شاخص دلار آمریکا (DXY) که ارزش دلار آمریکا (USD) را در برابر شش ارز عمده رصد می‌کند، روز دوشنبه در معاملات آسیایی و همزمان با کاهش تقاضا برای دارایی‌های امن، تا حوالی 99.50 عقب نشست. گزارش‌ها مبنی بر اینکه آمریکا و ایران به توافقی برای پایان دادن به درگیری خود رسیده‌اند، نگرانی‌ها درباره تورم و چشم‌انداز افزایش نرخ‌های بهره را کاهش داد و بر دلار فشار وارد کرد.

واشنگتن و تهران روز یکشنبه اعلام کردند این توافق از روز جمعه اجرایی می‌شود. دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، گفت ایالات متحده محاصره دریایی بنادر ایران را لغو خواهد کرد و تنگه هرمز پس از امضای توافق بازگشایی می‌شود. بریتانیا، فرانسه، آلمان و ایتالیا اعلام کردند در واکنش به اقدامات ایران در برنامه هسته‌ای‌اش آماده‌اند تحریم‌ها علیه ایران را کاهش دهند؛ در همین حال شورای عالی امنیت ملی ایران آتش‌بس را تأیید کرد و گفت گفت‌وگوهای نهایی پس از انجام تعهدات ذیل یادداشت تفاهم آغاز خواهد شد؛ مقام‌های ایرانی همچنین خواستار پایان فوری محاصره دریایی شدند. ابزار CME FedWatch نشان می‌دهد بازارها احتمال افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو (Fed) در ماه دسامبر را نزدیک به 27% قیمت‌گذاری می‌کنند که از 40% در یک هفته قبل کاهش یافته است.

موضع‌گیری بازار درباره دلار، نرخ‌ها و اوراق خزانه

با توجه به افت شاخص دلار آمریکا به سمت 99.50، فرصت روشنی برای موقعیت‌گیری جهت تضعیف بیشتر دلار مشاهده می‌کنیم. این کاهش از سطوح بالای 104 تنها در ماه گذشته قابل‌توجه است؛ بنابراین در حال خرید اختیار فروش (Put) روی ETFهای ردیاب دلار هستیم. همچنین موقعیت‌های خرید اختیار خرید (Call) در EUR/USD ایجاد می‌کنیم، زیرا ارزهای اروپایی می‌توانند به‌طور نامتناسبی از این وضعیت منتفع شوند.

چرخش انتظارات از سیاست فدرال رزرو، محرک اصلی بازارهای درآمد ثابت است. با سقوط احتمال افزایش نرخ در دسامبر به 27%، انتظار داریم بازدهی اوراق خزانه به روند نزولی خود از اوج‌های اخیر ماه مه ادامه دهد. برای بهره‌برداری از رشد قیمت اوراق، در حال افزایش وزن سرمایه‌گذاری در قراردادهای آتی اوراق خزانه با سررسیدهای بلندمدت هستیم.

کاهش تنش ژئوپلیتیک: اثر بر انرژی، نوسان و سهام

این کاهش تنش ژئوپلیتیک به‌طور مستقیم بر قیمت انرژی اثر می‌گذارد و سیگنال نزولی مشخصی برای نفت خام ایجاد می‌کند. قراردادهای آتی نفت WTI پیش‌تر به زیر 75 دلار در هر بشکه شکسته‌اند؛ حرکتی معکوس نسبت به پرمیوم ریسکی که طی سال گذشته شکل گرفته بود. برای کسب سود از افت بیشتر مورد انتظار با ورود عرضه ایران به بازار، در حال فروش قراردادهای آتی نفت خام و خرید اختیار فروش روی ETFهای بزرگ بخش انرژی هستیم.

کاهش ریسک جهانی باعث فروکش‌کردن نوسان شده و شاخص VIX برای نخستین بار از تابستان گذشته به زیر 12 سقوط کرده است. این فضای «ریسک‌پذیری» (risk-on) برای سهام بسیار صعودی است؛ به‌ویژه برای بخش‌های فناوری و مصرفی که از کاهش انتظارات نرخ بهره منتفع می‌شوند. بنابراین در حال خرید اختیار خرید روی شاخص‌های S&P 500 و Nasdaq 100 هستیم و در هفته‌های پیش‌رو سقف‌های جدیدی را هدف‌گذاری می‌کنیم.

لغو تحریم‌ها از سوی کشورهای اروپایی یک بازار صادراتی مهم را می‌گشاید و فشار هزینه انرژی را برای این قاره کاهش می‌دهد. پیش‌تر شاهد رشد بیش از 2% شاخص DAX آلمان در واکنش به این خبر بوده‌ایم که بازتاب وابستگی بالای آن به صادرات تولیدی است. این را آغاز یک روند می‌دانیم و در حال افزودن به موقعیت‌های اختیار خرید روی شاخص‌های سهام اروپا هستیم.