یک چارچوب «اصل امواج الیوت» (EWP) در ترکیب با «پهنای بازار» در ۳ ژوئن، زمانی که S&P 500 (SPX) نزدیک $7,570 بود، هشدار داد که تراز شواهد به سمت یک افت بزرگمقیاس با تداوم چندماهه متمایل است. شاخص بعدها روز سهشنبه تا $7,237 افت کرد و سپس تا $7,456 بازگشت. حرکت بعدیِ برآوردی، کاهش به محدوده $6,840–7,075 است؛ بر مبنای روابط فیبوناچی از (خاکستری) c/iii = 1.618x a/i تا c/iii = a/i، مشروط به اینکه SPX زیر $7,598 باقی بماند و $7,598 بهعنوان سقف مرتبط در برابر $7,598–$7,598 عمل کند.
ردیابی کوتاهمدت در اوایل ژوئن بر اساس شمارش موجها و نواحی هدف صورتبندی شد. نقشه راه هفتگی منتشرشده برای ۴–۵ ژوئن «کفِ پایینتر»، سپس یک جهش تا $7,595 +/-10 و بعد از آن حرکت به سمت $7,490 +/-30 را پیشبینی میکرد؛ SPX در ۴ ژوئن با $7,516 بازگشایی کرد، تا $7,598 بالا رفت و سپس در ۵ ژوئن تا $7,368 سقوط کرد. پس از یک روز صعودی در ۸ ژوئن و برگشت در ۹ ژوئن، پنج موج نزولی (نارنجی) کامل تلقی شد که به معنای یک جهش اصلاحی سهموجی است: W-a در $7,380–7,430 (ثبت $7,396)، W-b در $7,300 +/-25 (ثبت $7,257) و W-c در $7,465–7,530 (بالاترین مقدار تا اینجا $7,456).
چشمانداز و پسزمینه اقتصادی
بر اساس ساختار فعلی بازار، معتقدیم S&P 500 در مراحل ابتدایی یک افت معنادار قرار دارد که میتواند چندین ماه به طول بینجامد. رالی اخیر یک جهش موقت است و فرصتی برای چیدمان موقعیت جهت حرکت بعدی به سمت پایین فراهم میکند. در حال آمادهسازی برای افت به محدوده $6,840-$7,075 در هفتههای آتی هستیم.
این چشمانداز تکنیکال با دادههای اقتصادی اخیر نیز تقویت میشود که نشانههایی از فشار را نشان میدهد. آخرین گزارش CPI ماه مه داغتر از انتظار و در ۳.۸٪ منتشر شد؛ موضوعی که حکایت از سرسختی تورم دارد و میتواند مانع کاهش نرخهای بهره توسط فدرال رزرو شود. علاوه بر این، VIX از کفهای خود در حال افزایش بوده و اخیراً بالای ۱۸ بسته شده است؛ که نشاندهنده افزایش ظریف اضطراب بازار است.
استراتژیهای معاملاتی و مدیریت ریسک
برای معاملهگران، این یعنی هر گونه قدرتگیری به سمت سطح $7,598 را باید فرصتی برای آغاز موقعیتهای نزولی تلقی کرد. به دنبال خرید اختیار فروش (Put) روی SPX یا SPY با سررسیدهای اواخر ژوئیه یا اوت هستیم تا از حرکت نزولی مورد انتظار بهره ببریم. این موقعیتها راهی با ریسکِ تعریفشده برای سود بردن از یک افت احتمالی تند فراهم میکنند.
استراتژی دیگری که مدنظر داریم، فروش اسپرد اعتباری اختیار خرید (Call Credit Spread) با اعمال کوتاه (Short Strike) بالاتر از ناحیه مقاومت کلیدی $7,600 است. این رویکرد به ما اجازه میدهد هم از افت شاخص و هم از «زوال زمانی» سود ببریم، تا زمانی که S&P 500 زیر سطح ابطال کلیدی ما باقی بماند. این روش نسبت به فروش استقراضی مستقیم، احتمال موفقیت بالاتری دارد.
برای کسانی که معاملات فیوچرز انجام میدهند، سیگنال روشنی برای ایجاد موقعیتهای فروش روی قراردادهای /ES میبینیم؛ با دستور حدِ ضرر محافظتی کمی بالاتر از سقف $7,598. این سطح، خط قرمز سناریوی نزولی فعلی است. شکست به بالای آن، ما را مجبور میکند بلافاصله موضع خود را بازنگری کنیم.
این چیدمان یادآور محیطهای گذشته بازار است؛ مانند رالیهای فریبنده در بازار خرسی سال ۲۰۰۸، که در آن جهشهای تند اغلب پیشدرآمد افتهای حتی تندتر بودند. باید منضبط بمانیم و با قدرت کوتاهمدت، دچار حس کاذب امنیت نشویم. وزن شواهد به یک بازار بسیار پایینتر در آینده نزدیک اشاره دارد.
