شاخص قیمت تولیدکننده آلمان (ماه‌به‌ماه) در ماه مه ۰.۳٪ افزایش یافت و پایین‌تر از پیش‌بینی بازار (۰.۷٪) قرار گرفت. این انتشار نشان می‌دهد فشارهای قیمتی در زنجیره عرضه به‌صورت ماهانه کمتر از انتظار بوده است؛ در حالی که PPI به‌عنوان یک شاخص بالادستی برای سنجش هزینه‌های تحمیلی به تولیدکنندگان عمل می‌کند.

FXStreet اعلام کرد این رقم توسط تیم محتوای این رسانه منتشر شده؛ تیمی که به‌عنوان گروهی از خبرنگاران اقتصادی و متخصصان بازار ارز توصیف شده‌اند و بر محتوای سایت نظارت دارند. این سازمان پوشش خود را رویکردی ژورنالیستی با تمرکز بر بازار فارکس عنوان کرد.

پیامدها برای تورم و سیاست پولی

داده‌های قیمت تولیدکننده آلمان برای ماه مه به‌طور محسوسی کمتر از آنچه همه انتظار داشتند منتشر شد و به‌جای ۰.۷٪ پیش‌بینی‌شده، تنها ۰.۳٪ افزایش یافت. این را یک سیگنال قوی می‌دانیم که فشارهای تورمی در اقتصاد هسته‌ای منطقه یورو با سرعتی بسیار بیشتر از انتظار در حال کاهش است. این، برای مسیر تحلیل‌های آتی ما یک داده کلیدی محسوب می‌شود.

این گزارش، استدلال‌ها برای آنکه بانک مرکزی اروپا در ماه‌های آینده موضعی متمایل به انبساطی‌تر (dovish) اتخاذ کند را تقویت می‌کند. با چنین ضعف واضحی در تورم سطح تولیدکننده، احتمال کمتری وجود دارد که نیاز باشد در نرخ‌های بهره رویکردی تهاجمی در پیش بگیرد. همچنین آمارهای اخیر یورواستات نشان می‌دهد تورم مصرف‌کننده کل منطقه یورو در ماه مه به ۲.۲٪ کاهش یافته که از این روند کاهنده تورم (disinflation) حمایت می‌کند.

اثر بر بازار و استراتژی‌های معاملاتی

با توجه به چشم‌انداز کاهش نرخ‌های بهره (نسبت به آمریکا)، انتظار داریم فشار کاهشی بر یورو افزایش یابد. معامله‌گران مشتقات می‌توانند استراتژی‌هایی را مدنظر قرار دهند که از تضعیف EUR/USD منتفع می‌شوند؛ مانند خرید اختیار فروش (put) یا ایجاد موقعیت فروش در قراردادهای آتی. این دیدگاه با تازه‌ترین داده‌های CME Group نیز تقویت می‌شود که از افزایش واگرایی در انتظارات نرخ‌های کوتاه‌مدت میان فدرال‌رزرو و بانک مرکزی اروپا حکایت دارد.

برای بازار سهام، این وضعیت می‌تواند برای شاخص DAX آلمان مثبت باشد؛ زیرا کاهش هزینه‌های ورودی برای تولیدکنندگان می‌تواند مستقیماً به بهبود حاشیه سود منجر شود. معتقدیم اختیار خرید (call) روی DAX می‌تواند راهی مؤثر برای بهره‌برداری از این پتانسیل صعودی در افق کوتاه‌مدت باشد. از نظر تاریخی، دوره‌هایی که کاهش قیمت‌های تولیدکننده با سیاست پولی حمایتی بانک‌های مرکزی همراه بوده—مانند آنچه در میانه ۲۰۱۴ مشاهده شد—اغلب پیش‌درآمد رشد (رالی) در سهام اروپا بوده است.

این غافلگیری در داده‌ها احتمالاً نااطمینانی بازار و نوسانات قیمتی را طی چند هفته آینده افزایش می‌دهد. نوسان‌پذیری دارایی‌های مبتنی بر یورو ممکن است بالا برود و استراتژی‌هایی مانند لانگ استرادل (long straddle) یا استرنگل (strangle) روی جفت‌ارزهای اصلی یورویی می‌تواند بالقوه سودآور باشد. ما شاخص VSTOXX—که نوسان شاخص Euro Stoxx 50 را رصد می‌کند—را برای مشاهده نشانه‌های افزایش پایدار از سطوح پایین فعلی دنبال می‌کنیم.