شاخص خوشبینی اقتصادی RealClearMarkets/TIPP برای ایالات متحده در ماه ژوئن پایینتر از پیشبینیها منتشر شد. رقم اصلی این شاخص ۴۲.۵ ثبت شد؛ در حالیکه انتظار بازار ۴۴.۵ بود و این موضوع نشان میدهد احساسات اقتصادی ضعیفتر از چیزی بوده که بازار در قیمتها لحاظ کرده بود.
با پایینتر آمدن شاخص از برآورد اجماع، رقم ژوئن به تضعیف شرایط اعتماد نسبت به سطح مورد انتظار اشاره دارد. این گزارش، تصویری ماهانه از میزان خوشبینی اقتصادی ارائه میکند و نشان میدهد شتاب بهبود کمتر از چیزی بوده که پیشبینیکنندگان برآورد کرده بودند.
افزایش بدبینی مصرفکننده و پیامدهای آن برای بازار سهام
شاخص خوشبینی اقتصادی ژوئن به ۴۲.۵ کاهش یافت، کمتر از انتظارات بود و از رشد بدبینی در میان مصرفکنندگان حکایت دارد. ما این را یک علامت هشدار روشن برای مخارج مصرفکننده در آینده میدانیم؛ متغیری که یکی از موتورهای اصلی اقتصاد آمریکا است. این وضعیت نشان میدهد باید برای افزایش نوسان بازار و احتمال کند شدن اقتصاد در هفتههای پیشرو آماده شد.
با توجه به این افت اعتماد، ما به سراغ راهبردهای نزولی روی شاخصهای سهام آمریکا میرویم. در حال بررسی خرید اختیار فروش (Put) روی S&P 500 از طریق ETF اسپای (SPY) هستیم تا در برابر افت احتمالی پوشش ریسک بگیریم یا از آن منتفع شویم. این معامله مستقیماً بر این ایده استوار است که اگر مصرفکنندگان نگران باشند، سودآوری شرکتهای مرتبط با مصرفکننده میتواند تحت فشار قرار گیرد.
ما این ضعف مصرفکننده را در کنار آخرین دادههای تورمی میسنجیم؛ دادههایی که نشان میدهد شاخص قیمت مصرفکننده هسته (Core CPI) همچنان با نرخ سالانهشده ۳.۱٪ در حال افزایش است؛ بالاتر از هدف فدرال رزرو. با این حال، با توجه به اینکه نرخ بیکاری اخیراً تا ۴.۰٪ بالا رفته، نگرانیها درباره کند شدن رشد برای بازار جدیتر شده است. از منظر تاریخی، افتهای تند مشابه در اعتماد مصرفکننده—مانند مواردی که پیش از رکودهای ۲۰۰۸ و ۲۰۲۰ مشاهده شد—اغلب پیشدرآمد اصلاح در بازار سهام بودهاند.
نرخ بهره، ارز و موقعیتگیری در داراییهای امن
این داده ضعیف باعث میشود احتمال اینکه فدرال رزرو سیاست پولی تهاجمیتری در پیش بگیرد، بسیار کم باشد. ما معتقدیم بازار یک رویکرد انبساطیتر (Dovish) را در قیمتها منعکس خواهد کرد و احتمال کاهش نرخ بهره پیش از پایان سال افزایش مییابد. بر همین اساس، ما موقعیتهای خرید (Long) در قراردادهای آتی اوراق خزانهداری ۲ ساله و ۱۰ ساله را ترجیح میدهیم.
فدرال رزرو کمتر تهاجمی معمولاً به دلار آمریکا فشار وارد میکند. انتظار داریم شاخص دلار (DXY) تضعیف شود، زیرا معاملهگران نرخهای بهره پایینتر در آینده را پیشبینی میکنند. در نتیجه، به دنبال معاملاتی هستیم که از این وضعیت منتفع میشوند؛ مانند خرید اختیار خرید (Call) روی یورو (EUR/USD).
با افزایش عدمقطعیت اقتصادی و احتمال تضعیف دلار، داراییهای امن جذابتر میشوند. ما به دنبال افزایش مواجهه با طلا هستیم—احتمالاً از طریق خرید اختیار خرید روی ETF گلڈ (GLD). این موقعیت بهعنوان پوشش ریسک هم در برابر کند شدن احتمالی اقتصاد و هم در برابر افت ارزش دلار عمل میکند.
