انتظار داریم سهام شرکتهای خانهساز و املاک و مستغلات تحت فشار فوری قرار بگیرند، زیرا چشمانداز کاهش نرخهای وام مسکن کمرنگتر میشود. برای بهرهبرداری از این وضعیت، میتوان اختیار فروش روی SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) خرید یا از استراتژی «Bear Call Spread» برای دریافت پرمیوم از سهام حوزه مسکن که بیش از حد رشد کردهاند استفاده کرد. از منظر تاریخی، سهام خانهسازها زمانی آسیب میبیند که نرخ وام مسکن ثابت ۳۰ساله بهطور سرسختانه بالای ۶.۵٪ باقی بماند؛ سناریویی که این داده جدید آن را تقویت میکند.
در بازار نرخ بهره کوتاهمدت، احتمال ضمنی کاهش نرخها در ابزار CME FedWatch Tool احتمالاً به سمت موضعی هاوکیشتر (انقباضیتر) تغییر خواهد کرد. پیشنهاد میکنیم برای معامله روی این موضوع، قراردادهای آتی کوتاهمدت Secured Overnight Financing Rate (SOFR) را بفروشید یا برای بهرهگیری از قدرت دلار، اختیار خرید (Call) روی شاخص دلار آمریکا (DXY) تهیه کنید. این رویکرد متوازن امکان سودگیری از اقتصادی تابآور را فراهم میکند، در حالی که در برابر ریسک تداوم تورم نیز پوشش ریسک (Hedge) ایجاد میکند.
