سپاه پاسداران انقلاب اسلامی ایران اعلام کرد عبور ایمن از تنگه هرمز فقط از مسیرهایی که ایران تعیین میکند مجاز خواهد بود. همچنین افزود هر مسیر کشتیرانی که بهتازگی اعلام شود و فاقد هماهنگی ایران باشد «غیرقابل قبول و خطرناک» است و تصریح کرد هماهنگی با نیروی دریایی سپاه در کانال ۱۶ برای عبور و مرور الزامی است. این نهاد همچنین هشدار داد شناورهایی که دستورالعملهای عبور را نقض کنند با اقدام مواجه خواهند شد.
قیمت نفت واکنش محسوسی نشان نداد. نفت خام WTI حوالی ۶۹ دلار معامله میشد و نزدیک به ۱٪ در روز کاهش داشت و گفته شد با وجود این اظهارات، تقریباً به سطوح پیش از جنگ بازگشته است.
گسست میان ریسک ژئوپلیتیک و قیمتگذاری بازار نفت
در حال مشاهده یک گسست بزرگ میان ریسک ژئوپلیتیک و قیمتگذاری بازار هستیم. سپاه بهطور مستقیم تهدید به کنترل حیاتیترین گلوگاه نفتی جهان میکند، اما نفت خام WTI با آرامش در نزدیکی ۶۹ دلار به ازای هر بشکه معامله میشود. این خوشخیالی میتواند در هفتههای پیشِ رو یک فرصت روشن برای معاملهگران ایجاد کند.
به نظر میرسد بازار این واقعیت را نادیده میگیرد که نزدیک به ۲۱ میلیون بشکه نفت—حدود ۲۰٪ از مصرف روزانه جهانی—از تنگه هرمز عبور میکند. دادههای اخیر اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) تأیید میکند این حجم در نیمه نخست سال ۲۰۲۶ همچنان ثابت مانده است. هرگونه اختلال، حتی برای یک یا دو روز، میتواند اثر فوری و شدید بر عرضه جهانی داشته باشد.
نوسان پایین و فرصتهای معاملاتی در سایه ریسکهای سمت عرضه
با توجه به این وضعیت، ما معتقدیم بازار ریسک را بهدرستی قیمتگذاری نمیکند. نوسان ضمنی در بازار نفت خام بهطور غیرمعمول پایین است و شاخص OVX در حوالی ۲۸ نوسان میکند؛ در تضاد آشکار با سطوح بالای ۵۰ که در تنشهای پیشین خاورمیانه دیده میشد. این شرایط، خرید اختیار خرید (Call) روی WTI یا برنت را در مقطع فعلی بهویژه جذاب میکند.
با پرداخت پرمیوم نسبتاً پایین، معاملهگران میتوانند در معرض پتانسیل رشد قابل توجه قرار گیرند. ما به اختیار خریدهای خارج از پول (Out-of-the-money) با سررسیدهای اوت و سپتامبر ۲۰۲۶ نگاه میکنیم. یک موقعیت کوچک و حسابشده میتواند در صورت تشدید این تهدیدها از سوی ایران و تبدیل شدن آن به اقدام، یا حتی وقوع یک حادثه محدود، بازده قابل ملاحظهای ایجاد کند.
تجربه نشان میدهد این وضعیتها میتوانند بهسرعت تغییر کنند. کافی است به تابستان ۲۰۱۹ برگردیم که مجموعهای از حملات محدود به نفتکشها در منطقه باعث شد قیمت نفت در یک روز بیش از ۵٪ جهش کند. ادبیات فعلی سپاه بهمراتب مستقیمتر از چیزی است که آن زمان مشاهده شد.
در حال حاضر تمرکز بازار بر پیشبینیهای ضعیف تقاضا از سوی آژانس بینالمللی انرژی (IEA) در فضای کند شدن اقتصاد جهانی است که سقفی بر قیمتها ایجاد میکند. با این حال، این تمرکز یک نقطه کور نسبت به شوک سمت عرضهای میسازد که میتواند از تنگه هرمز ناشی شود. هر اقدام واقعی از سوی سپاه برای اجرای مسیرهای اعلامشده میتواند بهراحتی قیمت نفت را به بالای ۸۵ دلار در هر بشکه پرتاب کند.
