وون کرهجنوبی پس از آنکه بانک مرکزی کره (BoK) نرخ سیاستی خود را با افزایش ۲۵ واحد پایه به ۲.۷۵٪ رساند—نخستین افزایش در سه سالونیم اخیر—در برابر دلار آمریکا تقویت شد. در معاملات آسیایی روز پنجشنبه، USD/KRW بخشی از رشد اولیه را پس داد و به سمت ۱,۴۸۴.۶۸ عقب نشست. وون بیش از دو هفته است که عملکرد بهتری نسبت به دلار داشته و بازارها پیشاپیش این اقدام BoK را در قیمتها لحاظ کرده بودند.
دلار آمریکا پس از دو جلسه افت سنگین، باثبات شد و شاخص دلار (DXY) با افزایش اندک به حوالی ۱۰۰.۵۰ رسید. این عقبنشینی پس از انتشار دادههای نرمتر تورم آمریکا در سطح خردهفروشی و عمدهفروشی رخ داد و باعث بازنگری در انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو شد. ابزار CME FedWatch احتمال افزایش نرخ در نشست ژوئیه را ۱۰.۲٪ نشان میدهد؛ در حالیکه این رقم یک هفته قبل ۳۱٪ بود.
—
واگرایی سیاستهای بانکهای مرکزی و پیامدهای ارزی
ما واگرایی روشنی میان رویکرد انقباضی بانک مرکزی کره و انتظارات ملایمتر بازار از فدرال رزرو میبینیم. با افزایش نرخ BoK به ۲.۷۵٪ و ارسال سیگنال ادامه مسیر، به نظر میرسد مسیر کممقاومت برای جفتارز USD/KRW حرکت به سمت پایین باشد. این شکاف سیاستی، محرک اصلی راهبرد ما در هفتههای آینده است.
قاطعیت BoK با دادههای اخیر نیز تقویت میشود؛ دادههایی که نشان میدهند تورم هسته کرهجنوبی در سطح ۳.۱٪ همچنان چسبنده باقی مانده و نگرانیهای سیاستگذار درباره فشارهای سمت تقاضا را توجیه میکند. در مقابل، ارقام جدید تورم آمریکا که پایینتر از انتظار و در سطح ۲.۹٪ منتشر شده، باعث شده معاملهگران به سرعت احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در این ماه را از قیمتها خارج کنند. این دادههای بنیادین از تداوم تقویت وون در برابر دلار حمایت میکند.
—
موقعیتگیری راهبردی برای تقویت وون
برداشت ما این است که بازار از قبل برای این حرکت آماده شده بود، زیرا وون بیش از دو هفته است که عملکرد بهتری دارد. این الگو یادآور چرخههای پیشین است؛ زمانی که با آغاز کارزارهای تهاجمی انقباض پولی در سایر بانکهای مرکزی، دلار آمریکا به سقف قیمتی خود نزدیک میشد. انتظار داریم با تغییر تفاضل نرخهای بهره به نفع KRW، این روند شتاب بگیرد.
در همین راستا، به بررسی خرید اختیار فروش (Put) روی USD/KRW با سررسیدهای اواخر اوت و سپتامبر میپردازیم. این راهبرد امکان بهرهبرداری از افت بیشتر این جفتارز را فراهم میکند، در حالیکه حداکثر ریسک را به پرمیوم پرداختی محدود میسازد. همچنین روشی کارآمد برای موقعیتگیری جهت افت تا محدوده هدف ۱,۴۵۰ است.
