سهام جهانی در جلسه معاملاتی قبلی افت کرد، هرچند عملکرد به تفکیک مناطق متفاوت بود. ضعف خاور دور شاخصهای گستردهتر را پایین کشید، در حالی که شاخصهای معیار آمریکا بالاتر بسته شدند؛ رشدی که عمدتاً بهواسطه فناوری و تا حدی کمتر انرژی رقم خورد، آن هم در شرایطی که بیشتر بخشها افت داشتند. توسعه زیرساختهای هوش مصنوعی همچنان یکی از مضامین کلیدی بازار بود و تحولات پیرامون ایران به افزایش قیمت نفت دامن زد و بر معاملات اثر گذاشت. تا صبح روز بعد، بازارهای آسیایی شروع به بازپسگیری بخشی از حرکت قبلی کردند و در پی جهش دیرهنگام آمریکا حرکت کردند؛ در حالی که آتیهای اروپا اندکی پایینتر باز شدند و آتیهای آمریکا صعودی بودند؛ بار دیگر با پیشتازی فناوری.
در اخبار شرکتی مرتبط با موج هوش مصنوعی، اوپنایآی بهصورت محرمانه برای عرضه اولیه سهام (IPO) در آمریکا درخواست ثبت کرده است. رویترز گزارش داد که این شرکت بهدنبال ارزشیگذاری تا سقف ۱ تریلیون دلار است و عرضه میتواند از سپتامبر انجام شود، هرچند اوپنایآی اندازه معامله، شرایط یا زمانبندی را اعلام نکرده است. این ثبت، او را در کنار رقیبش آنتروپیک قرار میدهد و همزمان است با برنامهریزی عرضه اولیه اسپیسایکس در روز جمعه؛ موضوعی که میتواند خوشهای از عرضههای بالقوه را شکل دهد که برای جذب سرمایه با یکدیگر رقابت میکنند.
آمادهسازی برای واگرایی و نوسان
با توجه به شکاف میان رشد بخش فناوری و ضعف در سایر بخشها، ما به سمت بهرهبرداری از این واگرایی متمایل هستیم. باید خرید اختیار خرید (Call) روی شاخصهای متمرکز بر فناوری را مدنظر قرار دهیم تا از شتاب ادامهدارِ محرکِ هوش مصنوعی بهره ببریم. این رویکرد به ما امکان میدهد در صعود رهبرانی مانند نزدک مشارکت کنیم و در عین حال اگر بازار گستردهتر ضعیف بماند، ریسک را مدیریت کنیم.
عرضههای اولیه پیشِرو برای اوپنایآی و اسپیسایکس سر و صدای قابل توجهی ایجاد کرده و احتمالاً نوسان بازار را افزایش میدهد. نوسان ضمنی نزدک ۱۰۰، مطابق شاخص VOLQ، در آستانه این رویدادها به ۲۲٫۵٪ صعود کرده است. ما معتقدیم استفاده از راهبردهای اختیار معامله که از نوسانات بزرگ قیمت منتفع میشوند—مانند استرادل (Straddle) روی ETFهای بزرگ فناوری—روش محتاطانهای برای موقعیتگیری در هفتههای آینده است.
همچنین بر اساس این عملکرد ناهمگون، فرصتهای روشنی برای معاملات جفتی (Pairs Trades) میبینیم. یکی از راهبردهایی که در حال بررسی آن هستیم، خرید (Long) ETFهای بخش فناوری و انرژی و همزمان اتخاذ موقعیت فروش (Short) در بخشهای عقبماندهای مانند کالاهای مصرفی ضروری (Consumer Staples) است. این کار کمک میکند مواجهه ما با مضامین قدرتمند هوش مصنوعی و قیمت نفت جدا شود، بهجای آنکه روی جهت کل بازار شرطبندی کنیم.
جریانهای سرمایه در IPO و محرکهای ژئوپلیتیک
تقاضای عظیم برای سرمایه از سوی این عرضههای جدید—که برخی تحلیلگران برآورد میکنند در این فصل میتواند از ۱۵۰ میلیارد دلار فراتر رود—ممکن است بهطور موقت پول را از سهام تثبیتشده خارج کند. در اواخر دهه ۱۹۹۰ و دوران رونق داتکام، چرخش مشابهی را دیدیم؛ زمانی که سرمایه به دنبال IPOهای جدید و هیجانانگیز رفت و به زیان بلوچیپهای قدیمی تمام شد. بنابراین، خرید اختیار فروش (Put) کوتاهمدت روی S&P 500 میتواند بهعنوان پوشش ریسک (Hedge) ارزشمند در حوالی تاریخهای IPO عمل کند.
در نهایت، اخبار ژئوپلیتیک مربوط به ایران همچنان محرک کلیدی قیمتهای انرژی است. با عبور اخیر نفت خام WTI از ۸۵ دلار به ازای هر بشکه در پی تشدید دوباره تنشها، ما به اختیار خرید روی قراردادهای آتی نفت نگاه میکنیم. این رویکرد به ما امکان میدهد روی جهشهای بیشتر قیمت ناشی از نگرانیهای عرضه سفتهبازی کنیم.
