بازارها نسبت به تازهترین بهروزرسانیهای درآمدی، واکنشهایی کاملاً متفاوت نشان دادند؛ بهطوریکه سهام مایکروسافت رشد کرد و متا افت داشت. نتایج مایکروسافت هم در سود و هم در درآمد بالاتر از انتظارات بود؛ رشدی ۲۷ درصدی در درآمد رایانش ابری از این عملکرد حمایت کرد و شرکت اعلام کرد که حجم سفارشات معوق تجاری (commercial backlog) همچنان قدرتمند مانده است. سهام در روزهای اخیر نیز رشد کرده بود و این ارقام به تداوم همان حرکت صعودی کمک کرد.
متا، در مقابل، پس از آنکه در سود کمتر از برآوردها ظاهر شد و پیشبینی هزینهکرد خود را افزایش داد، افت کرد. این واکنش بعد از آخرین نشست کمیته بازار باز فدرال (FOMC) رخ داد؛ نشستی که از پیش اشتهای ریسک را کاهش داده بود. سهام متا بعدتر از کفهای اولیه تا حدی بازیابی شد، اما چشمانداز هزینهها که بزرگتر شده بود همچنان بر سهم فشار وارد کرد.
موقعیتگیری برای واگرایی در مایکروسافت و متا
پیشنهاد میکنیم معاملهگران مشتقه برای بهرهبرداری از احیای مومنتوم صعودی مایکروسافت، در چند هفته آینده از استراتژی «اسپرد صعودی کال» (bull call spread) استفاده کنند. جهش چشمگیر ۲۷ درصدی درآمد ابر، در کنار پایداری سفارشات معوق تجاری، نشان میدهد سهم از یک کف بنیادی قوی برخوردار است. این استراتژی تداومِ صعودی به ما اجازه میدهد ضمن مشارکت در بازیابی قیمت، ریسک نزولی را محدود کنیم.
در مقابل، راهنمایی هزینهکرد سنگین متا—که پیشتر مخارج سرمایهای سالانه (capex) را تا حوالی ۴۰ میلیارد دلار سوق داده بود—همچنان سرمایهگذاران کوتاهمدت را نگران میکند. میتوانیم از این فشار نزولی فوری با خرید «اختیار فروش» کوتاهمدت یا چیدن «اسپرد نزولی پوت» (bear put spread) برای شکار افت بیشتر استفاده کنیم. در افق بلندمدت، دادههای تاریخی نشان میدهد شرکتهایی که بهطور سنگین در زیرساخت سرمایهگذاری میکنند در نهایت عملکرد بهتری دارند؛ بنابراین پس از آنکه سهم یک کف محکم پیدا کرد، «اختیار خرید»های بلندمدت میتواند یک انتخاب خلافاجماع جذاب باشد.
مدیریت نوسان بخش فناوری پس از FOMC
این واگرایی در فضای پس از FOMC تشدید میشود؛ جایی که دادههای تاریخی نشان میدهد نوسان بخش فناوری معمولاً در هفته پس از تصمیمهای سیاستی ماه ژوئیه بیش از ۱۵٪ جهش میکند. برای عبور از این تلاطم، توصیه میکنیم از استراتژیهای دلتا-خنثی مانند «آیرون کندور» (iron condor) استفاده شود تا از پریمیوم ناشی از افزایش نوسان ضمنی (implied volatility) بهرهبرداری شود. این رویکرد امکان ایجاد درآمد از رفتار پرنوسان و رِنجمحوری را فراهم میکند که انتظار داریم در هفتههای آینده در سطح گستردهتر شاخص نزدک مشاهده شود.
