تورم تولیدکننده آمریکا که با «شاخص قیمت تولیدکننده» (PPI، یعنی تغییر قیمت کالاها و خدماتی که تولیدکنندگان می‌فروشند) سنجیده می‌شود، طبق اعلام اداره آمار کار آمریکا، در ماه آوریل نسبت به مدت مشابه سال قبل به ۶٪ رسید؛ این رقم در ماه مارس ۴.۳٪ بود. این نتیجه بالاتر از انتظار بازار (۴.۹٪) قرار گرفت و بالاترین سطح از دسامبر ۲۰۲۲ را ثبت کرد.

در مقیاس ماهانه (تغییر نسبت به ماه قبل)، PPI در آوریل ۱.۴٪ افزایش یافت؛ پس از رشد ۰.۷٪ در مارس. این رقم از برآورد تحلیلگران (۰.۵٪) هم بالاتر بود.

جهش PPI هسته فراتر از پیش‌بینی‌ها

PPI بدون غذا و انرژی (PPI هسته؛ یعنی شاخصی که اقلام بسیار نوسانی مثل غذا و انرژی را کنار می‌گذارد تا روند اصلی تورم روشن‌تر شود) در آوریل نسبت به سال قبل ۵.۲٪ افزایش یافت. بازار عدد ۴.۳٪ را انتظار داشت.

«شاخص دلار آمریکا» (US Dollar Index؛ سنجه ارزش دلار در برابر سبدی از ارزهای مهم) در ابتدای معاملات آمریکا افزایش یافت و آخرین بار با رشد ۰.۲۶٪ در سطح ۹۸.۵۵ قرار داشت.

این جهش تند و غیرمنتظره تورم تولیدکننده تا ۶٪ نشان می‌دهد فشارهای قیمتی در اقتصاد ماندگارتر از تصور قبلی است. در نتیجه، بازار ناچار است مسیر «فدرال رزرو» (بانک مرکزی آمریکا) را دوباره ارزیابی کند و سناریوی «نرخ بهره» بالاتر برای مدت طولانی‌تر پررنگ‌تر می‌شود. معامله‌گران باید برای تغییر محسوس در رفتار بازار در هفته‌های آینده آماده باشند.

در بازار «قراردادهای آتی نرخ بهره» (Interest rate futures؛ ابزارهایی برای شرط‌بندی/پوشش ریسک درباره سطح نرخ‌های آینده) قیمت‌گذاری‌ها سریع تغییر کرده و بازار با شدت علیه «کاهش نرخ بهره» که ماه قبل رایج بود موضع گرفته است. این وضعیت یادآور تغییرات سریع سیاستی در ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳ است و با ثبات نسبی سال ۲۰۲۵ تفاوت دارد. «اختیار معامله»‌های (Options؛ حق خرید/فروش در قیمت مشخص) مرتبط با قراردادهای آتی SOFR (نرخ تامین مالی شبانه تضمین‌شده؛ معیار مهم نرخ بهره کوتاه‌مدت دلار) احتمالاً با افزایش تقاضا برای «اختیار خرید» (Call؛ سود می‌برد اگر نرخ‌ها بالا برود) روبه‌رو می‌شود.

افزایش پوشش ریسک سهام و نوسان

برای «ابزارهای مشتقه» شاخص‌های سهام (Equity index derivatives؛ مثل قرارداد آتی و اختیار معامله روی شاخص‌ها)، این داده‌ها رویکرد محتاطانه‌تر را ضروری می‌کند. با توجه به اینکه «نسبت قیمت به سودِ آینده‌نگر» (Forward P/E؛ قیمت امروز نسبت به سود پیش‌بینی‌شده شرکت‌ها) در S&P 500 نزدیک ۲۱ و بالاست، بازار در برابر دوره طولانی نرخ بهره بالا آسیب‌پذیرتر می‌شود. انتظار می‌رود تقاضا برای «اختیار فروش» (Put؛ ابزار پوشش ریسک که با افت بازار سود می‌دهد) روی شاخص‌های بزرگ مانند SPX و NDX افزایش یابد تا معامله‌گران خود را در برابر افت احتمالی پوشش دهند.

«شاخص نوسان» CBOE یا VIX (معروف به شاخص ترس؛ سنجه نوسان مورد انتظار بازار بر اساس قیمت اختیار معامله) که نزدیک سطح نسبتاً پایین ۱۴ معامله می‌شود، احتمالاً افزایش پایدارتری را تجربه کند. این غافلگیری تورمی، عدم‌قطعیت را بالا می‌برد و یعنی معامله‌گران برای «بیمه پرتفوی» (پوشش ریسک سبد سرمایه‌گذاری با ابزارهایی مثل اختیار فروش) هزینه بیشتری می‌پردازند. انتظار می‌رود معاملات «قراردادهای آتی و اختیار معامله VIX» افزایش یابد؛ نشانه آمادگی بازار برای نوسان‌های بزرگ‌تر.

با توجه به اینکه شاخص دلار به سمت ۹۸.۵۵ حرکت کرده، معامله‌گران باید تقویت بیشتر دلار را در برابر ارزهایی انتظار داشته باشند که بانک‌های مرکزی‌شان تمایل کمتری به سخت‌گیری پولی دارند (یعنی افزایش نرخ بهره یا محدود کردن نقدینگی). این موضوع به‌ویژه درباره EUR/USD مطرح است؛ چون داده‌های اخیر نشان داد «تولید صنعتی» منطقه یورو ماه گذشته برخلاف انتظار ۰.۵٪ کاهش یافته و از ضعف اقتصادی خبر می‌دهد. در نتیجه، «اختیار خرید» روی دلار و «اختیار فروش» روی یورو احتمالاً محبوب‌تر می‌شود.

حساب واقعی VT Markets خود را ایجاد کنید و از همین حالا معامله را شروع کنید .