شاخص دلار آمریکا (DXY) پس از آن‌که اشتغال غیرکشاورزی (NFP) ژوئن ۵۷ هزار واحد افزایش یافت و رقم ماه مه از ۱۷۲ هزار به ۱۲۹ هزار بازنگری شد—که به کندتر شدن شتاب استخدام اشاره دارد—در حوالی ۱۰۰.۹۰ نوسان کرد. نرخ بیکاری به ۴.۲٪ کاهش یافت، در حالی‌که نرخ مشارکت نیروی کار به ۶۱.۵٪ عقب نشست و میانگین دستمزد ساعتی به ترتیب در ۰.۳٪ ماهانه و ۳.۵٪ سالانه ثابت ماند. EUR/USD با رشد ۰.۵٪ به ۱.۱۴۳۰ رسید و تضعیف دلار به رشد این جفت‌ارز کمک کرد؛ همچنین یوروستات نرخ بیکاری منطقه یورو را در ماه مه ۶.۲٪ اعلام کرد که نسبت به آوریل بدون تغییر بود. در سطح اتحادیه اروپا، بیکاری ۵.۹٪ ثبت شد؛ در مقیاس ماهانه ثابت و نسبت به ۶.۰٪ در مه ۲۰۲۵ کمتر بود.

GBP/USD نزدیک ۱.۳۳۵۰ معامله شد، در حالی‌که USD/JPY تقریباً ۱٪ افت کرد و به حدود ۱۶۱.۱۰ رسید؛ هم‌زمان با داده‌های آمریکا، بازدهی پایین‌تر اوراق خزانه‌داری نیز به این حرکت دامن زد. AUD/USD پیش از انتشار نسخه نهایی شاخص مدیران خرید ترکیبی و خدمات S&P Global استرالیا برای ژوئن—پس از قرائت‌های اولیه ۴۹.۸ و ۴۹.۹—در حوالی ۰.۶۹۲۰ تقویت شد و در عین حال، انتشار شاخص PMI خدمات RatingDog چین پس از رقم ۵۴.۴ ماه مه در کانون توجه قرار دارد. در بازار کالاها، نفت WTI در ۶۸.۶۰ دلار به ازای هر بشکه ثابت ماند و طلا به ۴,۱۲۴ دلار افزایش یافت.

چشم‌انداز فدرال رزرو و نوسانات بازار

با توجه به کندی چشمگیر گزارش اشتغال آمریکا، معتقدیم فدرال رزرو ناچار خواهد شد از مسیر انقباضی/هاوکیش خود عقب‌نشینی کند. این تغییر در قیمت‌گذاری معاملات آتی نرخ بهره فدرال نیز دیده می‌شود؛ به‌طوری‌که ابزار CME FedWatch اکنون احتمال افزایش نرخ بهره در فصل آینده را کمتر از ۵٪ نشان می‌دهد، در حالی‌که همین رقم تنها هفته گذشته بیش از ۳۰٪ بود. این چرخش به معنی افزایش نوسان در بازارهاست و موقعیت‌های «لانگ نوسان» روی شاخص‌هایی مانند S&P 500 را جذاب می‌کند.

شاخص دلار آمریکا وارد دوره‌ای از ضعف پایدار می‌شود، زیرا مزیت نرخ بهره آن در حال از بین رفتن است. افت بازدهی اوراق ۱۰ساله خزانه‌داری—که بلافاصله پس از انتشار داده‌های اشتغال بیش از ۱۵ واحد پایه کاهش یافت—این روند را تأیید می‌کند. ما برای بهره‌برداری از افت احتمالی بیشتر در هفته‌های آتی، با خرید اختیار فروش (Put) روی ETFهای رهگیری‌کننده دلار موقعیت می‌گیریم.

راهبردهای ارزی و کالایی

یورو را یکی از اصلی‌ترین برندگان افت دلار می‌دانیم؛ آن هم با پشتوانه بازار کار نسبتاً تاب‌آور منطقه یورو که نرخ بیکاری در ۶.۲٪ ثابت مانده است. در مقابل، ظرفیت رشد پوند به‌دلیل تداوم عدم‌قطعیت پیرامون سیاست‌های بانک انگلستان محدود به نظر می‌رسد. بنابراین، خرید اختیار خرید (Call) روی EUR/USD را به اتخاذ موقعیت مشابه در GBP/USD ترجیح می‌دهیم.

سقوط USD/JPY به زیر ۱۶۱.۱۰ معنادار است، اما ریسک مداخله مقامات ژاپنی همچنان بسیار بالاست. تجربه تقویت ناگهانی و شدید ین پس از اقدامات وزارت دارایی در اواخر ۲۰۲۲ را به خاطر داریم؛ زمانی که این جفت‌ارز در سطوحی پایین‌تر از امروز معامله می‌شد. خرید اختیار خرید ین (JPY Call) راهبردی محتاطانه برای قرار گرفتن در معرض حرکتی ناگهانی مشابه، در عین محدود کردن ریسک، محسوب می‌شود.

با تضعیف دلار آمریکا و کاهش انتظارات نرخ بهره، طلا در سطح ۴,۱۲۴ دلار در یک روند صعودی قدرتمند قرار دارد. این رفتار قیمتی یک شکست (Breakout) مهم را تأیید می‌کند و ما به سراغ اسپردهای اختیار خرید (Call Option Spreads) می‌رویم تا همچنان از این مومنتوم بهره‌مند شویم. درباره نفت WTI محتاط‌تر باقی می‌مانیم، زیرا نگرانی‌ها از کند شدن رشد اقتصادی آمریکا می‌تواند به‌زودی بر حمایت‌های ژئوپلیتیکی غلبه کند و سقفی برای رشد قیمت‌ها ایجاد کند.

دلار استرالیا از ضعف دلار آمریکا سود می‌برد، اما مسیر پیشِ رو به‌شدت به داده‌های چین وابسته است. شاخص PMI خدمات RatingDog پیشِ رو حیاتی خواهد بود؛ یک قرائت قوی بالاتر از ۵۴ می‌تواند AUD/USD را به سطوح بالاتر هدایت کند. ما تا زمانی که این داده تصویر روشن‌تری از قدرت اقتصادی منطقه ارائه ندهد، از ورود به موقعیت‌های جدید روی دلار استرالیا خودداری می‌کنیم.