میانگین صنعتی داوجونز پس از آنکه فدرالرزرو در ساعت ۱۸:۰۰ به وقت گرینویچ و با رأی ۹-۳ دامنه هدف خود را در ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ حفظ کرد، نوسان شدیدی را تجربه کرد؛ سه عضو با این تصمیم مخالفت کردند و خواهان افزایش فوری یکچهارم واحد درصدی بودند. این شاخص تا ساعت ۱۶:۱۵ به وقت گرینویچ از حدود ۵۲,۸۰۰ به نزدیک ۵۱,۸۰۰ سقوط کرده بود، سپس بیش از ۴۵۰ واحد از کف جلسه بازگشت، اما بعد حدود ۱۴۰ واحد از آن را پس داد؛ داوجونز حوالی ۵۲,۱۰۰ معامله میشد؛ یعنی بیش از ۷۰۰ واحد پایینتر از سقف جلسه. در بازار نرخها، معاملهگران حدود ۱۶ واحد پایه از احتمال افزایش نرخ در سپتامبر را کنار گذاشتند و احتمال قیمتگذاریشده برای دستکم یک افزایش تا ۱۶ سپتامبر نزدیک ۶۴٪ بود، در برابر حدود ۸۰٪ پیش از نشست؛ اکتبر نزدیک ۷۵٪ و دسامبر نزدیک ۸۵٪ بود.
احتمال دستکم دو افزایش تا ۹ دسامبر به حدود ۴۲٪ از ۵۷٪ کاهش یافت؛ در حالیکه بیانیه، در زبانِ عدمقطعیت خود به درگیری خاورمیانه افزود و به انرژی بهعنوان یکی از محرکهای فشارهای قیمتی که بانک مرکزی از آن «عبور» میکند اشاره کرد. تمرکز اکنون به انتشارهای پنجشنبه ساعت ۱۲:۳۰ به وقت گرینویچ معطوف میشود: PCE هسته ماهانه ۰.۲٪ و سالانه ۳.۳٪ پیشبینی میشود، در برابر ۰.۳٪ و ۳.۴٪ قبلی؛ همزمان GDP مقدماتی فصل دوم ۲.۱٪ و درخواستهای اولیه بیمه بیکاری ۲۰۰ هزار در برابر ۱۸۷ هزار. جمعه نیز شاخص هزینه نیروی کار (ECI) فصل دوم ۰.۸٪ و انتظارات تورمی یکساله میشیگان بدون تغییر در ۴.۲٪ دیده میشود. سطوح تکنیکالِ ذکرشده در سمت صعودی ۵۲,۲۵۰، ۵۲,۶۰۰ و ۵۲,۸۰۰ و در سمت نزولی ۵۲,۰۰۰، ۵۱,۸۰۰ و همچنین EMA پنجاهروزه نزدیک ۵۱,۵۰۰ عنوان شدهاند.
داوجونز نتوانست رشد پس از فد را حفظ کند؛ شکلگیری چیدمان نزولی
ما ناکامی اخیرِ میانگین صنعتی داوجونز در حفظ رالی ۴۵۰ واحدی پس از نشست فدرالرزرو را سیگنالی روشن برای اتخاذ رویکردی نزولی در هفتههای پیشِرو میدانیم. از آنجا که شاخص بهسرعت یکسومِ رشد خود را پس داد و حوالی ۵۲,۱۰۰ معامله شد، توصیه میکنیم معاملهگران ابزارهای مشتقه از هر جهش کوتاهمدت بهعنوان فرصت برای ایجاد موقعیتهای فروش استفاده کنند. اهداف فوری ما در سمت نزول در سطح ۵۲,۰۰۰ و کف جلسه ۵۱,۸۰۰ قرار دارد.
فروکشکردن آرامش کلان، افزایش ریسکهای منفرد، و توصیه به معاملات دفاعی
اینکه شاخص حتی با چرخش متمایل به انبساط—جایی که احتمال افزایش نرخ در سپتامبر از ۸۰٪ به ۶۴٪ افت کرد—عقب نشست، نشان میدهد «آرامشِ کلان» دیگر برای حمایت از این بازار کافی نیست. باید بپذیریم که همبستگی بنیادین بازار به ارقام تکرقمی کاهش یافته است؛ یعنی آسیبهای سهامِ منفرد بیش از سیاست فدرالرزرو بر شاخص اثر میگذارد. از نظر تاریخی، محیطهای کمهمبستگی مانند این، اغلب پیشدرآمد اصلاحهای عمیقتر شاخصها هستند؛ زیرا ناامیدیهای سودآوری شرکتها، میانگینِ کل را پایین میکشد.
همچنین باید اذعان رسمی فدرالرزرو به درگیریهای خاورمیانه و قیمت انرژی بهعنوان محرکهای پایدار تورم را از نزدیک زیر نظر بگیریم. با تداوم نوسان بالای شاخصهای جهانی نفت مانند برنت و میانگینگیری آن در محدوده حدود ۸۰ تا ۸۵ دلار برای هر بشکه، اختلالهای زنجیره تأمین همچنان حاشیه سود شرکتها را تحت فشار میگذارد. این مؤلفه جدیدِ متمایل به انقباض در بیانیه فد نشان میدهد سودآوری شرکتها سریعتر از آنچه یک مسیر نرخِ مسطحتر بتواند نجات دهد، در حال تضعیف است.
با نگاه به انتشار پیشِروی مخارج مصرف شخصی (PCE) ژوئن، که PCE هسته سالانه ۳.۳٪ برآورد میشود، معاملهگران باید برای افزایش نوسان ضمنی در بازار اختیارمعامله آماده باشند. اگر داده بالاتر از انتظار منتشر شود، احتمالاً دیدگاه سه عضو مخالفِ متمایل به انقباض را تأیید میکند و شاخص را از حمایت ۵۱,۸۰۰ عبور داده و به سمت میانگین متحرک نمایی ۵۰ روزه نزدیک ۵۱,۵۰۰ سوق میدهد. توصیه ما خرید «پوت»های حفاظتی یا اجرای استراتژی «اسپرد کال خرسی» است، با حفظ یک نقطه ابطال سختگیرانه در صورت هر بستهشدن روزانه بالاتر از سقف مقاومتی ۵۲,۶۰۰.
