شاخص «قیمتهای پرداختی» در نظرسنجی تولیدی ISM آمریکا در ماه ژوئیه بالاتر از انتظارات منتشر شد. پیشبینی اجماع 70.3 بود، در حالی که رقم اعلامشده 71.1 ثبت شد. این موضوع به تداوم فشارهای هزینهای بر تولیدکنندگان در ابتدای فصل سوم اشاره دارد.
این غافلگیری صعودی باعث میشود زیرشاخص قیمتها در سطوح بالا باقی بماند و نشان میدهد تورم نهادهها در زنجیره تأمین بخش تولید همچنان قوی است. بازارها عدد ژوئیه را در کنار سایر مؤلفههای ISM و انتشارهای آتی تورم میسنجند تا تصویر روشنتری از شتاب قیمتها به دست آورند.
تداوم تورم نهادهها و پیامدهای سیاست پولی
با داغتر از انتظار بودن شاخص «قیمتهای پرداختی» تولیدی ISM در ژوئیه و ثبت 71.1 در برابر برآورد 70.3، شاهد فشار صعودی فوری بر انتظارات تورمی هستیم. این غافلگیری نشان میدهد فدرال رزرو احتمالاً نرخهای بهره را برای مدت طولانیتری نسبت به آنچه بازار پیشتر تصور میکرد، در سطوح بالا نگه میدارد. توصیه میکنیم معاملهگران مشتقه برای بهرهبرداری از بهتعویق افتادن کاهش نرخها، معاملات فروش (شورت) روی قراردادهای آتی Secured Overnight Financing Rate (SOFR) با سررسید اواخر 2026 را مدنظر قرار دهند.
اثر بر قدرت دلار و راهبردهای بازار سهام
از منظر تاریخی، عبور شاخص «قیمتهای پرداختی» از آستانه 70، نشاندهنده قدرتگذاری قیمتی قابلتوجه در زنجیره تأمین است که معمولاً به تقویت دلار آمریکا منجر میشود. در دوره تورم بالای سالهای 2021 و 2022، قرائتهای بالای 70 بهطور مداوم پیش از جهشهای شاخص دلار آمریکا (DXY) مشاهده میشد، زیرا بازار سیاست پولی انقباضیتر را قیمتگذاری میکرد. پیشنهاد میکنیم برای بهرهگیری از این انتظارِ تقویت ارز در ماه آینده، روی اختیار خرید (Call) دلار آمریکا در برابر یورو و ین ژاپن موقعیت خرید (لانگ) اتخاذ شود.
افزایش هزینه نهادهها بهناچار حاشیه سود شرکتها را تحت فشار قرار میدهد، بهویژه در شرکتهای صنعتی و فناوری. توصیه میکنیم برای پوشش ریسک در برابر اصلاح بازار سهام، اختیار فروش (Put) روی S&P 500 خریداری شود یا اسپردهای اختیار خرید کوتاهمدت روی ETFهای صنعتی فروخته شود. معاملهگران مشتقه همچنین میتوانند خرید اختیار خرید VIX را نیز مدنظر قرار دهند، چرا که این غلبه تورمی احتمالاً نوسان تازهای به بازار تزریق خواهد کرد.
