شاخص اعتماد مصرفکننده دانشگاه میشیگان در ماه ژوئیه به ۵۴.۴ افزایش یافت و بالاتر از پیشبینی ۵۱ قرار گرفت. این رقم به بهبود اعتماد خانوارها نسبت به انتظارات اشاره دارد و در ابتدای سهماهه سوم، یک داده محکمتر درباره نگرش مصرفکنندگان ارائه میکند.
بازارها و سیاستگذاران اغلب این نظرسنجی را برای دریافت سیگنالهایی درباره نیت هزینهکرد و برداشتها از تورم رصد میکنند. نتیجه ژوئیه، یعنی ۵۴.۴ در برابر اجماع ۵۱، نشان میدهد احساسات مصرفکنندگان کمتر از آنچه انتظار میرفت بدبینانه بوده، هرچند از منظر تاریخی همچنان در سطح مطلقِ پایینی قرار دارد.
تابآوری مصرفکننده و پیامدها برای سیاست پولی
با قرار گرفتن شاخص اعتماد مصرفکننده میشیگان آمریکا در سطح ۵۴.۴ برای ژوئیه ۲۰۲۶ و بالاتر رفتن از پیشبینی ۵۱، نشانه روشنی از تابآوری مصرفکننده دیده میشود. هرچند عددی در میانه محدوده ۵۰ از منظر تاریخی ضعیف است و در مقایسه با میانگین بلندمدت ۸۶ قرار میگیرد، اما این بالاتر بودن از انتظار نشان میدهد وقوع یک فروپاشی بزرگ اقتصادی قریبالوقوع نیست. انتظار داریم این داده، فوریت سیاستگذاران برای کاهش نرخ بهره را کمتر کند و در هفتههای پیشرو بازدهیها را در سطوح بالا نگه دارد.
واکنشهای بازار و استراتژیهای معاملاتی
برای معاملهگران مشتقات با درآمد ثابت، این قدرت غیرمنتظره به این معناست که باید برای احتمال فروش در بازار اوراق آماده شویم. توصیه میکنیم اختیار فروش (Put) روی ابزارهای خزانهداری بلندمدت مانند ETF «TLT» خریداری شود؛ ابزارهایی که از نظر تاریخی وقتی خوشبینی مصرفکننده بازدهی را بالا نگه میدارد، افت میکنند. قراردادهای آتی نرخ بهره کوتاهمدت نیز فرصتهایی فراهم میکنند، زیرا معاملهگران احتمال کاهشهای تهاجمی نرخ بهره در ادامه سال را کمتر قیمتگذاری میکنند.
در فضای اختیار معامله سهام، انتظار داریم با سازگار شدن سهام با محیط «نرخهای بالاتر برای مدت طولانیتر»، نوسان بازار افزایش یابد. الگوهای تاریخی از موارد مشابهِ بهتر از انتظار بودنِ احساسات در اواخر ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳ نشان میدهد شاخصهای سهامی اغلب زمانی که اخبار مثبت اقتصادی، زمان دریافت تسهیل نرخ بهره را به تعویق میاندازد، تحت فشار نزولی قرار میگیرند. پیشنهاد میکنیم برای پوشش ریسک پرتفوی و بهرهگیری از اصلاحهای کوتاهمدت، از استراتژی اسپرد خرسی اختیار فروش (Bear Put Spread) روی S&P 500 استفاده شود.
همچنین انتظار داریم «شاخص دلار آمریکا» تقویت شود، زیرا سرمایهگذاران جهانی به دنبال بازدهیهای بالاتری میروند که با این داده تابآورِ مصرفکننده حمایت میشود. معاملهگران مشتقه میتوانند با خرید اختیار خرید (Call) کوتاهمدت روی دلار در برابر ارزهای اصلی مانند یورو، برای این سناریو موقعیت بگیرند. همچنین باید دادههای آتی فروش خردهفروشی را از نزدیک رصد کنیم تا مشخص شود آیا این بهتر از انتظار بودنِ احساسات، به هزینهکرد واقعی مصرفکننده هم تبدیل میشود یا خیر.
