شاخص «قیمت‌های پرداختی» خدمات ISM در ایالات متحده در ماه اوت از ۷۰.۳ در قرائت قبلی به ۷۲.۶ افزایش یافت. این حرکت نشان‌دهنده تشدید فشارهای قیمتی است که مدیران خرید بخش خدمات طی ماه گزارش کرده‌اند.
در سطح ۷۲.۶، این شاخص همچنان به‌مراتب بالاتر از آستانه ۵۰ (مرز بین انبساط و انقباض) قرار دارد و از تداوم شتاب تورمی در هزینه‌های نهاده‌ای خدمات حکایت می‌کند. رقم قبلیِ ۷۰.۳ نیز بیانگر شرایط قیمت‌گذاری بالا بود و افزایش اوت نشان می‌دهد این فشارها بیشتر هم تشدید شده‌اند.
پیامدهای بازار و سیاست پولی
جهش ناگهانی شاخص قیمت‌های پرداختی خدمات ISM به ۷۲.۶ در اوت نشان می‌دهد تورم در بخش خدمات بسیار سریع‌تر از انتظار داغ شده است. این رشد غیرمنتظره از ۷۰.۳ قبلی نشان می‌دهد تقاضای مصرف‌کننده همچنان سرسختانه بالا مانده و کسب‌وکارها همچنان هزینه‌های بالا را منتقل می‌کنند. ما معتقدیم این داده داغ، فدرال‌رزرو را وادار می‌کند نرخ‌های بهره را برای مدت طولانی‌تری در سطوح بالا نگه دارد و چشم‌انداز بازار برای هفته‌های پیش‌رو را به‌طور کامل تغییر می‌دهد.
برای معامله‌گران مشتقات درآمد ثابت، انتظار داریم با کنار رفتن سریع شرط‌بندی‌ها روی کاهش نرخ بهره، فروش تند اوراق خزانه کوتاه‌مدت رخ دهد. از نظر تاریخی، وقتی این شاخص بالاتر از آستانه ۷۰ می‌رود، بازده اوراق کوتاه‌مدت به‌سرعت جهش می‌کند؛ مشابه جهش‌های تورمی ۲۰۲۲ که طی یک ماه بازده‌ها بیش از ۵۰ نقطه پایه افزایش یافت. توصیه می‌کنیم برای بهره‌گیری از افزایش بازده‌ها، موقعیت فروش روی قراردادهای آتی اوراق خزانه دوساله اتخاذ شود.
اثر بر بازار سهام، نوسان، و ارز
در بازار مشتقات سهام، تورم چسبنده خدمات معمولاً فشار نزولی سنگینی بر سهام فناوری با ارزش‌گذاری بالا وارد می‌کند. پیشنهاد می‌کنیم برای پوشش ریسک اصلاح گسترده‌تر بازار سهام، اختیار فروش کوتاه‌مدت روی S&P 500 یا Nasdaq 100 خریداری شود. همچنین انتظار داریم دامنه نوسانات بازار افزایش یابد و این موضوع، خرید اختیار خرید VIX را به گزینه‌ای جذاب برای بهره‌برداری از افزایش نوسان تبدیل می‌کند.
در نهایت، انتظار داریم دلار آمریکا به‌طور معناداری تقویت شود، زیرا سرمایه‌گذاران جهانی در پی این بازده‌های بالاتر آمریکا حرکت می‌کنند. معامله‌گران باید به اختیار معامله‌های ارزی توجه کنند؛ به‌طور مشخص، خرید اختیار خرید دلار آمریکا در برابر یورو یا ین ژاپن. این واگرایی پولی احتمالاً شاخص دلار آمریکا (DXY) را تا باقی‌مانده ماه سپتامبر بالاتر خواهد برد.
