شاخص دلار آمریکا (DXY) که دلار آمریکا (USD) را در برابر شش ارز اصلی دنبال میکند، پس از افتهای جزئی در جلسه پیشین، به روند نزولی خود ادامه داد و در معاملات آسیایی روز دوشنبه حوالی ۱۰۱.۲۰ دستبهدست شد. این عقبنشینی در حالی رخ داد که با توقف درگیریها میان آمریکا و ایران در آخر هفته—پس از ۱۳ روز تشدید تنش—ریسک ژئوپلیتیک کاهش یافت؛ هرچند نگرانیها درباره اختلال احتمالی در عرضه همچنان پابرجا ماند، پس از آنکه حوثیهای مورد حمایت ایران در یمن اعلام کردند به تأسیسات سعودی در امتداد دریای سرخ حمله کردهاند.
گزارشها حاکی است آمریکا در پی نگرانی از کاهش ذخایر رهگیرها و محدود شدن مجموعه اهداف داخل ایران، حملات خود را متوقف کرده است. جداگانه، گفته میشود ژنرال دن کِین، رئیس ستاد مشترک ارتش، روز جمعه به رئیسجمهور ترامپ هشدار داده که طولانی شدن کارزار میتواند بهشدت ذخایر مهمات کلیدی را تحت فشار قرار دهد. در حوزه سیاست پولی نیز انتظار میرود فدرال رزرو (Fed) روز چهارشنبه نرخها را بدون تغییر نگه دارد و سپس در سپتامبر افزایش نرخ را از سر بگیرد؛ هرچند اقلیتی همچنان به یک اقدام غافلگیرکننده چشم دارند. پس از آن، توجه بازار به برآورد مقدماتی تولید ناخالص داخلی (GDP) سهماهه دوم، تورم PCE و گزارشهای سود شرکتهای بزرگ آمریکایی معطوف میشود.
مدیریت نوسان پیرامون حمایتهای کلیدی و ریسکهای ژئوپلیتیک
با درجا زدن شاخص دلار آمریکا نزدیک سطح حساس ۱۰۱.۲۰، معتقدیم معاملهگران مشتقه باید برای تغییرات ناگهانی در نوسان (Volatility) آماده باشند. از منظر تاریخی، بازه ۱۰۰ تا ۱۰۱ بهعنوان یک کف روانی قدرتمند برای DXY عمل کرده و اغلب جهشهای تند را فعال کرده است. با توجه به شکننده بودن وقفه در تنشهای آمریکا-ایران، توصیه میکنیم از راهبردهای آپشن کوتاهمدت مانند «استرادل» استفاده شود تا بدون متعهد شدن به یک جهت خاص، از نوسانات ناگهانی قیمت بهرهبرداری شود.
محرکهای بانک مرکزی و پوشش ریسک در معرض دلار/انرژی
نشست پیشروی فدرال رزرو در روز چهارشنبه محرک اصلی بعدی است و انتظارات بازار بهشدت به نفع ثابت ماندن نرخ بهره است. با این حال، از آنجا که انتظار میرود لحن سیاستگذار پیش از افزایش احتمالی نرخ در سپتامبر متمایل به انقباض (هاوکیش) باشد، باید به موقعیتگیری در معاملات آتی نرخ بهره توجه کنیم. اگر فد به انقباض تهاجمیتر در آینده اشاره کند، ممکن است شاهد جمع شدن سریع شرطبندیهای نزولی روی دلار باشیم که میتواند بازدهی اوراق خزانهداری را بالاتر ببرد.
فراتر از بانک مرکزی، لازم است برآورد مقدماتی GDP سهماهه دوم و دادههای تورم PCE ورودی را از نزدیک رصد کنیم تا قدرت بنیادی دلار سنجیده شود. از نظر تاریخی، جهشهای غیرمنتظره در PCE هسته (Core PCE) بهطور متوسط در ساعات پس از انتشار، دلار را حدود ۰.۵٪ تا ۱٪ تقویت کرده است. پیشنهاد میکنیم برای ثبت این شکستهای ناگهانی ناشی از دادههای کلان، در جفتارزهای اصلی مانند EUR/USD و USD/JPY از سفارشهای محدود (Limit Order) استفاده شود.
در نهایت، با هدفگیری مسیر ترانزیت دریای سرخ و زیرساختهای سعودی از سوی حوثیها، مشتقات مرتبط با انرژی نیازمند پوشش ریسک فعال هستند. اختلالات ژئوپلیتیک در این منطقه از نظر تاریخی باعث جهش قیمت نفت برنت میشود که معمولاً بهواسطه جریانهای پناهگاه امن، فشار افزایشی بر دلار آمریکا وارد میکند. توصیه میکنیم برای پوشش ریسک تشدید مجدد تنشها، موقعیت «اختیار خرید» (Call) روی نفت خام نگهداری شود یا از ابزارهای نیابتی کالایی مبتنی بر دلار استفاده شود.
